Free heating je mladá energeticko-topenářská firma, která se na dluhopisovém trhu původně představila hlavně příběhem mobilních kotelen. Šlo o specializovaný B2B segment s jasným využitím v průmyslu, veřejných objektech nebo zdravotnických a sociálních zařízeních. Nový prospekt z roku 2026 ale ukazuje výraznou změnu směru: hlavní růstová ambice se přesouvá k mobilním bateriovým nabíječkám pro elektromobily a k budování vlastní nabíjecí infrastruktury.

Na první pohled jde o atraktivní téma. Elektromobilita, mobilní energie, dotace, rychlé dobíjení a celorepubliková síť jsou silný investiční příběh. U podobných příběhů je ale pro věřitele klíčové dívat se pod povrch: jaký je skutečný obchodní model, jak se projekt financuje, kde vzniká cash flow, kdo nese riziko a jak silné jsou ochranné mechanismy pro investory.

V nové analýze se díváme na to, co investor u dluhopisů free heating skutečně kupuje. Sledujeme vývoj od původního příběhu mobilních kotelen přes nový baterkový projekt až po aktuální dluhopisovou strukturu. Zvláštní pozornost věnujeme tomu, jak se změnil investiční příběh firmy, jakou roli hraje dceřiná společnost FH mobilní baterka, jak jsou nastavené emise matky a dcery a co z toho plyne pro věřitele.

Rozebíráme také samotný byznys mobilních nabíječek. Mobilní dobíjení může mít praktické využití, ale otázkou je, zda tento typ produktu dokáže unést ambici rozsáhlé sítě financované dluhem. V analýze proto řešíme nejen technologický příběh, ale hlavně ekonomiku, měřítko, dotační rovinu, vztahy ve skupině a schopnost projektu generovat opakovatelné peníze na obsluhu dluhopisů. Samostatně se věnujeme i finančním výkazům, úrokové zátěži, covenantům, distribučním nákladům, neprospektové emisi dceřiné společnosti a otázkám kolem řízení firmy.

Rozsah: 21 stran
Datum analýzy: květen 2026