Nové dluhopisy (leden 2024)

Do nového roku nás přivítaly prospekty osmi firem. Které to byly?

BICZ Bond 2023

BICZ je developerská skupina pánů Šimka a Fila, která se oficiálně zformovala v roce 2019 a dnes sdružuje přes 60 společností. Mezi její projekty dlouho patřily výhradně rezidenční stavby, v posledních letech ale zabředává také do vod komerčních nemovitostí. V přípravách má třeba retail park v Pardubicích.

V lednu vyšel této skupině prospekt na nový dluhopisový program, který vydávala společnost BICZ Bond 2023. Nový dluhopisový program je na 1,5 mld. korun a na rozdíl od těch předchozích od této skupiny nabízí ručení mateřské společnost BICZ i kovenanty včetně toho nejdůležitějšího, kterým je omezení míry zadlužení.

O novém programu jsme podrobně psali v poslední analýze.

Energetická výstavba finance

V lednu se se zpožděním objevil v registru ČNB také dluhopisový prospekt společnosti Energetická výstavba finance. Ta je součástí skupiny šesti nových společností, které si chtějí za výtěžek z dluhopisů zkusit development. Za firmami stojí pánové Jan Lebl a Josef Růžička. Ti mají zálusk na dva projekty: první má stát na východním okraji Prahy v obci Újezd nad Lesy, kde chtějí vykoupit nemovitost a předělat ji na dům s několika rodinnými byty. Druhý projekt zahrnuje výstavbu dvou rodinných domů se čtyřmi bytovými jednotkami.

Prospekt je na dluhopisový program, na který může firma vydat dluhopisy až do výše 300 milionů korun. Program je zatím bez emise, ze společných emisních podmínek ale už teď víme, že bondy nebudou nijak a ničím zajištěné a nebudou obsahovat ani žádné kovenanty. Firma v minulosti zároveň už vydala nějaké podlimitní emise, ze kterých vybrala celkem 11,4 milionů korun. Za tyto bondy dokonce osobně ručí sám jeden z majitelů.

I tento prospekt prošel v lednu naší analýzou.

K&L Rock Bond 2023

Skupina firem, kterou založili Jan Lobo a Erik Kmeť. Jedná se technicky o dva samostatné holdingy, které zahrnují dvě společnosti podle paragrafu 15 (takzvané mini fondy) a společnosti, které se věnují developmentu.

Svoje první dluhopisy s prospektem vydali tito pánové v září 2021. Vydala je účelově založená společnost K&L Rock Bond v rámci dluhopisového programu, na který vyšly dvě emise. Program nenabízel žádné záruky ani kovenanty.

Druhý prospekt vyšel teď v lednu. Vydala ho opět nově založená schránková společnost, tentokrát K&L Rock Bond 2023. Za dluhy emitenta se tentokrát zaručila mateřská společnost K&L Rock Real Estate. S dluhopisy firma při ceně 50 tisíc korun za jeden kus míří na retailové investory. Bondy se budou nabízet od 8. 1. 2024 do 5. 1. 2025 a náklady na distribuci mají činit cca 2 % celkového objemu. Výtěžek má financovat primárně developerský projekt Rezidence Na Bradle 2. Účel využití ale není omezen pouze na tento projekt, skupina může za vybranými penězi dodatečně financovat i jiné projekty nebo provozní potřeby společností ve skupině.

Na analýzu těchto dluhopisů se můžete těšit již tuto středu.

Rezidence Laurová Holding

Loni v lednu byl této projektové firmě, která se v Praze chystá předělávat kancelářský objekt na dům s více než sto byty, schválen prospekt na její první dluhopisový program. Podrobně jsme se mu věnovali zde.

Program byl na 300 milionů korun a přestože z hlediska ochrany investorů nenabízel žádné kovenanty, byl zajištěn zástavním právem prvního pořadí k 100 % podílu na firmě. Na loňský prospekt vyšla jediná emise na 80 milionů, která nabízela čtyřleté dluhopisy splatné v únoru 2027. Ty nesly krásný úrok 10,5 %, přičemž jeden dluhopis se dal pořídit za 10 tisíc korun. Do letošního ledna firma z emise upsala cca 58 milionů. Nyní na program vychází aktualizovaný prospekt, který je zatím bez emise.

Loňská emise měla financovat pražský developerský projekt Rezidence Laurová. V širším centru Prahy na místě stávající kancelářské budovy by měl vzniknout obytný dům o 121 bytových jednotkách. Jedná se o společný projekt skupin WOOD & Company a SATPO, s tím že WOOD & Company projekt zastřešuje po finanční stránce a SATPO zajišťuje celkový management resp. development.

A jak se projekt po roce posunul? Před dvěma lety (22. února 2022) k němu bylo vydáno území rozhodnutí. Stavět se ale ještě stále nezačalo. Získání stavebního povolení se očekává na 1Q 2024, přičemž ve stejném období má začít také předprodej bytových jednotek. Projekt tak od posledního prospektu nabral mírné zpoždění, v době jeho vydání byly totiž obě tyto události naplánovány na poslední kvartál 2023. Kvůli tomu se o kvartál opozdilo i plánované dokončení výstavby projektu, a to z 1. na 2. čtvrtletí 2026.

Partners HoldCo

Finančně-poradenská skupina Partners, za kterou stojí miliardáři Radim Lukeš a dlouhodobý kritik dluhopisových emitentů Petr Borkovec, má za sebou velký rok. Loni jí ČNB udělila bankovní licenci. Společnost původně nazvaná Partners Branka, která o získání licence pro banku usilovala (a která až do jejího získání nemohla mít v názvu slovo „banka“, proto „branka“), poprvé podala žádost o bankovní licenci v roce 2020. Po letech administrativní zátěže se licence dočkala a v listopadu 2023 mohla zahájit pilotní provoz.

V prvním letošním kvartálu má pak tato banka otevřít brány nejširší veřejnosti. Mezi zaběhlou konkurencí sází hlavně na propojení s nezávislým poradenstvím a na moderní aplikaci, kde klienti vedle bankovních produktů najdou i další služby sjednané přes Partners. Půjde o ryze Čechy vlastněnou banku, do které mimo jiné investovali i další dluhopisoví emitenti jako Pale Fire Capital nebo Tomáš Čupr.

Pokud jde o dluhopisy, ty Partners vydalo naposledy v roce 2020. Tehdy se jednalo o emisi na 150 milionů splatnou 2025 úročenou 4,0 % ročně. Letos v lednu jí byl schválen prospekt na dluhopisovou emisi na půl miliardy korun. Tříleté dluhopisy jsou úročeny pohyblivou sazbou 12 M PRIBOR navýšenou o fixní marži ve výši 3,2 %.

Dluhopisy, které prodávala společnost Conseq a které byly přijaty i na pražskou burzu, obsahují řadu kovenantů včetně omezení míry zadlužení, stejně jako různé typy zajištění. Za emisi osobně ručí svým vlastním majetkem spoluzakladatelé Partners Radim Lukeš i Petr Borkovec a věřitelé také dostanou do zástavy přes milion kusů akcií Partners Banky v hodnotě 211 milionů korun, což představuje podíl asi 8,6 % na jejím základním kapitálu. Dluhopisy vyšly již v únoru minulého roku a jejich úpis již proběhl. Sloužily na úpis nových akcií Partners Banky.

KKIG Holding

Společnost KKIG Holding, která zastřešuje developerskou skupinu K&K invest group, si v roce 2021 zřídila pětiletý dluhopisový program na půl miliardy korun. Konstrukci programu jsme tenkrát velmi chválili, dluhopisy byly zajištěné a obsahovaly silné kovenanty. Na program nakonec vyšla jediná emise na 200 milionů, která byla v plné výši upsána. Nabízela čtyřleté dluhopisy, které investorům nesou výnos 6,1 % ročně a které jsou splatné v listopadu 2025. Při ceně 10 tisíc korun za dluhopis mířila emise na investiční retail.

Skupina K&K invest group, za kterou stojí paní Irena Koch, působí na českém trhu od roku 1993. Původem rodinná firma (kterou je dodnes), začínala jako realitní kancelář. V roce 2003 se ale přetvořila na developerskou společnost, která zpočátku investovala především do činžovních domů v Praze a v Brně. Od roku 2012 začala rozšiřovat portfolio i o komerční projekty. Do jejího portfolia spadá například skladový a kancelářský areál v Praze 6 Ruzyni kousek od Letiště Václava Havla nebo skladový areál v blízkosti pražského okruhu. Na konci roku 2022 bylo její nemovitostní portfolio oceněno na 1,142 mld. korun (konsolidované zadlužení činilo 661 milionů).

Nyní ta samá firma přichází novým dluhopisovým programem, který je na 700 milionů korun. Program opět obsahuje záruky i kvalitní kovenanty. Na první emisi si ale musíme ještě počkat.

e-Finance

Mašina na vydávání dluhopisových emisí je tu opět s dalším prospektem. e-Finance je česká investiční skupina, za kterou stojí dvaapadesátiletý Radek Jakubec. Tato skupina investuje na českém realitním trhu od roku 2001. V portfoliu má jak hotely a rekreační zařízení, tak i kancelářské a rezidenční nemovitosti. Investice skupiny směřují také do vlastního developmentu a jiných developerských společností. Naši loňskou analýzu na tuto skupinu si můžete přečíst zde.

První prospekt vydala tato skupina v roce 2012 přes firmu e-Finance a do dnešního dne vzniklo celkem 21 prospektů na nespočet emisí. S posledním prospektem přišla loni v srpnu společnost e-Finance CZ. Nyní s prospektem s pořadovým číslem 22. přichází zase firma e-Finance. Prospekt je na dluhopisový program z roku 2020 na jednu miliardu korun. Tento program nenabízí žádné zajištění ani jinou formu ochrany (ostatně jako minulý dluhopisový program této skupiny, který jsme analyzovali).

Způsob využití vybraných prostředků mají prozradit až dílčí emise, na nový prospekt ale zatím žádná nevyšla.

SOLEK Czech Services

Třetí měsíc v řadě, kdy se v měsíčním přehledu nových prospektů setkáváme se skupinou SOLEK. Tomuto developerovi solárních parků v Chile vyšel dluhopisový prospekt v listopadu, který vydala společnost SOLEK HOLDING. V prosinci pak vyšel prospekt firmě SOLEK Czech Services, který navazoval na první dluhopisový program této společnosti z roku 2022.

V lednu byl schválen prospekt třetí. Vydává ho opět společnost SOLEK Czech Services, přičemž tentokrát jde o prospekt na nový dluhopisový program na 750 milionů korun. I tento program je zajištěn ručením SOLEK HOLDING. Naopak SOLEK Czech Services vystupuje jako ručitel u dluhopisového programu SOLEK HOLDING. Obě firmy si tak za své dluhy ručí navzájem. Nový program je také opatřen několika kovenanty.

Prospekt je zatím je bez emise.

Redakce

Redakční články jsou ty, který vznikají jako unikátní obsah pro naše čtenáře a jsou vytvářeny zcela a pouze naší redakcí. Veškerá finanční data a informace byly získány z veřejných zdrojů jako je server Justice.cz, ČNB, webové stránky, účetní podklady a výroční zprávy jednotlivých společností.