Dvě miliardy korun a přibližně pět tisíc poškozených investorů. Policejní zásah proti skupině GFF / Future Farming otevřel jeden z největších případů podezření na podvod spojený s podnikovými dluhopisy v historii českého trhu.

Případ patří k největším trestně stíhaným kauzám spojeným s podnikovými dluhopisy v historii českého trhu. Není to první dluhopisová kauza, kterou začala řešit policie, ale svým rozsahem je vskutku mimořádná. A pokud se potvrdí policejní závěry před soudem, může jít o jeden z nejvýznamnějších trestních případů tohoto segmentu.

Policie popisuje systém fungující nejméně od roku 2018, který nabízel investice do aquaponických farem a dalších podnikatelských projektů s výnosy přibližně 6–15 % ročně. Podle vyšetřovatelů ale peníze investorů místo deklarovaných investic směřovaly především do provozu propojených společností, osobní spotřeby a vyplácení starších závazků. NCOZ proto mluví o znacích Ponziho schématu, přičemž dva lidé byli obviněni a jsou stíháni vazebně. Zatím sice nejde o odsouzení (o vině musí rozhodnout soud), policie zde ale již nyní vyšetřuje podezření, že investiční model byl systematicky podvodný.

Jak obrovská je samotná kauza?

Případ GFF je tak obrovský, že ani nelze jednoduše sledovat, jak se vyvíjí situace věřitelů v insolvencích. Skupina GFF byla totiž obrovským hráčem na poli malých emisí do 25 milionů korun. A v rámci skupiny je podle našich údajů z roku 2024 vydávalo 40 firem. Propojených firem je ale dnes ještě více: policie popisuje soustavu přibližně 70 společností. A za nimi kromě dluhopisů i další různé investiční nástroje a tisíce investorů.

Srovnání s největšími českými kauzami

Tady už je potřeba oddělit čistě dluhopisový trh od širšího trhu investičních produktů. Kdybychom všechny případy hodili do jednoho pytle, dostali bychom dost zavádějící pořadí.

Realita nicméně je, že GFF je z hlediska trestního stíhání konkrétního podvodu spojeného s emisemi dluhopisů mimořádně velká kauza. Případy jako Premiot a Arca jsou finančně podobně významné nebo podstatně větší, ale jejich úpadek nelze označovat za trestně prokázaný podvod.

Pokud jde o skutečné dluhopisové podvody, historie ukazuje, že velikost GFF nemá žádný precedent. V minulosti totiž byli odsouzeni strůjci podvodů za desítky až nižší stovky milionů korun.

Velké dluhopisové kauzy:

Je to jeden z největších investičních podvodů v Česku obecně?

Pokud srovnání rozšíříme také na jiné investiční produkty než podnikové dluhopisy, dostává se případ GFF do společnosti několika největších českých investičních kauz posledních let. Ale není první, ani největší.

J.O. Investment (~2,4 mld. Kč)

V prosinci 2025 například Vrchní soud v Praze pravomocně potvrdil trest devíti let a jednoho měsíce vězení Jakubu Ortinskému, hlavní postavě kauzy J.O. Investment. Podle rozsudku připravili pachatelé více než 3 700 klientů a 160 firem o téměř 2,4 miliardy korun. Jde tedy o již pravomocně odsouzený investiční podvod s ještě vyšší částkou, než jakou nyní vyšetřuje policie u GFF. Jednalo se ale o investiční schéma, nikoli primárně o distribuci korporátních dluhopisů.

WCA International (~2,2 mld. Kč)

Více než 6 000 poškozených. Policie v červenci 2026 navrhla podat obžalobu kvůli podezření na Ponziho schéma. Také zde byly hlavním produktem investiční vklady do alternativního fondu, nikoli podnikové dluhopisy.

Growing Way (~1,5 mld. Kč)

Více než 4 000 poškozených. Kauzu začal soud projednávat letos v září obžalobu Ondřeje Janaty a společnosti Growing Way. I zde šlo o klasické Ponziho schéma: organizátoři měli podle vyšetřovatelů využívat peníze nových investorů k vyplácení těch předchozích. Opět šlo o alternativní investiční fond, nikoli klasického emitenta korporátních dluhopisů.

Takže v široké kategorii investičních podvodů se GFF pohybuje ve stejné miliardové lize jako J.O. Investment, WCA International nebo Growing Way. Výjimečnost GFF spočívá hlavně v tom, že podle policie sloužily jako významný nástroj získávání peněz právě podnikové dluhopisy.

Jak výjimečný je případ v kontextu celého dluhopisového trhu?

Už v roce 2021 policie uváděla, že pražští kriminalisté v předchozích letech řešili téměř 30 kauz podvodných korporátních dluhopisů. V některých šlo podle policie dokonce o miliardy korun. GFF tedy rozhodně není první velký případ, ve kterém policie řeší podvodné dluhopisy.

Rozsah problému ukazuje také nejnovější studie forenzní společnosti Surveilligence z března 2026. Podle ní skončilo od roku 2013 (rok „faktického vzniku“ českého dluhopisového trhu) v insolvenci 259 emitentů, kteří vydali dluhopisy za skoro 57 mld. Kč.

Surveilligence, březen 2026

To je pro představu jako kdyby každý Čech (včetně dětí) investoval na tyto neúspěchy 5000 korun. Zde samozřejmě nejde o prokázané podvody ani o skutečně ztracené peníze investorů, ale jako vizitka českého trhu je to docela názorné.

Český trh s dluhopisy tedy zažil mnohem větší finanční kolapsy, než představuje GFF. Ale pravomocné trestní odsouzení za podvod je úplně jiná kategorie než insolvence. A právě proto může být kauza GFF dosud možná největším policejně stíhaným případem podezření na podvod spojený s podnikovými dluhopisy v ČR.

Dluhopisář na problematické signály upozorňoval už od roku 2021

V širších českých investičních podvodech už existuje pravomocně odsouzená kauza za 2,4 miliardy korun. U podvodů založených především na emisích podnikových dluhopisů je ale GFF svým rozsahem jedním z nejvýznamnějších případů, které se dostaly do fáze trestního stíhání.

Dluhopisář dokázal rozebrat zásadní rizika skupiny z veřejných finančních informací v době, kdy tato skupina stále získávala peníze dalších investorů. Tato pět a půl roku stará veřejná analytická stopa ukazuje, že závažné problémy skupiny byly rozpoznatelné dávno před policejním zásahem.

Jak se příběh GFF v průběhu let vyvíjel, na co jsme upozorňovali a co následovalo? Celou kauzu jsme zrekonstruovali v samostatném článku.