V září bylo schváleno nezvykle velké množství dluhopisových prospektů, z toho i některé veřejně známé firmy. Bude o co stát?

e-Finance

e-Finance je český real estate holding podnikatele Radka Jakubce. Investuje do hotelů, apartmánů, i vlastního developmentu, a to primárně díky prodeji dluhopisů drobným střadatelům. Dnes sedí na portfoliu nemovitostí po ČR v uváděné znalecké hodnotě 1,98 mld. korun, které se nacházejí hlavně v Brně + na pár regionálních místech.

Dnes má na kontě má přes dvacet schválených dluhopisových prospektů a nespočet emisí. V letošním roce si e-Finance nechala obnovit všechny tři historické dluhopisové programy z let 2020, 2022 a 2024.V srpnu 2025 přišel prospekt obnovující program z roku 2020, na který ale emise zatím žádná nevyšla. Dluhopisy v tomto případě nesou zajištění formou zástavního práva k areálu zámku Račice a přilehlým pozemkům, který byl k 30. 6. 2025 oceněn na zmíněných areálu 432 milionů korun.

Emisi jsme analyzovali zde.

KUMO Transport

KUMO Transport je český dopravce se sídlem v Praze, který na trhu působí formálně od roku 2023, ale navazuje na rodinné podnikání v silniční dopravě sahající až do roku 1992. Společnost se specializuje na doručování zásilek do 70 kg, a to jak pro korporátní klientelu, tak v roli subdodavatele pro UPS, jednoho z globálních lídrů v logistice.

Firma si na rozdíl od jiných emitentů nenechala schválit prospekt dluhopisů, ale nekapitálových cenných papírů, což je trochu obecnější název pro dluhové cenné papíry. Na něj nabízí cenný papír označený jako Investiční certifikát KUMO Transport 9,6, který nese pevný kupón 9,6 % p.a., vyplácený měsíčně. Jmenovitá hodnota jednoho kusu činí 50 tisíc korun, celkový plánovaný objem je do 200 mil. korun s možností navýšení až na 300 mil. korun. Certifikáty nebudou přijaty na burzu.

Emisi jsme analyzovali zde.

Stachonie Investment

Společnost Stachonie Investment se na českém dluhopisovém trhu poprvé ukázala v říjnu roku 2023, aby získala doplňkové financování na svůj developerský projekt Stachonie, který představuje výstavbu 220 bytů v polské obci Zakopane, která je známá jako významné lyžařské středisko a turistická oblast.

Předloni přišla Stachonie Investment s prospektem na desetiletý dluhopisový program na 475 milionů korun. Aby mohla na dluhopisový program vydávat dluhopisy i dál, musela si jej loni i letos nechat obnovit, tedy vydat nový prospekt, který o vývoji projektu poskytuje aktualizované informace. Jedná se o dluhopisový program na nezajištěné dluhopisy. Program ale obsahuje sedm kovenantů včetně kovenantu na omezení zadlužení. Čísla o skutečném umístění dluhopisů ukazují, že emise Stachonie prakticky selhávají. Z celkového nominálu okolo 340 milionů korun se podařilo prodat jen přibližně 29,5 milionů, tedy pouze cca 8,7 %. To je dramaticky pod cílem, který byl ještě v loňských podkladech uváděn kolem 185 milionů korun.

Emisi jsme analyzovali zde.

FI Realitní Investice s.r.o.

Tento menší dluhopisový emitent, který se na českém realitním trhu věnuje nákupu, držení (případně ještě rekonstrukci) a prodeji nemovitostí se ziskem, se od svého vzniku v roce 2019 financuje primárně dluhopisy. Se svým prvním prospektem přišel v srpnu 2022. Prospekt byl na desetiletý program na půl miliardy korun, na který vyšlo celkem 8 emisí nezajištěných dluhopisů bez jakéhokoliv ošetření rizik. Program byl další roky každoročně obnovován, a to i v tomto roce. I letos jde o nezajištěné dluhopisy, přičemž jeden se prodává za 100 tisíc korun. Na nový prospekt již vyšly dvě emise: tříletá (6,5 %) a pětiletá (8,5 %).

Avant Financial Group a.s.

Pravidelný emitent na dluhopisovém trhu, společnost Avant Financial Group (dříve známá jako RN Solutions), přišla letos na dluhopisový prospekt s již třetím schváleným prospektem. Tentokrát se jedná o nový dluhopisový program na 2 mld. korun. Jednt se bude o nezajištěné bondy. Emise na nový prospekt zatím žádná nevyšla.

Společnost jsme analyzovali před třemi měsíci na tomto odkaze.

Realitní & Investorský fond, a.s.

Tato firma přišla na trh v roce 2024, když si nechala schválit prospekt, na který si může půjčit až 1 miliardu korun. Firma se věnuje se výkupu nemovitostí pod tržní cenou, které dále přeprodává nebo pronajímá. Je součástí holdingu Allrisk, kterou zastřešuje mateřská společnost Allrisk Group a kde je hlavním projektem makléřská společnost Allrisk.

Nyní je zde nový prospekt, který zakládá zcela nový dluhopisový program na 480 milionů korun. Program je zatím bez emise, dluhopisy ale budou nez jakéhokoliv zajištění.

Mall Vienna Brno a.s.

Tato firma patří do developerské skupiny Trikaya, která na dluhopisový trh přišla s jednou emisí naposledy v roce 2019. Skupina se vzhledem k dlouhotrvající nejistotě při přípravě rezidenčních projektů, jejichž povolovací proces trvá v poslední době standardně až osm let, rozhodla o diverzifikaci firemního portfolia a v roce 2017 realizovala dvě velké akvizice, mimo jiné nákup obchodního centra Futurum v Brně. Cílem této akvizice bylo hlavně získat stabilní příjem z pronájmu nemovitostí, které jsou méně závislé na vývoji rezidenčního trhu.

A právě vlastníkem brněnského obchodního centra Futurum je tento nový emitent. Prospekt je na jedinou emisi na 300 milionů korun se splatností v roce 2028 za výnos 8,00 % ročně. Výtěžek má jít hlavně na vlastního kapitálu / půjček (neupřesněno) od akcionářů a soukromých investorů. Za dluhopisy nabízí zástavní právo k podílu na základním kapitálu emitenta.

Trigema Finance a.s.

Tato developerská skupina vydávala prospekt naposledy před rokem, kdy přišla se zelenou emisí, díky které chce od investorů vybrat půl miliardy korun, případně i miliardu. Za peníze nabídla investorům pětileté dluhopisy za 7,35 % ročně. Letos přichází s emisí pětiletých dluhopisů za 7,30 % v objemu 1,2 mld. korun. Bondy budou zajištěny ručením mateřské společnosti do výše 3 mld. korun.

Loňskou analýzu si můžete přečíst zde.

TV Nova s.r.o.

Komerční televizní stanice TV Nova, která patří do skupiny PPF, přišla s dluhopisovým programem na 4 miliardy korun. Na něj vydává svou první emisi dluhopisů. Ta dosáhne výše jedné miliardy korun s minimální investicí 10 tisíc korun. Dluhopisy budou čtyřleté za úrokovou sazbu 5,40 % ročně. Dluhopisy budou nezajištěné, v emisních podmínkách se ale objevují kovenanty vč. omezení zadluženosti.

DRFG IG Corporate Bonds s.r.o.

Investiční skupina DRFG obnovuje svůj dluhopisový program z loňského roku, který je na 3,75 mld. korun. Za bondy ručí mateřská firma DRFG IG, přičemž společné emisní podmínky obsahují závazek o omezení zadluženosti. Nový prospekt je zatím bez emise.

Loňskou analýzu si můžete přečíst zde.

RegioJet Finance 2 a.s.

Brněnská dopravní společnost RegioJet vydala prospekt, ve kterém nabízí dluhopisy o objemu 1,5 miliardy korun s možností navýšení až na 4 miliardy korun. Pětileté dluhopisy ročním výnosem 7,15 % vydává proto, aby získala peníze na nákup vagónů od německých drah Deutsche Bahn. Za dluhopisy ručí matka RegioJet, přičemž k emisi jsou i zřízeny zástavy majetku (např. železničních vagónů aj.).

SATPO finance s.r.o.

SATPO je investiční skupina, která na českém trhu působí jako developer, investor a poskytovatel služeb v oblasti rezidenčních nemovitostí. Je rozdělena na dva subholdingy, skrze které provádí výstavbu a prodej prémiových nemovitostí a realizuje pronájem a prodej bytů ve starší zástavbě.

Prospekt na nový dluhopisový program této skupiny je na 1 mld. korun a firma na něj bude vydávat dluhopisy zajištěné ručením mateřskou společností a zástavními právy k akciím matky, pohledávkám, ochranným známkám a dalšímu majetku. Bondy bude prodávat WOOD & Company Financial Services.

Skupinu jsme analyzovali zkraje letošního roku.

Dock Investments, s.r.o.

Tato firma je součástí skupiny Crestyl, která stojí například za mediálně známým projektem Savarin na Václavském náměstí. Nový prospekt má ale financovat projekt DOCK IN. Ten je součástí bytově-kancelářského komplexu DOCK na pomezí pražských čtvrtí Karlín a Libeň, jehož výstavba započala v roce 2012. Zahrnuje pět moderních administrativních budov, které dohromady nabízejí přes 73 tisíc m² kancelářských ploch.

Dluhopisy, které budou pětileté za roční výnos 6,85 %, vyjdou v objemu 750 milionů korun s možností navýšení na 1,25 mld. korun. Budou zajištěné ručením matky s kovenanty jako např. limit pro LTV, přičemž o prodej se postará J&T Banka. Skupina J&T stála i za jejich přípravou.

J&T Global Finance XVIII. s.r.o.

J&T FINANCE GROUP, která zastřešuje bankovní část skupiny J&T, vydává přes svou novou dceřinou společnost po roce zase další prospekt, tentokrát na nový dluhopisový program na 3 mld. korun. Program je zatím bez emise, přičemž nese ručení od matky a kovenanty vč. omezení zadluženosti.

Naši poslední analýzu na tuto firmu si můžete přečíst zde.