Bondshow: Národní energie

Společnost Národní energie a.s. působí jako dodavatel elektřiny a plynu v České republice. Jejími klienty jsou domácnosti a malé a střední podniky. Založena byla v prosinci 2020, svoji podnikatelskou činnost pak zahájila v červenci 2021. Svojí velikostí patří mezi menší dodavatele, k dnešnímu dni má 1 890 odběrných míst (zákazníků).

Majoritním vlastníkem společnosti je se 72,73% podílem Miloslav Kufa. Zbytek firmy vlastní Tomáš Kunc (10,91 %), Petr Klimčík (7,27 %) a společnost Národní centrum úspor s.r.o. (9,09 %), která nabízí internetový srovnávač cen v oblasti mobilních tarifů, dodavatelů energií a dodavatelů internetu a TV. Vlastní ji společnost Ramfin, jejíž majitelé v současnosti čelí obvinění z podvodného poradenství klientům, skrze které okradli seniory o 234 milionů korun. Tato kauza byla spojována i s firmou Národní energie. Ta jakoukoliv spojitost i přes vlastnické vztahy s firmou Ramfin odmítá.

Organizační struktura:

Co se konkurence týče, na českém energetickém trhu působilo k březnu 2022 423 licencovaných dodavatelů elektřiny a 252 dodavatelů plynu.[1] V budoucnu chce Národní energie odkoupit některé tyto společnosti a převzít tak jejich klienty a místo na trhu.

Na rozdíl od konkurence nabízí Národní energie svým zákazníkům pouze rizikový spotový tarif kopírující aktuální burzovní cenu. Ten je dlouhodobě kritizován Energetickým regulačním úřadem z důvodu horší srozumitelnosti podmínek.[2] K výsledné ceně jsou poté připočteny také přirážky zprostředkovatele a dodavatelů.

V prospektu sice firma uvádí, že do budoucna svým klientům plánuje nabízet i smlouvy s fixací ceny, do té doby ale ti stávající nemají jistotu stabilních cen po celou dobu trvání smlouvy jako klienti jiných společností, kteří je mají zafixované. Za normálních podmínek nepředstavuje spotový tarif zásadní problém a spotřebitel díky němu může i ušetřit, v případě zvýšení ceny na burze v důsledku energetické krize ale dojde k výraznému nárůstu ceny, a odběratelé tak mohou ve výsledku zaplatit i několikanásobně vyšší ceny než klienti s fixovanou cenou.

Firma své podnikání nechce omezit jen na dodávky energií, ambice má i v dalších oblastech. V srpnu 2021 založila dceřinou firmu K3 progress s.r.o., která má podnikat na realitním trhu. Tato společnost je zatím nečinná a nemá žádný majetek ani závazky.

Dalším odvětvím má být trh s ojetými automobily. Pro tento účel vznikla společnost K3 Invest s.r.o., v níž Národní energie vlastní 15 % a zbytek podílu drží majitelé Národní energie. Společnost K3 Invest byla založena v červenci roku 2021. Svoji činnost, tedy nákup a prodej ojetých a zánovních osobních automobilů v ČR, zatím nezahájila. Konkrétní plány investic v těchto dvou odvětvích společnost Národní energie vymyšlené nemá.

Dluhopisy:

V březnu vydala svůj první dluhopisový program, který je na 490 milionů korun. Dluhopisy jsou nezajištěné a bez kovenantů. Na prospekt zatím vyšly dvě emise:

• CZ0003538944, 3,5 % p.a., 30 000 000 Kč, splatné 2026 (4 roky)
• CZ0003538951,  3,8 % p.a., 20 000 000 Kč, splatné 2028 (6 let)

Výtěžek dluhopisu použije firma na financování své dosavadní činnosti.

Minulé dluhopisy:

Dosavadní činnost firmy byla financována především z výtěžku podlimitní emise dluhopisů ve výši 24 milionů korun, kterou vydala v únoru 2021. Tuto emisi se firmě podařilo (navzdory relativně nízkému úroku) upsat takřka celou:

• Národní energie 2,45/2026, kupón 2,45 %, 24 000 000 Kč, splatné 2026 (5 let), upsáno 23,9 mil. Kč

Ekonomika:

Svou činnost společnost zahájila v červenci loňského roku. Její veřejné finanční údaje jsou však pouze do prvního pololetí 2021, výsledky proto neodrážejí její skutečnou podnikatelskou činnost. V dalších dvou oblastech podnikání (reality/prodej ojetých vozů) činnost ještě nezahájila.

V prospektu najdeme jen pár údajů z aktuálních účetních výkazů. Výše finančních prostředků firmy činila k březnu 2022 17,8 milionů korun, z toho peníze tvořily 3,5 milionů. Krátkodobé závazky byly ve výši 145 tisíc korun a krátkodobé pohledávky ve výši 224 tisíc. Informace o aktuální výši celkových aktiv nebo celkových závazků do prospektu nepřidala, stejně tak ani HV za druhý půlrok 2021. Dá se tak předpokládat, že i druhá polovina loňského roku byla neúspěšná a firma možná již operuje se záporným vlastním kapitálem.

Finanční údaje z rozvahy Národní energie a.s.:

Finanční údaje z výsledovky Národní energie a.s.:

Závěr:

Současná energetická krize již stihla od pádu Bohemia Energy v polovině loňského října ukončit činnost přibližně dvaceti dodavatelů.[3] Ve spojení se složitou situaci na energetickém trhu, kde jsou v problémech i etablovaní hráči s bilančními sumami v miliardách korun, to může tuto zadluženou společnost vyprovodit z trhu dřív, než se na něm stačí ohřát.

Celkově tak tento dluhopisový program působí tak, že další skupina podnikatelů si plete dluhopisy s rizikovým kapitálem a jdou to na trh „zkusit“. Nejen v oblasti energetiky, ale samozřejmě i nemovitostí a pro jistotu zde přidali i ojetá auta. Skupina firem hospodaří víceméně pouze s půjčenými penězi, nemá odpovídající historii ani ekonomiku. Přes jednu z firem máme dokonce propojení na zcela podvodného dluhopisového emitenta. Ve spojení se směšně nízkými nabízenými úroky (3,5 a 3,8 % p.a.) tak doporučujeme se těmto dluhopisům na trhu obloukem vyhnout.

[1] https://www.eru.cz/sites/default/files/import_files/Rocni_zprava_provoz_ES_2020.pdf

[2] https://www.novinky.cz/ekonomika/clanek/tarify-kopirujici-ceny-energii-na-burze-pouze-pokud-se-nebojite-rizika-rika-ekonom-40373018

[3] https://www.novinky.cz/ekonomika/clanek/skoncil-dalsi-dodavatel-energii-40391587

[4] https://www.e15.cz/byznys/prumysl-a-energetika/dodavatel-narodni-energie-vydava-dluhopisy-za-pul-miliardy-jsou-rizikove-zazniva-z-trhu-1388682?user_login_success=1

Martin Dočekal

Analytik serveru Dluhopisář.cz. V minulosti připravoval či řídil dluhopisové emise za jednotky miliard korun. Je tedy spíše praktikem, než teoretikem.