Slibovali moderní zemědělství, šetrné hospodaření s vodou a zajímavé výnosy. Dnes policie popisuje investiční systém se znaky Ponziho schématu a tisíci poškozených.
Příběh GFF a Future Farming jsme na Dluhopisáři sledovali od roku 2021. Nejdřív chyběly informace. Pak peníze na splátky. A nakonec se ukázalo, jak málo majetku po velkých plánech zůstalo. Vybrali jsme pro vás to nejzajímavější z celého pětiletého příběhu. A věřte, že bylo z čeho vybírat.
Na začátku byl hezký příběh. A horší účetnictví
Ryby produkují živiny pro rostliny, rostliny pomáhají čistit vodu a ta se vrací zpátky k rybám. Akvaponie nabízela srozumitelnou představu zemědělství, které šetří vodou a na jednom místě vyrábí zeleninu i rybí maso. Pro investiční prezentaci téměř ideální téma. Člověk nemusel rozumět účetnictví ani dluhopisům, aby si dokázal představit, do čeho jeho peníze údajně půjdou.
Právě na tom stavěla Future Farming, propojená s brněnskou investiční skupinou GFF. Za skupinou stáli Ondřej Bartoš, jmenovec investora z Credo Ventures, Martin Podoba a Martin Luňák. Podnikala i v marketingu, gastronomii nebo energetických nápojích, ale pro veřejnost byly nejsrozumitelnější právě farmy. Zelenina, ryby a moderní technologie se vysvětlují lépe než vztahy mezi desítkami propojených společností.
Když jsme v březnu 2021 vydali první analýzu, skupina už od veřejnosti získávala peníze. U řady firem však chyběly účetní závěrky, nebylo dostatečně vysvětleno, kam prostředky směřují, a scházely rozpočty jejich využití. Ani podmínky zkoumaných dluhopisů peníze pevně nepřipoutávaly ke konkrétnímu projektu. Investor kupoval příběh farem, ale neměl dost podkladů k ověření, co se s jeho penězi skutečně stane.
O rok později už byly vedle chybějících informací k dispozici i informace dost nepříjemné. V dubnu 2022 jsme prošli hlavní provozní společnosti. Dostupné výsledky za rok 2020 ukazovaly ztráty v akvaponii, marketingu, gastronomii i u výrobce energetických nápojů. Samotná Future Farming při obratu kolem 44 milionů korun prodělala přes 11 milionů. Ve sledovaných firmách chyběl přesvědčivý zdroj zisků, který by rozvíjené projekty a jejich dluhy unesl.
Výslovně jsme tehdy pochybovali o budoucím trvání těchto firem. Skupina se navenek prezentovala miliardovým majetkem, ale společné výkazy, které by ukázaly její hospodaření jako celek, nesestavovala.
V červnu téhož roku přišla podstatně příjemnější publicita. Farmu v brněnských Heršpicích navštívil premiér Petr Fiala, který zde ocenil moderní přístup k zemědělství. Skutečné farmy tedy existovaly a návštěva premiéra měla svou marketingovou cenu.
Sám Petr Fiala má vůbec na problematické dluhopisové emitenty takové zvláštní štěstí. O rok později si sám za dva miliony korun pořídil dluhopisy společnosti T-Development ze sítě firem kolem rodiny Tirpákových, jejíž finanční rizika jsme podrobně rozebrali. U GFF tak zůstalo u návštěvy farmy. V případě Tirpákových už šly do hry jeho vlastní peníze.
Mezitím na bankovních účtech firem kolem GFF dál přicházely peníze od investorů. Červencová emise za 40 milionů korun s výnosem 13 procent se podle údajů, které jsme později analyzovali, upsala téměř celá. Naše dubnové varování přišlo dřív. Zájem investorů nezastavilo.
ČNB chtěla informace, prodejci nabízeli jistotu
Na jaře 2023 už nedostatek informací narazil také u regulátora. ČNB zamítla žádost jedné z dluhopisových firem skupiny o schválení dalšího prospektu, protože chyběly i informační náležitosti potřebné k tomu, aby si investor mohl udělat vlastní úsudek o zadlužení, půjčkách uvnitř skupiny nebo připravovaných projektech.
Regulátor jim přitom velkoryse a opakovaně prodlužoval lhůtu k doplnění. Firma nakonec sama oznámila, že požadované údaje nedokáže v termínu dodat, a žádost o prospekt stáhla. Veřejnosti to později vysvětlovala tak, že nový prospekt nepotřebuje, protože si zajistila jiný způsob financování. Administrativní nepořádek tak prezentovala jako své obchodní rozhodnutí.
Dluhopisy ale z příběhu nikam neodešly. V květnu jsme už popisovali nový program jiného emitenta ze skupiny za 750 milionů korun. Opět bez zajištění. GFF současně hlásila rekordní zisky vybraných značek a slibovala společné výsledky celého holdingu. Na podzim se navíc ukázalo, že spoluvlastní auditorskou firmu, která kontrolovala účetnictví jejího dluhopisového emitenta. Nezávislý pohled tak měl přicházet z firmy, na níž měla kontrolovaná skupina vlastní majetkový zájem.
V srpnu 2023 se pak objevil i interní konflikt ve vedení. Jeden ze spolumajitelů, Martin Luňák, snížil svůj podíl z 25 na pouhá dvě procenta. Odchod později vysvětloval dlouhodobými neshodami a nedostatkem informací o finanční situaci skupiny, což GFF odmítala. O hospodaření tak podle vlastních slov neměl dostatečný přehled ani člověk, kterému ještě nedávno patřila čtvrtina celé skupiny.
Co se mezitím dozvídal zájemce o investici, ukázaly Seznam Zprávy v říjnu 2023. Reportéři vystupovali v takzvaném mystery-shoppingu jako lidé bez investičních zkušeností, kteří mají zájem o dluhopisy GFF. Prodejce jim tyto dluhopisy představil jako „konzervativní produkt“, nesprávně popisoval jejich zajištění a tvrdil, že ČNB schválila podnikatelský záměr. A když vyvětloval, za jakých okolností by skupina nedostála závazkům. nabídl velmi názornou hranici rizika: „Musel by sem přijít například Putin a bombardovat Českou republiku.“
Vedení Future Farming následně několik nesprávných tvrzení opravilo a prodejce označilo za zaměstnance externí společnosti. Tou byl Frontman, který podle zjištění reportérů ze sta procent vlastnila GFF. Tak vzdálený partner to zase nebyl.
Pak přestaly chodit peníze
Na konci října 2023 se všemožné problémy kolem GFF přelily do skutečné platební neschopnosti. Nejdřív u jedné z menších emisí, kde své peníze nedostala část investorů. Účetní nedostatky se tak změnily v problém, který šlo zjistit obyčejným pohledem na bankovní účet.
V listopadovém článku jsme nabídli vysvětlení ze strany GFF: „Prostředky nechybí, jen si vyžádal vstup do konkurenčního akvaponického projektu“. Dotčeným věřitelům pak skupina nabízela kompenzaci a současně pokračovala v prodeji nových dluhopisů. Jako satira pak působí to, že v době, kdy už část investorů na peníze po splatnosti, se GFF na sociálních sítích prezentovala dobrou platební morálkou.
To byl rok 2023. A problémy s placením přetrvaly i do roku 2024: v lednu přibyly zpožděné výplaty výnosů další emise. Tentokrát měly být příčinou zase opožděné platby ze strany obchodních partnerů. Firma tak investory ujišťovala, že nejde o problém na její straně, a za čekání slibovala další odměnu. Slíbit vyšší výnos za pozdní platbu je ovšem snadné. Firma kvůli tomu nemusí mít na účtu ani korunu navíc.
Rozsah celého financování jsme zmapovali na jaře 2024. Souhrnný objem dohledaných dluhopisových nabídek dosahoval přibližně 2,6 miliardy korun. Nešlo ale o skutečně vybranou částku od investorů – výsledky úpisů totiž nebyly úplné. I tak to číslo ale hezky ukazuje, jak velký problém to byl. A nepomáhá ani to, že tyto emise byly rozeseté do desítek firem. Nebo to, že velká část jejich splatností na skupinu GFF, která už v té době nezvládala některé menší závazky, teprve čekala.
Zároveň se hroutila šance investorů získat peníze zpět z majetku této skupiny. Kvůli nezaplaceným daním totiž postupně vznikaly zástavy ve prospěch finančního úřadu a další majetek sloužil jako zajištění nových půjček. Nezajištění dluhopisoví věřitelé tak tiše sledovali, jak na zbývající hodnoty získávají přednostní nárok jiní.
Budoucnost se přesunula za hranice
Na jaře 2024 Future Farming oznámila konec českých akvaponických aktivit. Jednatelé jej vysvětlovali nepříznivým podnikatelským prostředím a byrokracií. Nové příležitosti chtěli hledat v zahraničí.
Po letech získávání peněz na rozvoj domácích farem se přitom ukazovalo, jak omezená byla majetková opora celého příběhu. Heršpické skleníky byly pronajaté, stejně jako areál v Kalech. Vlastní pozemek v Letonicích byl zatížen zástavou a plánovaná nová farma na něm nestála. Provozovat farmu a vlastnit nemovitosti, které lze při neúspěchu prodat, zkrátka nebylo totéž.
Na podzim 2024 navíc přišla půlmilionová pokuta od ČNB za veřejné nabízení akcií dvou dceřiných společností bez schváleného prospektu. Skupina totiž nezískávala peníze jen prostřednictvím dluhopisů. Vedle nich nabízela investorům také akcie, aniž by tím řešila problémy samotného podnikání.
V průběhu roku 2024 skončila řada společností skupiny v insolvenci. A původní podnikatelské velkoplány vystřídaly pokusy zachránit zbytky tohoto podnikání. A ani tehdy nezmizely sliby. Ještě v únoru 2025 jsme psali o snaze pokračovat prostřednictvím reorganizace a zmenšit tak ztráty investorů. Větší provoz v Heršpicích byl přitom od předchozího roku zavřený a nevyplacené zůstávaly i některé mzdy.
Část věřitelů další šanci podporovala. Jiní už majitelům nevěřili a přísliby zahraničních partnerů považovali za další prodlužování nadějí. Spor se vedl o to, zda má smysl svěřit další čas lidem, jejichž předchozí sliby už nevyšly.
Nakonec se musela zapojit i policie
Dnes, po téměř dvou letech, se příběh posunul od insolvenčních sporů k policejnímu zásahu. Seznam Zprávy informovaly o zadržení lidí spojených s GFF a Future Farming, domovních prohlídkách i zajištění domu Martina Podoby.
O týden později Národní centrála proti organizovanému zločinu zveřejnila rozsah vyšetřovaného případu: přibližně sedmdesát propojených společností, kolem pěti tisíc poškozených a téměř dvě miliardy korun získané prostřednictvím dluhopisů, akcií a dalších nástrojů. Dvě osoby byly obviněny z podvodu a jsou ve vazbě. Jejich jména ani názvy firem policie ve zprávě neuvedla.
Podle kriminalistů nesloužily peníze deklarovanému účelu, ale především provozu propojených firem, osobní spotřebě a vyplácení dřívějších investorů. Policie proto systém popisuje jako uspořádání se znaky Ponziho schématu, závislé na přísunu dalších prostředků. Zatím jde o závěry vyšetřovatelů. Až čas ukáže, zda je potvrdí i pravomocný rozsudek.
Pro věřitele zůstává nevyřešenou otázkou, kolik vlastně dostanou zpět. U samotné akciové společnosti Future Farming vyčíslil insolvenční správce hodnotu majetku na nulu. Miliardová hodnota prezentovaná za celý holding tak investorovi moc nepomohla, pokud jeho konkrétnímu dlužníkovi nezůstalo nic.
Naše první analýzy nemohly zjistit, zda někdo páchá podvod. Z veřejných podkladů ale šlo už roky před kolapsem poznat, že mezi přísliby investorům a doloženými výsledky podnikání zeje velká mezera. Na odmítnutí špatné investice člověk nemusí nejprve prokázat trestný čin.
Šlo o podvod od začátku? Nebo byl na začátku šlechetný záměr, který se později zvrhl?
Farmy skupiny GFF neexistovaly jen v prezentaci. Michal Fojtík se akvaponií zabýval už před vznikem Future Farming v roce 2018, skupina provozovala skutečné farmy (na které zvala i tehdejšího premiéra) a její společnosti vykazovaly reálné tržby. Jenže ani fungující farma neodpoví na otázku, jestli měla vydělávat pro investory, nebo hlavně přesvědčovat ty další.
Umíme si představit oba scénáře. V jednom vedení od začátku prodává sliby, které nemá v úmyslu splnit. Ve druhém chce opravdu podnikat, jenže stavby se protahují, provoz prodělává a dluhopisy se blíží ke splatnosti. Další půjčka koupí trochu času. Pak další. A někde cestou se shánění peněz na rozvoj změní ve shánění peněz, aby se neprovalilo, že na splácení není.
U GFF víme, že ztráty přicházely dlouho před kolapsem. Mateřská GFF prodělala za rok 2020 téměř 21 milionů korun a o rok později dalších 26 milionů. A i v roce 2022 jsme marně hledali přesvědčivý zdroj zisků, ze kterého by se dluhopisy splatily. Na podzim 2023 už část investorů čekala na peníze po splatnosti, zatímco skupina dál oslovovala nové. Do skupiny tak přicházeli další investoři v době, kdy část těch předchozích čekala na peníze po splatnosti. Problém se splácením už nebyl jen možností popsanou mezi riziky v prospektu.
Dnešní popis policie jde dál: nové peníze měly místo slibovaných investic sloužit především k provozu firem, osobní spotřebě a vyplácení starších investorů. Kdy přesně takový systém začal fungovat a co o jeho udržitelnosti vedení vědělo, ale veřejná zpráva neříká.
Nevíme proto, jestli byl podvod původním plánem, nebo způsobem, jak zakrýt neúspěch původního plánu. Skutečné farmy první možnost nevylučují. Dlouhodobé ztráty zase samy o sobě nedokazují podvod. Rozhodující bude, co vedení vědělo ve chvíli, kdy od dalších lidí přijímalo peníze a slibovalo, že je vrátí.
