Bondshow: Wood Seeds

WOOD SEEDS s.r.o. je česká společnost, jejíž hlavní činností jsou v současné době investice do nákupu lesních pozemků, na kterých plánuje těžit kulatinu a tu následně zpracovávat. Specializovat se bude především na dubovou a bukovou dřevní hmotu, ze které bude vyrábět řezivo převážně pro truhlářský průmysl. Toto řezivo chce prodávat mezinárodně, a to nejen v Evropě, ale také v Asii a Americe.

Nákup vlastních lesních pozemků, na kterých bude firma následně těžit, dává firmě konkurenční výhodu, jelikož vlastní pozemky výrazně snižují náklady na těžbu. Loňský rok v květnu zakoupila společnost lesní pozemky o rozloze 530 563 m² za pořizovací cenu 23,875 milionů korun v celkem 36 lokalitách po České republice.

Tento rok přikoupila další lesní pozemky o rozloze 416 014 m², k datu základního prospektu (srpen 2021) tak vlastnila pozemky o celkové rozloze 991 577 m². Průměrná pořizovací cena pozemků činila 45 Kč/m² (celkem tedy pozemky za 44 620 965 korun). Na této výměře se nachází dřevní hmota (lesy) o objemu 42 740 m³, jejíž cenu firma odhaduje na 2 500 Kč/m³. Sama firma pak odhaduje tržní hodnotu zakoupených pozemků  na 120 Kč/m², tedy 118 989 240 korun. Tyto odhady je však potřeba brát s rezervou. Jedná se o hodnoty, které firma sama uvádí a nemusí odpovídat reálné tržní situaci.

Od vydání nejaktuálnějšího prospektu navýšila firma podle posledních údajů na oficiálních webových stránkách celkovou plochu vlastněných pozemků na 1 230 000 m² a s objemem dřevní hmoty 53 035 m³. Firma má momentálně rozjednaná obchodní jednání na další pozemky v celkovém objemu 3 000 000 m².

V květnu 2021 firma uzavřela smlouvu o koupi 100% podílu na společnosti ARC BLAST s.r.o., která vlastní veškeré pozemky a nemovitosti v areálu Břasy u Rokycan o celkové výměře více než 30.000 m². K zaplacení kupní ceny by mělo dojít v dubnu příštího roku, následně chce firma tento areál zrekonstruovat a předělat jej na jeden z nejmodernějších areálů dřevařské výroby v Evropě.

Rekonstrukce má být dokončena v roce 2023 a uvedení do provozu se plánuje na leden 2024. Celkové náklady na investici do tohoto projektu odhaduje firma na 375 milionů korun. Tuto investice plánuje financovat emisí dluhopisů z obou dluhopisových programů. Po dokončení má areál disponovat roční výrobní kapacitou 8 000 m³ truhlářského řeziva při jednosměnném provozu a 20 000 m³ truhlářského řeziva při třísměnném provozu.

Areál Břasy u Rokycan po rekonstrukci:

WOOD SEEDS s.r.o. je součástí menší skupiny. Jejím jediným společníkem je společnost HBR WORLD a.s., která vznikla v roce 2006 a má tři akcionáře:

• Jan Hero (25. 10. 1993) vlastní obchodní podíl ve výši 40 %
• Barbora Herová (14. 10. 2000) vlastní obchodní podíl ve výši 30 %
• Linda Tuzarová (19. 7. 1980) vlastní obchodní podíl ve výši 30 %

Jednateli společnosti WOOD SEEDS s.r.o. jsou:

• Adam Beneš (16. 5. 1995)
• Oldřich Klíma (22. 12. 1967)

Společnost WOOD SEEDS s.r.o. vlastní 100% podíl ve společnosti WS Marketing s.r.o. a 80% obchodní podíl ve společnosti WOOD SEEDS SK s.r.o.

Organizační struktura:

Dluhopisy:

Za svou historii vydala zatím firma WOOD SEEDS s.r.o. dva dluhopisové programy. První je z roku 2019 a firma v něm nabízí dluhopisy za 555 milionů korun v devíti emisích s průměrným úrokem 8,64 %. Z této částky doposud upsala dluhopisy za 57,8 milionů korun. Dluhopisy tohoto programu jsou vydávány jako nezajištěné.

Přehled emisí z prvního dluhopisového programu (nezajištěné dluhopisy):

Druhý dluhopisový program je z roku 2020, ke kterému společnost v sprnu 2021 vydala aktualizovaný prospekt. V rámci tohoto programu nabízí dluhopisy za 240 milionů s průměrným úrokem 8,53 %.

Z těch se jí zatím podařilo upsat dluhopisy za 33,8 milionů korun. Dluhopisy tohoto dluhopisového programu jsou zajištěny zástavním právem k nemovitostem, jejichž hodnota je podle odborného posudku znalce 23,3 milionů korun. Společnost však uvádí, že v rámci tohoto programu plánuje upsat dluhopisy až za 500 milionů korun. Hodnota zajištění dluhopisů je tak velmi nízká.

Přehled emisí z druhého dluhopisového programu (zajištěné dluhopisy):

Jak je z tabulek vidět, dluhopisy společnosti se moc neprodávají. U emisí, u kterých již veřejná nabídka skončila, se prodaly dluhopisy pouze za 30,725 milionů korun, přestože celkový objem těchto emisí byl 560 milionů korun. Upsalo se tedy jen něco málo přes 5 % těchto dluhopisů. Sama společnost v prospektu pokládá riziko nezískání potřebných financí z dluhopisů na své projekty za vysoké.

Celkově se zatím podařilo upsat dluhopisy za 91,625 milionů korun, z toho 12,575 milionů za loňský rok a 79,05 milionů za letošní rok. Letos firma splatila dluhopisy ve výši zatím 1,8 milionů korun. 72,9 milionů korun z celkového výtěžku bylo vynaloženo na nákup pozemků, případně použito jako záloha na nákup pozemků.

Ekonomika:

Společnost WOOD SEEDS s.r.o. vznikla 20. května 2019. Firma zatím svoji hlavní podnikatelskou činnost (těžba a zpracování kulatiny) neprovozuje. Z toho důvodu neměla v letech 2019 a 2020 žádné tržby a pouze se zadlužuje, jak lze vidět na cizím kapitálu, který na konci loňského roku dosahoval 28,26 milionů, což představuje míru zadlužení 112 %.

Finanční údaje z auditované rozvahy:

Finanční údaje z auditované výsledovky:

 Závěr:

Firma podniká v oblasti lesní těžby, obchodu se dřívím a zpracování dřeva. Tuto oblast v posledních letech ovlivnila kůrovcová kalamita, která vedla ke zvýšené těžbě dřeva a poklesu cen kulatiny a řeziva. Zvýšená těžba kůrovcového dřeva ale zapříčinila, že lesnické firmy musely nasadit veškerou svou techniku na těžbu kůrovcem napadených porostů a kvůli tomu byly nuceny snížit těžbu ostatních druhů dřeva.

Kůrovcové dřevo je však pro řadu odběratelů dřeva z různých (včetně estetických) důvodů nevhodné, a protože se kvůli rostoucí těžbě kůrovcového dřeva snížila těžba dřeva z ostatních kmenů, způsobilo to jeho nedostatek a následně růst cen. Ten se projevuje hlavně ve stavebnictví, kde je dřevo velice oblíbenou surovinou.[1] To může mít na podnikání firmy WOOD SEEDS pozitivní dopad v budoucnu.

Firma svůj hlavní obor podnikání zatím nezahájila, doposud pouze skupovala pozemky na zahájení své činnosti. Tudíž za sebou nemá žádné finanční výsledky, podle kterých by se dal předpovědět úspěch jejího podnikání v budoucnu. Investoři tak můžou pouze doufat, že budoucí zisky firmy překryjí současné dluhy.

[1] https://www.seznamzpravy.cz/clanek/dreva-je-malo-a-rychle-zdrazuje-poznate-to-i-u-toaletniho-papiru-154318

Martin Dočekal

Analytik serveru Dluhopisář.cz. V minulosti připravoval či řídil dluhopisové emise za jednotky miliard korun. Je tedy spíše praktikem, než teoretikem.