Bondshow: Alemar

Společnost Martypet s.r.o. je výrobce masových konzervovaných krmiv pro psy. Tato rodinná firma vznikla v roce 2002 pod názvem K-bio s.r.o. a původně se věnovala velkoobchodní distribuci pomůcek pro domácí mazlíčky v Česku a na Slovensku. Její současný spolumajitel, Martin Ioan Košťál, se v roce 2014 rozhodl tento podle vlastních slov přesycený trh opustit a zaměřit se na vývoj vlastních chovatelských produktů.

Konkrétně se jednalo o konzervy pro psy, které podle něj obsahovaly málo masa a hodně želatiny. Při sterilizaci se za vysokých teplot vláha obsažená v mase přemění v páru, která by za normálních okolností konzervu roztrhla. Většina výrobců proto k masu přidává právě želatinu, která vlhkost naváže a její přeměně v páru zabrání.

Firma Martypet přišla v roce 2016 s vlastní technologií výrobního postupu, kterým dokáže masové konzervy vyrábět bez použití želatiny, chemických konzervantů, ale i jakýchkoliv jiných aditiv. Ve stejném roce spustila vlastní výrobu těchto konzerv a změnila tak orientaci firmy z velkoobchodu na výrobní společnost.[1][2]

Dnes tato společnost pod značkou Marty a Louie nabízí konzervy z různých druhů mas a spolupracuje s řadou obchodních řetězců včetně Rohlíku nebo Alzy. Kromě vlastních značek, které tvoří cca 30-40 % produkce, vyrábí na přání i mnoho privátních značek, které vyváží do celé Evropy. Mezi trhy dominují (mimo ČR) Německo, Rakousko, Francie, ale vyváží také mimo Evropu, například do Jižní Korei nebo na Thaiwan. Export tvoří přibližně polovinu jejích tržeb. Typ konzerv, který tato společnost vyrábí, je populární zejména u příznivců tzv. BARF krmení, které spočívá v krmení přirozenou stravou, zejména syrovým masem. Potenciál vidí také v masových konzervách pro lidskou spotřebu, s jejichž výrobou plánuje začít do konce letošního roku.

Výroba probíhá v České republice ve dvou výrobních halách. Od začátku činnosti v oboru výroby konzerv v roce 2016 společnost každým rokem rostla, objem produkce se zvýšil z šesti tun konzerv v roce 2016 na 460 v roce 2021. Kvůli zvýšené poptávce musela loni i letos navyšovat produkční kapacity, poptávku to ale neuspokojilo a produkční kapacity plánuje rozšiřovat i do budoucna.

ALEMAR Food Group s.r.o. je potom společnost založená za účelem vytvořit holding zastřešující aktivity společnosti Martypet. Součástí tohoto holdingu se stane také společnost Martypet Invest s.r.o, jejíž v současnosti jedinou činností je vlastnictví dlouhodobého hmotného majetku, který pronajímá firmě Martypet ke své činnosti.

ALEMAR Food Group má v plánu všechny články skupiny Martypet sjednotit pod společnou střechu, vyplatit jejich cizí zdroje, stát se jejich jediným vlastníkem a investovat do jejich dalšího rozvoje tak, aby byl splněn vytyčený cíl ročního obratu společnosti Martypet 200 milionů korun, a to do pěti let od úpisu prvních dluhopisů. Díky svému know-how se chce tento holding stát v oboru výroby konzerv technologickou a výrobní špičkou v Evropě.

Organizační struktura skupiny ALEMAR k dubnu 2022:

V budoucnu se z této skupiny plánují vyřadit dvě firmy. Společnost ALEMAR Real and Trading s.r.o. byla založena za účelem pořízení nemovitosti, které ale neproběhlo a v současné době nevykonává žádnou činnost. Mateřská firma však nevylučuje, že bude v budoucnu fungovat jako distribuční společnost pro produkty holdingu ALEMAR.

Ukrajinská společnost TOV Martypet Europe nevykonává k dubnu 2022 žádnou činnost. V případě rychlého ukončení vojenského konfliktu na Ukrajině ji však mateřská firma plánuje využít pro výrobu zboží nízké cenové úrovně prodávané zejména v supermarketech, a to díky místním řádově nižším mzdovým a dalším nákladům. Tyto výrobky by následně byly distribuovány do EU společností Martypet, případně jinou distribuční společností v rámci holdingu. Její začlenění do holdingu se v současné době neplánuje.

Plánované budoucí organizační schéma skupiny:

Dluhopisy:

V dubnu 2022 vyšel společnosti ALEMAR Food Group s.r.o. prospekt na první dluhopisový program, který je na půl miliardy s dobou trvání 15 let. Dluhopisy jsou nezajištěné a bez kovenantů. Na prospekt zatím vyšla jediná emise:

• CZ0003540213, kupón 11 %, 40 000 000 Kč, splatné 2026 (5 let)

Výtěžek z dluhopisů plánuje použít na:

• rozvoj podnikání dceřiných firem
• vyplacení minulých dluhopisů (viz níže)
• provozní výdaje dceřiných firem

Minulé dluhopisy:

Firmy Martypet s.r.o. a Martypet Invest s.r.o. vydaly v minulosti tyto podlimitní emise:

• bez ISINU, kupón 5,00 %, 500 000 Kč, splatné 2025 (5 let), upsáno 500 000 Kč
• CZ0003527822, kupón 6,25 %, 25 000 000 Kč, splatné 2024 (4 roky), upsáno 25 000 000 Kč
• CZ0003532889, kupón 9,80 %, 15 000 000 Kč, splatné 2025 (4 roky), upsáno 15 000 000 Kč
• CZ0003536773, kupón 9,10 %, 22 500 000 Kč, splatné 2024 (3 roky), upsáno 4 050 000 Kč

Podle prospektu byly tyto dluhopisy zajištěny buď nemovitostí nebo ručením společníka.

V průběhu prvního čtvrtletí příštího roku plánuje společnost ALEMAR Food Group tyto dluhopisy vyplatit a následně nad firmami získat plnou kontrolu. Výtěžek ze současných dluhopisů půjde na rozvoj jejich podnikání (zejm. rozšíření výrobních kapacit, marketing, vybudování showroomů, účasti na veletrzích, vybudování B2C kanálů prodeje, optimalizaci skladů a dalších provozních i neprovozních výdajů). Cílem je navýšení ročního obratu skupiny na 400 milionů korun do pěti let od úpisu první emise.

Ekonomika:

Společnost ALEMAR Food Group vznikla 9. března 2021 a do dnešního dne zveřejnila pouze počáteční rozvahu.

Finanční údaje společnosti ALEMAR Food Group s.r.o.:

Společnost Martypet od změny podnikatelské činnosti v roce 2016 každým rokem roste. V loňském roce měla obrat necelých 38 milionů korun a do pěti let od úpisu první emise ho chce stihnout zpětinásobit. K dubnu 2022 evidovala pohledávky ve výši cca 4,2 milionů korun a závazky ve výši cca 3,7 milionů korun.

Finanční údaje společnosti Martypet s.r.o.:

Finanční údaje společnosti Martypet Invest s.r.o.:

Závěr:

Odvětví krmiva pro domácí mazlíčky neustále roste a pandemie covid-19 jeho růst ještě umocnila. Zvýšený zájem o psy a kočky rostl právě kvůli lockdownům a to se projevilo také na zvýšeném prodeji krmiv.[3] Podle Ministerstva zemědělství ČR se předloni vyrobilo o 7,3 % více tun krmiva než v roce 2019.[4]

Tento trend kopíruje ekonomika firmy Martypet, které každoročně rostou tržby i zisky. Sama firma uvádí, že nestíhá uspokojovat poptávku a shání tak kapitál na investice do dalšího rozvoje, což vyústilo v nové dluhopisy. Firma si natolik věří, že dluhopisy prodá, že na rozdíl od podlimitních emisí z minulosti tentokrát nenabídla žádné ošetření rizik. Zato ale nabízí dvojciferný úrok 11 % na dalších pět let.

[1] https://www.e15.cz/byznys/potraviny/martin-kostal-od-fyzikalnich-pokusu-po-milionovy-byznys-s-masovymi-konzervami-1389004

[2] https://www.novinky.cz/komercni-clanky/clanek/od-fyzikalnich-pokusu-po-unikatni-technologii-alemar-food-group-zaujme-pejskare-i-nove-investory-40391201

[3] https://www.idnes.cz/ekonomika/domaci/krmivari-expanduji-nove-produkty.A210517_102514_ekonomika_vebe

[4] https://eagri.cz/public/web/mze/ministerstvo-zemedelstvi/statistika/zemedelstvi/krmiva/vyroba-prumyslovych-krmiv-v-roce-2020.html

Martin Dočekal

Analytik serveru Dluhopisář.cz. V minulosti připravoval či řídil dluhopisové emise za jednotky miliard korun. Je tedy spíše praktikem, než teoretikem.