Bondshow: SOLEK

SOLEK HOLDING SE je energetickou společností, která už 11 let podniká v oblasti obnovitelných zdrojů se zaměřením na solární energetiku. Společnost se věnuje projektování, výstavbě, provozu, správě a údržbě solárních elektráren v Evropě a Latinské Americe, nejvíce pak v Chile. Své elektrárny ale provozuje také v České republice, na Slovensku nebo Rumunsku. 

V současnosti se pokouší o expanzi do nových lokalit Latinské Ameriky, jako například Kolumbie, ale také do Evropy, v nejbližším horizontu pak na Kypr, do Maďarska nebo Řecka. Zakladatelem skupiny SOLEK je podnikatel Zdeněk Sobotka, který ve firmě SOLEK HOLDING zastává funkci CEO a je jejím majoritním vlastníkem s 99% podílem na akciích mateřské společnosti. Zbylé 1 % vlastní Pavel Kocián. Firma zaměstnává celkem 210 zaměstnanců po celém světě, z toho 145 v Chile. Hlavní sídlo má v Praze a zastupují ji představitelé v dalších jedenácti zemích.[1]

Skupina SOLEK od svého založení v roce 2010 uskutečnila více než desítku projektů v hodnotě 2,35 miliardy korun o celkovém instalovaném výkonu přes 100 MW (megawattů). Ve výstavbě či pokročilé fázi příprav jsou v současné době solární elektrárny o celkovém instalovaném výkonu 360 MW. Do konce roku 2023 chce expandovat na trh šesti nových zemí a cílí na provoz solárních elektráren o celkovém instalovaném výkonu 800 MW. V roce 2025 chce působit v celkem 14 zemích.

Do budoucna společnost plánuje diverzifikaci obchodního zaměření celé skupiny. I nadále chce investovat do výstavby projektů solárních elektráren, ale chystá se také poskytovat služby jiným firmám mimo skupinu a do roku 2025 chce svoji činnost rozšířit o výstavbu větrných elektráren a výrobu vodíku.

Organizační struktura k 30. 6. 2021:

Geografické působení skupiny SOLEK:

* oranžově jsou vyznačené potenciální trhy pro budoucí expanzi

Dluhopisy:

V rámci aktuálního dluhopisového programu vydala společnost SOLEK HOLDING zatím třináct emisí dluhopisů v celkovém objemu 875 milionů korun:

1. CZ0003528440, 4,50 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 20. 11. 2021 (1 rok)
2. CZ0003528465, 5,20 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 20. 11. 2022 (2 roky)
3. CZ0003528457, 6,00 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 20. 11. 2023, (3 roky)
4. CZ0003529463, 4,50 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 1. 2. 2022 (1 rok)
5. CZ0003529489, 5,20 % kupón, 75 000 000 Kč, splatné 1. 2. 2023 (2 roky)
6. CZ0003529471, 6,00 % kupón, 100 000 000 Kč, splatné 1. 2. 2024 (3 roky)
7. CZ0003531923, 4,50 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 31. 5. 2022 (1 rok)
8. CZ0003531907, 5,20 % kupón, 75 000 000 Kč, splatné 31. 5. 2023 (2 roky)
9. CZ0003531915, 6,00 % kupón, 100 000 000 Kč, splatné 31. 5. 2024 (3 roky)
10. CZ0003533291, 4,50 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 1. 8. 2022 (1 rok)
11. CZ0003534133, 4,50 % kupón, 50 000 000 Kč, splatné 30. 9. 2022 (1 rok)
12. CZ0003534117, 5,20 % kupón, 75 000 000 Kč, splatné 30. 9. 2023 (2 roky)
13. CZ0003534158, 6,00 % kupón, 100 000 000 Kč, splatné 30. 9. 2024 (3 roky)

Výnos se u jednotlivých emisí pohybuje v rozmezí 4,50 – 6,00 % p. a., aktuální program je na pět let a na pět miliard korun. Prospekt k němu byl dne 23. 10. 2020 schválen Českou národní bankou, roli administrátora emisí plní společnost Cyrrus. Firma se také ve společných podmínkách zavazuje až do splatnosti dluhopisů dodržovat tato omezení na ekonomice:

• ukazatel čisté finanční zadluženosti nesmí překročit hodnotu 0,8
• omezení finanční páky (poměr výše aktiv vůči vlastnímu kapitálu nebude bez předchozího souhlasu schůze věřitelů vyšší než 5)

Finanční prostředky získané emisí dluhopisů v rámci tohoto dluhopisového programu plánuje společnost použít na development a akvizici projektů v Chile.

Aktuální dluhopisový program je pro firmu již druhý v pořadí. V roce 2017 vydala svůj první program, pro který v roce 2018 vyšel aktualizovaný prospekt. Dluhopisový program byl na jedinou emisi:

CZ0003516353, 6,2 % kupón, 500 000 000 Kč, splatné 19. 6. 2022 (5 let)

Majitel Zdeněk Sobotka v roce 2016 pro média uvedl, že investice do solárních panelů dosahují na výnosnost 10 až 15 procent ročně v závislosti na lokaci.[2] 

Investiční fond SOLEK SICAV, a.s. (nyní pojmenovaný jako MW Investiční fond SICAV, a.s.)

26. června 2019 byl založen fond kvalifikovaných investorů SOLEK SICAV, a.s. Ten měl za cíl umožnit privátním investorům investovat do elektráren vyvinutých Skupinou SOLEK. Ten má nyní (k 1.10.2021) aktiva ve výši 1,38 mld Kč. Na tomto fondu zaujme zejména složení portfolia, kdy fond z 95,1 % tyto prostředky formou zápůjčky investuje do společnosti Solek Investments za 12 % p.a.

Dalším důležitým faktem pak je, že ve prospěch tohoto fondu jsou zastaveny akciové podíly na hlavních společnostech: 

a) 100 % akcií SOLEK HOLDING SE: kde hodnota čistých aktiv je 431 093 tis. Kč a zástava zajištuje pohledávky do celkové maximální výše 1 mld Kč.

b) 100 % akcií SOLEK Latam Holding SpA: kde hodnota čistých aktiv je 466 388 tis. Kč a zástava zajištuje pohledávky do celkové maximální výše 1 mld Kč.

Tento fond vlastnila až do 20. dubna 2020 skupina Solek. Poté byl vyčleněn mimo skupinu. Podle evidence skutečných majitelů je dnes ovládající osobou pan Jaroslav Kříž. Ten podle notářského zápisu z 21. července 2021 vlastnil 95 % akcií společnosti (MW renewables), která ovládá tento fond, Zdeněk Sobotka pak vlastnil 5 % akcií.

K 1.1.2021 došlo k přejmenování na MW Investiční fond.

Ekonomika:

Podle údajů z posledních veřejně dostupných finančních výkazů za rok 2020 spravovala společnost konsolidovaná aktiva ve výši 3,23 miliardy korun, což představuje skoro dvojnásobný meziroční růst. Zadluženost byla na úrovni 3,03 miliardy korun, tedy necelých 94 %, což je velmi vysoká hodnota. Za loňský rok měla firma výnosy necelých 650 milionů korun a byla v zisku 41,5 milionů korun.

Přehled splatných závazků (data platná k 29.4.2021)

Důležité skutečnosti: 

Emitent uzavřel dne 30.11.2020 úvěrovou smlouvu s fyzickou osobou ve výši 300 milionů Kč. Celý úvěr byl načerpán ve dvou tranších ze dne 30.11.2020 a 18.12.2020. Úvěr je poskytnut na dobu 6 měsíců s úrokem 12,5 % p.a. Dne 21.6.2021 byl pak podepsán dodatek na prodloužení splatnosti do dne 20.12.2021.

Emitent dne 26.6.2019 uzavřel se svým majoritním akcionářem, panem Zdeňkem Sobotkou, smlouvu o nabytí stoprocentního podílu na lucemburské společnosti ENERGY HOLDING S.A., na jejímž základě vznikla panu Zdeňku Sobotkovi za emitentem pohledávka. Část pohledávky pana Zdeňka Sobotky byla započtena na jeho závazek poskytnout příplatek mimo základní kapitál ve výši 0,5 miliardy Kč a zbylá část pohledávky byla Zdeňku Sobotkovi emitentem postupně v roce 2020 splacena.

Dále byla 14.1.2021 uzavřena smlouva, na základě které může obchodní partner koupit komponenty pro výstavbu fotovoltaické elektrárny a následně (cca po 90 dnech) tyto komponenty prodat některé společnosti ze skupiny emitenta. Limit těchto obchodů je stanoven na 25 milionů USD.

Dne 12.3.2021 byla uzavřena úvěrová smlouva s bankou Natixis. Ta má rámec do výše 85 milionů USD. Úvěr je poskytnut na období 7 let s amortizačním profilem v délce 20 let. Účelem úvěru je financování developmentu nových projektů v Chile, které za tímto účelem emitent ve svém portfoliu vyčlení. Prostředky z poskytnutého úvěru by měly financovat až 75 % hodnoty jednotlivých projektů. Zbylých 25 % hodnoty těchto projektů by mělo být financováno pomocí vlastních zdrojů emitenta a zdrojů získaných prostřednictvím investic poskytnutých fondem MW Investiční fond SICAV, a.s.

Důležité finanční údaje:

/Doplnění autora 22.10.2021 10:30

Množily se dotazy, proč u této společností není závěr. Je z to z důvodu, že tato společnost byla v roce 2015 klientem autora článku. I přes to, že od té doby nejsou v žádném vztahu, považuje autor za neprofesionální jakkoliv hodnotit její další působení na trhu. Přinesli jsme vám tedy data a informace, ale závěr si musí každý čtenář udělat sám. 

[1] https://www.idnes.cz/ekonomika/podniky/solek-solarni-elektrarny-obnovitelne-zdroje-energetika-chile.A210908_141202_ekoakcie_rts

[2] https://www.e15.cz/rozhovory/v-chile-se-da-vyrobit-nejlevnejsi-solarni-elektrina-na-svete-tvrdi-majitel-solek-group-zdenek-sobotka-1323503

Martin Dočekal

Analytik serveru Dluhopisář.cz. V minulosti připravoval či řídil dluhopisové emise za jednotky miliard korun. Je tedy spíše praktikem, než teoretikem.