Červen plný dluhopisů: Fortuna, Škodovka, Živina a mnoho dalších
Červen přinesl rekordně pestrou záplavu dluhopisů — od miliardových programů Fortuny, Škody a J&T po refinancování ztrátových projektů, rané developery a startupové sázky na AI či…
Fortuna Funding CR
Aktivní emitentKurzové sázky, online casino, loterie a herní automaty (značky Fortuna, Casa Pariurilor, PSK, LOB). Emitenti Fortuna Funding CR s.r.o.
10. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 7,78 / 10Ochrana věřitele 3,13 / 10 (20. místo z 66)Celé srovnání
Stránka pro investory (fortunafundingcr.cz) (otevře se v novém okně)Vlastnická struktura
Penta Investments LimitedKypr, holdingová společnost skupiny Penta; ovládána Penta Investments Group Limited (skuteční majitelé k 7. 5. 2026 dle prospektu: Marek Dospiva, Jaroslav Haščák, Valeria Haščáková s potomky, Michal Vrzgula a Marek Peterčák z titulu členství v orgánech)99,09 %
Penta Investments Cyprus LimitedKypr, 100% dceřiná společnost Penta Investments Limited; zároveň ředitel (director) ručitele a podřízený věřitel podle smlouvy o podřízení0,91 %
FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LTDKyperská holdingová společnost (do 9. 7. 2025 FORTBET HOLDINGS LIMITED), 100% vlastník emitenta a Fortuna Entertainment Group a.s., pod níž jsou provozní sázkové společnosti v ČR, na Slovensku, v Polsku, Rumunsku a Chorvatsku a 51 % LOB COMMPANY v Černé Hoře; ovládána skupinou Penta.
Fortuna Funding CR s.r.o.emitent dluhopisů · 1 emise
Základní prospekt Fortuna Funding CR s.r.o. (program 20 mld. Kč), schválen ČNB 4. 6. 2026, kap. Information about the Guarantor, 2. Organisational structure, s. 117–120 (stav k 7. 5. 2026)
Čím se skupina zabývá
Fortuna je středoevropský provozovatel sázek a online her ze skupiny Penta, ovládaný kyperskou holdingovou společností FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LTD. Působí v Česku, na Slovensku, v Polsku, Rumunsku, Chorvatsku a od prosince 2025 v Černé Hoře; v roce 2026 kupuje 70 % litevského TOPsportu. V roce 2025 měla skupina konsolidované tržby (čisté herní příjmy) 588,6 mil. EUR, provozní zisk 122,6 mil. EUR, zhruba 1 730 poboček a 4 300 zaměstnanců.
Základní ekonomické ukazatele
| FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LTD (dříve FORTBET HOLDINGS LIMITED, Kypr, reg. č. HE 295409), konsolidovaný celek podle IFRS EU – konsolidace ručitele (pravidlo 12, bod 1). Emitent Fortuna Funding CR s.r.o. (IČO 245 69 127) je SPV a výtěžek půjčuje ručiteli (Základní prospekt Fortuna Funding CR s.r.o. (program 20 mld. Kč), schválen ČNB 4. 6. 2026, s. 1, 106, 114–115). (mil. Kč) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Aktiva celkem | 24 695 | 23 569 |
| Vlastní kapitál | 4 484 | 3 281 |
| Cizí zdroje | 20 211 | 20 287 |
| Tržby / hlavní výnosy | 14 271 | 14 438 |
| EBITDA | 4 575 | 4 709 |
| Provozní cash flow | 4 339 | 4 410 |
| Nákladové úroky | 690 | 933 |
| Cizí zdroje / aktiva | 81,8 % | 86,1 % |
2025: konsolidovaně, IFRS, auditováno; 2024: konsolidovaně, IFRS, auditováno. Zdroj: Konsolidovaná účetní závěrka FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LIMITED 2025 (IFRS EU; audit Ernst & Young Cyprus, výrok bez výhrad, zpráva auditora 24. 4. 2026, PDF s. 6–8), PDF s. 9 aktiva, s. 10 pasiva (sken; shodně prospekt s. 110), s. 11 výkaz zisku a ztráty (tržby = Revenue 588 620 tis. EUR, EBIT = Operating profit 122 592, odpisy = Depreciation and amortisation 66 123), s. 13 cash flow (Net cash flows generated from operating activities 178 963), s. 40 bod 9 (úroky = Interest on bank loans 25 466 + Interest on lease liabilities 2 157 + Interest on other debts and borrowings 776 + úrok Penta Investments Cyprus 57 dle bodu 28, s. 62 = 28 456), s. 49 bod 15 (zásoby = Goods for sale 2 + Other inventory 820 v ostatních oběžných aktivech), s. 59 bod 25 (obchodní závazky = Trade accounts and notes payable 34 797 + vůči spřízněným 738); cizí zdroje = dlouhodobé 524 275 + krátkodobé 309 341 tis. EUR; přepočet kurzem ČNB k 31. 12. 2025 24,245 Kč/EUR; Konsolidovaná účetní závěrka FORTBET HOLDINGS LIMITED (nyní Fortuna Entertainment Holding Limited) 2024 (IFRS EU; audit Ernst & Young Cyprus, výrok bez výhrad, PDF s. 6; závěrka schválena 24. 4. 2025, PDF s. 10), PDF s. 9 aktiva, s. 10 pasiva, s. 11 výsledovka, s. 13 cash flow, s. 38 bod 9 (úroky = bankovní 32 707 + leasing 3 439 + ostatní 910 = 37 056 tis. EUR), s. 47 (Other inventory 755), s. 55 bod 25 (Trade accounts and notes payable 30 241 + vůči spřízněným 828); údaje shodné se srovnávacím obdobím v závěrce 2025 (bez přepracování); přepočet kurzem ČNB k 31. 12. 2024 25,185 Kč/EUR
Zveřejňování účetních závěrek
Emitent vznikl 2. 3. 2026, roční závěrku zatím nezakládal; ručitel FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LTD (Kypr) do české Sbírky listin nezakládá. Ověřeno 30. 10. 2026.
Účetní závěrku je třeba založit do Sbírky listin nejpozději do 12 měsíců od konce účetního období.
Prospekty a emise
Základní prospekt dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003584419 | 5. 6. 2026 | 9. 6. 2031 | 7 % | 1,7 mld. Kč | v oběhu |
Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.
Hodnocení ve srovnání dluhopisů
Ekonomický scorecard
7,78 / 10
10. místo z 66 ve srovnání Typ: provozní firma, data 2025/2024
| Blok | Body | Max. |
|---|---|---|
| Velikost | 3,90 | 4,00 |
| Historie skupiny Základní prospekt Fortuna Funding CR s.r.o. (program 20 mld. Kč), schválen ČNB 4. 6. 2026, s. 127, historie skupiny (kapitola Information about the Guarantor): „1990 FORTUNA is the first betting firm in Czechoslovakia, having opened its first branch in Prague“; 2005 převzetí skupinou Penta, 2010 založení Fortuna Entertainment Group (s. 127–128). Pravidlo 14: začátek činnosti skupiny doložený v prospektu. Samotný ručitel vznikl 14. 10. 2011 (s. 117). | 4,50 | 4,50 |
| Finanční zdraví úrokové krytí 3,56× = 1,70 b.; cizí zdroje / EBITDA 4,35× = 1,20 b.; CFO marže 30,5 % = 2,00 b.; EBITDA marže 32,3 % = 1,00 b. | 5,90 | 7,00 |
| Transparentnost Pravidlo 15 – žádná z podmínek pro 0 nenastala: obě poslední konsolidované závěrky ručitele (2025 a 2024) jsou auditované EY Cyprus s výrokem bez výhrad, schválené 24. 4. 2026 a 24. 4. 2025, tedy do 4 měsíců od rozvahového dne, a zveřejněné na fortunafundingcr.cz a v prospektu (s. 31); jen jedna verze každé závěrky; emitent zveřejnil pololetní neauditovanou konsolidovanou závěrku ručitele k 30. 6. 2026 i pololetní zprávu emitenta (lhůta 30. 9. 2026, čl. 4.10 c), s. 47). Ručitel je kyperská společnost, česká Sbírka listin se na něj nevztahuje. Podle pravidla 15a: zahraniční hodnocená firma nezakládá závěrky do české Sbírky listin; transparentnost 0,5, jen když bilanční suma podle poslední auditované závěrky přesahuje 3 mld. Kč, jinak 0. | 0,50 | 0,50 |
| Skupinové zázemí Pravidlo 16: nad ručitelem stojí velká diverzifikovaná skupina Penta (prospekt s. 118), ale peníze tečou z hodnocené entity k akcionáři – půjčky Penta Investments Limited 484,8 mil. EUR k 31. 12. 2025 (447,8 mil. EUR k 31. 12. 2024), tj. 48 % aktiv skupiny (UZ 2025, bod 16, PDF s. 49; bod 28, s. 62); v roce 2025 skupina akcionáři nově půjčila 46,8 mil. EUR (cash flow, s. 13). Výtěžek emise může být podle prospektu poskytnut akcionářům ručitele (s. 106). → 0. | 0,00 | 1,00 |
| Defenzivnost odvětví Pravidlo 17: sázkové a herní služby (kurzové sázky, online casino, loterie, automaty) v ČR, SR, Polsku, Rumunsku, Chorvatsku a Černé Hoře (prospekt s. 126–132) v tabulce chybí; nejbližší je zbytné spotřební zboží / volnočasové služby (metodika: „hospitality, volnočasové služby, zbytné spotřební zboží“ = spíše cyklické) → 0,75. Silná regulace a zvláštní daně (30–35 % z hrubých herních příjmů, s. 122–123) a licence s omezenou platností. Hazard / sázení = 0,75. | 0,75 | 3,00 |
| Celkem | 15,55 | 20 |
Ochrana věřitele u emisí od 1. 1. 2025
| Emise | Kupón | Pozice | Ručení | Zástavy | Kovenanty | Design / 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003584419vydáno 5. 6. 2026, splatnost 9. 6. 2031 | 7 % | 1,00 | 2,00 | 0,00 | 3,25 | 3,13 |
U všech emisí: Pozice finco (pravidlo 20): emitent Fortuna Funding CR s.r.o. (vznik 2. 3. 2026) je SPV založené ručitelem k získání peněz a jejich dalšímu poskytnutí ručiteli formou úvěru, jinou činnost nevykonává (Základní prospekt Fortuna Funding CR s.r.o. (program 20 mld. Kč), schválen ČNB 4. 6. 2026, s. 114–115). Seniorita senior: přímé, obecné, nepodmíněné a nepodřízené zajištěné závazky emitenta (Společné emisní podmínky čl. 3.1, prospekt s. 36; titulní strana s. 1). Ručení 2 (kompenzační, finco + holdco): finanční záruka FORTUNA ENTERTAINMENT HOLDING LTD (Kypr, holdingová mateřská společnost skupiny Fortuna) s limitem 30 mld. Kč, min. 1,5násobek nesplacených dluhopisů programu, a smlouva o podřízení dluhů vůči Penta Investments Cyprus Limited (čl. 3.2, s. 36; ručitel jako holding s. 121 a 126). Zástavy 0 (pravidlo 19): dluhopisy nemají žádné zástavní právo, zajištění tvoří jen finanční záruka a podřízení (čl. 3.2, s. 36). Bankovní věřitelé FEG Facilities Agreement mají zástavy akcií klíčových dceřiných společností, pohledávek z účtů, vnitroskupinových pohledávek a ochranných známek; úvěr J&T (116,5 mil. EUR) je zajištěn zástavou akcií samotného ručitele (s. 136–137). Kovenanty 3,25 (pravidlo 18: finanční limit s testem + zákaz zástav a omezení výplat): udržovací limit Net Debt Ratio (čistý dluh / Adjusted EBITDA skupiny) < 5,95 do 31. 12. 2026 a < 5,5 od 1. 1. 2027 (čl. 4.5 s. 43–44, definice Permitted Value s. 54) testovaný z konsolidovaných závěrek ručitele s potvrzením auditora (čl. 4.10 b) ii), s. 47) a s equity cure (čl. 4.5 d), s. 44); porušení je případ neplnění s právem na předčasné splacení (čl. 9.1 b), s. 61). Dále negative pledge pro emitenta, ručitele a významné dceřiné společnosti (čl. 4.1–4.3, s. 41–43), transakce se spřízněnými za obvyklých podmínek (čl. 4.4, s. 43), omezení prodeje majetku (čl. 4.6, s. 44–45), omezení dalšího dluhu testem poměru (čl. 4.7, s. 45–46), omezení distribucí a půjček akcionářům/Pentě při poměru ≥ 5,5 (pro převod výtěžku 5,95) (čl. 4.8, s. 46), omezení přeměn (čl. 4.9, s. 46–47), informační povinnosti (čl. 4.10, s. 47), cross-default 250 mil. Kč na úrovni ručitele (čl. 9.1 c), s. 61–62), put 101 % při změně kontroly (čl. 6.5, s. 56). Jde o jediný finanční limit, ne o několik limitů → ne 5. Čl. 4 i čl. 9.1 se na emisi uplatní (KP s. 12 bod 4 a s. 13 bod 26).
Referenční výnos: 7,00 % (5 let) (CZ0003584419). Výnos se neboduje.
Články o skupině
Kreditní analýza: Fortuna
Představte si byznys, kde zákazníci dobrovolně a kontinuálně posílají hotovost do systému, jehož dlouhodobá matematika je nastavená ve prospěch provozovatele. Když v roce 1990 parta zakladatelů…
Profil aktualizován 30. 10. 2026. Údaje z veřejných zdrojů, nejde o investiční doporučení. Chybu nám můžete nahlásit na info@dluhopisar.cz.