Říjen přinesl 24 nových emisí. Tři emitenti ovládli 92 % trhu

V říjnu byly vyhotoveny konečné podmínky pro 24 emisí od 11 emitentů. Jejich základní objem dosáhl 7,187 miliardy korun a 1 milionu eur. Při využití všech možností navýšení by korunová část vzrostla až na 8,327 miliardy korun, eurová pak na 2 miliony eur. Přestože počet emisí oproti září výrazně klesl, jejich základní korunový objem vzrostl téměř o 40 %.

Největší jednotlivou emisí měsíce byly dluhopisy Dr. Max Funding CR v objemu 3 miliard korun s možností navýšení až na 3,5 miliardy. Samotná tato emise představovala téměř 42 % základního korunového objemu celého měsíce. Druhou největší transakci připravila EUC finance, která nabídla dluhopisy s pohyblivým úročením v objemu 1,8 miliardy korun. Tyto dvě emise tak společně tvořily 4,8 miliardy korun, tedy více než dvě třetiny říjnového trhu.

Významnou část objemu obstarala také CREDITAS Invest, která připravila pět emisí za dalších 1,8 miliardy korun. Největší z nich měla základní objem jedné miliardy, zbývající čtyři po 200 milionech korun s možností navýšení každé na 300 milionů. Celkový potenciální objem emisí CREDITAS Invest tak dosáhl 2,2 miliardy korun.

Pouze tři emitenti, Dr. Max Funding CR, EUC finance a CREDITAS Invest, společně představovali 6,6 miliardy korun, tedy téměř 92 % základního objemu všech korunových emisí. Z celkových 24 emisí na ně přitom připadalo pouze sedm. Zbývajících osm emitentů si mezi sebe rozdělilo korunové emise za pouhých 587 milionů a jednu samostatnou emisi v objemu 1 milionu eur. Říjnový trh tak byl podle objemu ještě koncentrovanější než v září, kdy pět největších emitentů představovalo přibližně 82 % trhu.

Podle počtu emisí zůstala nejaktivnější společnost e-Finance CZ, která jich připravila osm. Jejich společný objem však činil pouze 142 milionů korun, tedy necelá 2 % korunového trhu. Druhým nejaktivnějším emitentem byla CREDITAS Invest s pěti emisemi, ovšem s více než dvanáctinásobným objemem. Tři emise připravila také společnost free heating, dvě korunové v souhrnném objemu 120 milionů korun s možností navýšení na 240 milionů a jednu eurovou za 1 milion eur s možností zdvojnásobení.

Přes 7 miliard: tři firmy si vzaly 92 % trhu

Výnosy: od 6 % do 10,5 %

Předem stanovené úvodní sazby říjnových emisí se pohybovaly od 6 % do 10,5 % ročně. Nejnižší úrok nabídla CREDITAS Invest u dluhopisů splatných v roce 2028, následovaná společností Tirpák Family Invest se 6,4 % a další emisí CREDITAS Invest se 6,75 %. Na opačném konci stála společnost free heating, která připravila dvě emise s úrokem 10,5 %, jednu korunovou a jednu eurovou. Těsně za nimi skončila POLYMER NANO CENTRUM s 10,2 %.

Proti září se tak rozpětí sazeb výrazně zúžilo. Zatímco předchozí měsíc začínal na 5,75 % a končil až na 14,12 %, říjen žádný podobný extrém nepřinesl. Nejčastější úvodní sazbou bylo 8 %, se kterou začínalo pět emisí. Dvě z nich však tuto sazbu nezachovají až do splatnosti. Zajímavé je také úročení největších transakcí měsíce. Třímiliardová emise Dr. Max Funding CR nabídla pevnou sazbu 7,25 %, zatímco dluhopisy EUC finance za 1,8 miliardy korun pracují s pohyblivým úročením.

Model postupně klesajících sazeb využily v říjnu čtyři z 24 emisí, všechny od společnosti e-Finance CZ. U dvou začíná úrok na 8 % a později klesá na 7 %, u zbývajících dvou postupně sestupuje z 9 % přes 8 % až na 7 %. V září takových emisí bylo pět z 39. Jejich absolutní počet tedy mírně klesl, relativní zastoupení naopak vzrostlo z necelých 13 % na téměř 17 %.

Vedle nich se objevily tři emise s pohyblivým úročením. EUC finance nabídla sazbu 6M PRIBOR + 2 procentní body, zatímco CREDITAS Invest přidává ke stejné referenční sazbě marži 4 procentní body. Třetí pohyblivou emisi připravila e-Finance CZ, jejíž protiinflační dluhopis váže úročení na vývoj spotřebitelských cen a pevnou složku ve výši 1 %. Na rozdíl od září se tentokrát neobjevila žádná emise s výnosem na bázi diskontu.

Pohyblivé úročení přitom nebylo jen okrajovou záležitostí. Samotné emise EUC finance a CREDITAS Invest navázané na PRIBOR představovaly 2,8 miliardy korun, tedy téměř 39 % základního korunového objemu celého měsíce. Říjen tak sice nepřinesl žádný mimořádně vysoký kupon, zato ukázal, že u velkých emisí může být důležitější než dnešní úroková sazba její budoucí vývoj.

Nové emise – říjen 2026