Bondshow: PORTIVA Automotive Finance

4. srpna 2021 | Martin Do─Źekal

Dnes se pod├şv├íme na dal┼í├şho z dluhopisov├Żch emitent┼», kter├ęmu se da┼Ö├ş na trhu ├║sp─Ť┼ín─Ť z├şsk├ívat kapit├íl.┬á Jedn├í se o skupinu Portiva, kter├í je aktivn├ş zejm├ęna v oblasti automotive. Ovl├íd├í t┼Öeba zn├ímou firmu na prov─Ť┼Öov├ín├ş voz┼» Cebia nebo online prodejce voz┼» Carvago.┬á

 

Struktura spole─Źnosti:┬á

PORTIVA Automotive Finance s.r.o. je ├║─Źelov─Ť zalo┼żenou spole─Źnost├ş na emise dluhopis┼», kter├í pat┼Ö├ş do skupiny European Automotive Group (EAG). Sama nevykon├ív├í ┼ż├ídnou podnikatelskou ─Źinnost a v├Żt─Ť┼żek z┬áprodeje emis├ş p┼»j─Źuje dal┼í├şm firm├ím ve skupin─Ť.

Skupina EAG je investi─Źn├ş skupina, kter├í investuje do zm├şn─Ťn├ęho automotive segmentu. V─Ťnuje se zejm├ęna z├ínovn├şm a ojet├Żm voz┼»m a investuje do digit├íln├şch technologi├ş, kter├ę zaji┼í┼ąuj├ş jejich prodej a dal┼í├ş slu┼żby. Mezi dal┼í├ş projekty pat┼Ö├ş nab├şdka syst├ęm┼» pro spr├ívu dokument┼», digitalizace v├Żkupn├şho procesu vozidel nebo mezin├írodn├ş datab├íze vozidel.

Sv├ę slu┼żby nab├şz├ş v 16 zem├şch Evropy. Jej├şm c├şlem je poskytov├ín├ş komplexn├şch slu┼żeb na trhu automobil┼» jak pro firmy, tak i pro koncov├ę z├íkazn├şky. Skupina byla zalo┼żena v roce 2018 Jakubem ┼áultou, Janem Kran├ítem a Petrem Kratochv├şlem spole─Źn─Ť s brn─Ťnskou investi─Źn├ş skupinou Portiva. Ta krom─Ť automotive segmentu investuje tak├ę do v├Żroby elekt┼Öiny z obnoviteln├Żch zdroj┼», komer─Źn├şch nemovitost├ş a financ├ş.

Skupinu v┬ásou─Źasnosti vlastn├ş tyto osoby:

  • Share 2 s.r.o. 22,5 %
    • Jakub ┼áulta 100 %
  • Share 1 s.r.o. 22,5 %
    • Jan Kran├ít 100 %
  • Petr Kratochv├şl 5 %
  • PORTIVA Private Equity a.s. 50 %
    • PORTIVA a.s. 90 % (jedin├Ż akcion├í┼Ö Ing. Iva ┼á┼ąastn├í)
    • 90capital s.r.o. 10 % (jedin├Ż spole─Źn├şk Mgr. Pavel Svore┼ł)

Investi─Źn├ş skupina EAG p┼»sob├ş v segmentu automobilov├ęho trhu od roku 2018 a prim├írn─Ť se zam─Ť┼Öuje na trh v ─îesk├ę republice a na Slovensku. Mate┼Ösk├í spole─Źnost EAG SE dr┼ż├ş ve v┼íech spole─Źnostech 100% majetkov├Ż pod├şl. Posledn├ş ├║sp─Ť┼ínou akvizic├ş byla akvizice firmy Cebia, spol. s r. o. v ├║noru 2021. V kv─Ťtnu 2021 tvo┼Öily skupinu tyto spole─Źnosti:

  • Carvago Holding a.s.
  • Carvago s.r.o.
  • Carvago Trading s.r.o.
  • EAG Advisors s.r.o.
  • Teas SPV, s.r.o.
  • TEAS spol. s r.o.
  • Teas Slovakia spol. s r.o.
  • CD Cloud s.r.o.
  • Carvago SPV s.r.o.
  • AUTOSOFT Company s.r.o.
  • Alpha Analytics s.r.o
  • EAG Investments s.r.o
  • Cebia, spol s r.o
  • Carvago Slovensko s.r.o
  • Carvago Deutschland GmbH, Carvago Polska sp. z o.o.
  • PORTIVA Automotive Finance s.r.o.

Organiza─Źn├ş struktura (2021):

Mezi nejv├Żznamn─Ťj┼í├ş projekty EAG skupiny pat┼Ö├ş:

Alpha Analytics

Alpha Analytics je aplikace, kter├í analyzuje trhy z├ínovn├şch a ojet├Żch voz┼» v zem├şch Evropy. Aplikace poskytuje komplexn├ş data o prodan├Żch a inzerovan├Żch vozech a jejich cen├ích. Je ur─Źena p┼Öedev┼í├şm pro certifikovan├í dealerstv├ş, autobazary, leasingov├ę spole─Źnosti, poji┼í┼ąovny, banky a webov├ę inzerce. Nab├şz├ş tr┼żn├ş informace z ┼íestn├ícti evropsk├Żch st├ít┼» a tato data jsou vyu┼ż├şv├ína k ocen─Ťn├ş voz┼», zji┼ít─Ťn├ş prodejn├şch trend┼», stanoven├ş budouc├ş hodnoty (amortizace) a vyhodnocen├ş p┼Ö├şle┼żitost├ş k importu/exportu. Projekt za┼íti┼ąuje spole─Źnost Carvago Holding.

Carvago online Marketplace

Tento projekt byl vyvinut a uveden na trh v roce 2019. Prost┼Öednictv├şm webov├ęho port├ílu Carvago.cz umo┼ż┼łuje z├íkazn├şk┼»m nakupovat a prod├ívat z├ínovn├ş a ojet├í vozidla kompletn─Ť on-line. Port├íl nab├şz├ş souhrnnou datab├ízi v├şce ne┼ż 1,1 milion┼» voz┼» z ji┼ż zm├şn─Ťn├Żch 16 evropsk├Żch zem├ş. Vozy z jedn├ę zem─Ť tak port├íl umo┼ż┼łuje nab├şzet obchodn├şk┼»m v jin├Żch zem├şch, kde m┼»┼że b├Żt po dan├ęm modelu auta vy┼í┼í├ş popt├ívka. Platforma byla p┼»vodn─Ť ur─Źena profesion├íln├şm subjekt┼»m v oblasti prodeje voz┼», od ┼Ö├şjna lo┼łsk├ęho roku je ale nab├şzena tak├ę koncov├Żm z├íkazn├şk┼»m.

Projekt zahrnuje ve┼íker├ę slu┼żby spojen├ę s prodejem vozu, v─Źetn─Ť technick├ę inspekce, logistiky, financov├ín├ş, poji┼ít─Ťn├ş, servisu apod. Tento projekt je rovn─Ť┼ż provozov├ín firmou Carvago Holding.

CarAudit

CarAudit je dal┼í├ş projekt spole─Źnosti Carvago Holding, kter├Ż umo┼ż┼łuje v├Żkup vozidla a jeho technickou kontrolu na d├ílku p┼Öes mobiln├ş aplikaci. Cel├Ż v├Żkupn├ş proces nese digit├íln├ş podobu a aplikace pod├ív├í z├íkazn├şkovi v┼íechny informace o jednotliv├Żch ─Ź├ístech v├Żkupn├şho procesu stejn─Ť, jako kdyby v├Żkup vozu prob├şhal na┼żivo. Aplikace je ur─Źena profesion├íl┼»m v oblasti prodeje vozu a jejich oce┼łov├ín├ş.

Caris (TEAS DMS)

Spole─Źnost TEAS spol. s r.o. je nejv─Ťt┼í├şm dodavatelem DMS syst├ęm┼» (syst├ęm pro spr├ívu dokument┼») v ─îesk├ę republice a na Slovensku. Mezi odb─Ťratele pat┼Ö├ş certifikovan├í dealerstv├ş, autobazary, autoservisy, stanice technick├ę kontroly, leasingov├ę spole─Źnosti, poji┼í┼ąovny ─Źi webov├ę inzerce. Informa─Źn├ş syst├ęm TEAS vyu┼ż├şv├í v├şce ne┼ż 1200 partner┼», 38 automobilov├Żch zna─Źek na ├║zem├ş ─îesk├ę republice a 15 na Slovensku.

Autosoft

Projekt Autosoft za┼íti┼ąuje spole─Źnost AUTOSOFT Company s.r.o. Jedn├í se o podobn├Ż software jako Caris, ur─Źen├Ż v├Żhradn─Ť autobazar┼»m. V┬ásou─Źasnosti ho vyu┼ż├şv├í v├şce ne┼ż 450 klient┼». Projekt Autofost m├í b├Żt v┬ápr┼»b─Ťhu roku 2021 integrov├ín do projektu Caris, proto┼że syst├ęmy pln├ş obdobnou funkci.

Cebia

V ├║noru leto┼ín├şho roku p┼Öidala skupina do sv├ęho portfolia spole─Źnost Cebia spol. s.r.o., kter├í poskytuje slu┼żby souvisej├şc├ş s prov─Ť┼Öov├ín├şm, oce┼łov├ín├şm a zabezpe─Źov├ín├şm ojet├Żch vozidel. Pom├íh├í z├íkazn├şk┼»m ov─Ť┼Öovat, zda byl nap┼Ö├şklad v┼»z v minulosti bouran├Ż nebo jestli u vozidla nen├ş p┼Öeto─Źen├Ż tachometr. Poskytuje sv├ę slu┼żby koncov├Żm i profesion├íln├şm z├íkazn├şk┼»m, mezi kter├ę pat┼Ö├ş banky, poji┼í┼ąovny, leasingov├ę spole─Źnosti ─Źi prodejci vozidel a autoservisy. [1]

 

Dluhopisy

PORTIVA Automotive Finance s.r.o. z┼Ö├şdila v┬ároce 2020 sv┼»j prvn├ş dluhopisov├Ż program na 1,5 miliardy korun. Prospekt k┬án─Ťmu byl ─îeskou n├írodn├ş bankou schv├ílen 23. 05. 2020 a vy┼ílo na┬án─Ťj 8 emis├ş v┬ácelkov├ęm objemu 770 mil. korun:

CZ0003525974, kup├│n 5 %, splatn├ę 1. 7. 2023 (3 roky)

CZ0003525982, kup├│n 6 %, splatn├ę 1. 7. 2025 (5 let)

CZ0003525990, kup├│n 7 %, splatn├ę 1. 7. 2027 (7 let)

CZ0003526428, kup├│n 5 %, splatn├ę 10. 7. 2023 (3 roky)

CZ0003526436, kup├│n 6 %, splatn├ę 10. 7. 2025 (5 let)

CZ0003526451, kup├│n 7 %, splatn├ę 10. 7. 2027 (7 let)

CZ0003530982, kup├│n 6,7 %, splatn├ę 10. 3. 2024 (3 roky)

CZ0003531998, kup├│n 6 %, splatn├ę 12. 5. 2025 (4 roky)

Z┬át─Ťchto emis├ş se firm─Ť podle posledn├şch informac├ş poda┼Öilo upsat 178,8 mil. korun.

 

Letos spole─Źnost tento prospekt aktualizovala. Byl schv├ílen 21. kv─Ťtna 2021 a firma na n─Ťj zat├şm vydala 2 emise v celkov├ęm objemu 100 mil. korun:

CZ0003533713, kup├│n 5 %, splatn├ę 12. 8. 2024 (3 roky)

CZ0003533739, kup├│n 6 %, splatn├ę 12. 8. 2026 (5 let)

V├Żt─Ť┼żek z prodeje t─Ťchto dluhopis┼» m├í j├şt na financov├ín├ş podnikatelsk├ę ─Źinnosti skupiny EAG a refinancov├ín├ş dluh┼». Konkr├ętn├ş projekty, do kter├Żch chce skupina pen├şze investovat, ale emitent v prospektu neuvedl. Dluhopisy z tohoto dluhopisov├ęho programu jsou podle prospektu vyd├ív├íny jako nezaji┼ít─Ťn├ę a emisn├ş podm├şnky neobsahuj├ş ┼ż├ídn├ę z├ívazky (kovenanty), kter├ę by ochra┼łovaly pozici investor┼» (jako nap┼Ö. limit zadlu┼żen├ş nebo informa─Źn├ş povinnosti).

Spole─Źnost EAG SE v┼íak na za─Ź├ítku roku 2021 vydala ru─Źitelsk├ę prohl├í┼íen├ş, ve kter├ęm se zav├ízala ru─Źit za v┼íechny z├ívazky emitenta splatn├ę do 31. 12. 2029. V┼íechny emitovan├ę dluhopisy jsou tedy zaji┼ít─Ťn├ę ru─Źen├şm mate┼Ösk├ę spole─Źnosti skupiny EAG.

 

Ekonomika:

Skupina EAG vznikla v┬ároce 2018. Jej├ş konsolidovan├í aktiva za rok 2020 ─Źinila 374,3 milion┼» korun, v├Żsledek hospoda┼Öen├ş byl v┬áobou letech z├íporn├Ż, loni firma hospoda┼Öila s ─Źistou ztr├ítou 16,4 milion┼» korun.

D┼»le┼żit├ę finan─Źn├ş ├║daje z┬ákonsolidovan├Żch v├Żkaz┼» EAG SE:

Hodnoty v┬átis. K─Ź 31. 12. 2020 31. 12. 2019
Aktiva celkem 374 306 243 124
Dlouhodobá aktiva 298 672 186 426
Nedokon─Źen├Ż dlouhodob├Ż nehmotn├Ż majetek 166 600 61 935
Vlastn├ş kapit├íl celkem 2 567 13 314
Ciz├ş zdroje celkem 358 481 218 396
Dlouhodob├ę z├ívazky 266 062 174 372
Pod├şl ciz├şch zdroj┼» na aktivech 92,7 % 89,8 %
Provozn├ş v├Żsledek hospoda┼Öen├ş -4 528 -2 519
Nákladové úroky 9 452 3 501
Finan─Źn├ş v├Żsledek hospoda┼Öen├ş -9 546 -4 048
V├Żsledek hospoda┼Öen├ş minul├Żch let -14 057 -7 410
─îist├Ż v├Żsledek hospoda┼Öen├ş -16 421 -6 567
─îist├Ż obrat za ├║─Źetn├ş obdob├ş 202 443 51 070

 

4. ledna 2021 do┼ílo ke zv├Ż┼íen├ş z├íkladn├şho kapit├ílu spole─Źnosti EAG SE ve v├Ż┼íi 86,6 milion┼» korun. K nav├Ż┼íen├ş do┼ílo vkladem akcion├í┼Öe PORTIVA Private Equity a.s. a pod├şl ciz├şch zdroj┼» na celkov├Żch aktivech klesnul na 76,2 %.

Hodnoty v┬átis. K─Ź 4. 1. 2021
Vlastn├ş kapit├íl 89┬á167
Ciz├ş zdroje 271┬á881 ┬á
Pom─Ťr ciz├şch zdroj┼» v┼»─Źi bilan─Źn├ş sum─Ť 76,2 %

Ciz├ş zdroje skupiny (krom─Ť z├ívazk┼» z dluhopis┼») z p┼Öedb─Ť┼żn├ę konsolidovan├ę ├║─Źetn├ş z├ív─Ťrky ─Źinily k 31. 12. 2020 celkem 110,6 mil. korun.

Vzhledem k tomu, ┼że skupina EAG investuje zejm├ęna do digit├íln├şch technologi├ş, je ├║─Źetn├ş hodnota majetku spole─Źnosti oproti tr┼żn├ş cen─Ť zna─Źn─Ť podhodnocen├í. Ocen─Ťn├ş extern├ş poradenskou spole─Źnost├ş odhadlo v ├║noru 2021 investi─Źn├ş hodnotu cel├ę skupiny na 1,8 a┼ż 2,2 miliardy.┬╣ Je v┼íak ot├ízkou, na kolik se jedn├í o cenu re├ílnou a za kolik by se v p┼Ö├şpad─Ť probl├ęm┼» tyto firmy skute─Źn─Ť prodaly v p┼Ö├şpad─Ť, ┼że se emitent dostane do pot├ş┼ż├ş.

Hodnoty v┬átis. K─Ź 31. 12. 2020
├Üv─Ťr Komer─Źn├ş banka (na akvizice)[2] 73 330
├Üv─Ťr Komer─Źn├ş banka (provozn├ş) 16 190
├Üv─Ťr Moneta Auto (financov├ín├ş skladov├Żch voz┼») 2 140
├Üv─Ťr Essox (financov├ín├ş skladov├Żch voz┼») 4 000
├Üv─Ťr Komer─Źn├ş banka (financov├ín├ş skladov├Żch voz┼») 15 000

 

Hodnoty v┬átis. K─Ź 17. 5. 2021
Upsan├ę dluhopisy 178 870
Dlouhodob├ę pohled├ívky 159 367
Kr├ítkodob├ę z├ívazky 25 710
Kr├ítkodob├ę pohled├ívky 25 680
Likvidn├ş aktiva (pen─Ť┼żn├ş prost┼Öedky) 3 329

─îist├Ż v├Żsledek hospoda┼Öen├ş dal┼í├şch firem ve skupin─Ť:

Hodnoty v┬átis. K─Ź 2020 2019
Carvago s.r.o. -19 919 -7 230
AUTOSOFT Company s.r.o. -460 7
TEAS spol. s.r.o. 13 029 11 019

Do konsolidovan├ę ├║─Źetn├ş z├ív─Ťrky za rok 2020 nen├ş zahrnuta spole─Źnost Cebia. K┬ájej├ş akvizici do┼ílo a┼ż v┬ároce 2021.

Finan─Źn├ş ├║daje Cebia, spol. s.r.o.:

Hodnoty v┬átis. K─Ź 2020 2019
Aktiva 70 199 74 252
Ciz├ş zdroje 21 047 16 601
─îist├Ż v├Żsledek hospoda┼Öen├ş 14 414 12 962

 

Celkov├í hodnota spole─Źnosti Carvago se podle v├Ż┼íe zm├şn─Ťn├ęho odhadu pohybuje na ├║rovni 1,1 miliardy korun. Projekt Alpha Analytics, kter├Ż Carvago za┼íti┼ąuje, se odhaduje na 17,5 milionu korun. Investic╠îni╠ü hodnota 100% podi╠ülu v TEAS (Teas + Autosoft) byla k 31. 12. 2020 odhadnuta ve vy╠üs╠îi 683 az╠î 1 068 milionu╠Ő Kc╠î.

Z├ív─Ťr

M├íme tu investi─Źn├ş skupinu, kter├í m├í celkem jasnou vizi konsolidace automotive trhu s mezin├írodn├şm p┼Öesahem. Hodnocen├ş ekonomiky je zde slo┼żit├ę, proto┼że oblast software a online slu┼żeb m├í problematick├ę ocen─Ťn├ş a velmi rozd├şlnou ├║─Źetn├ş, odhadn├ş a tr┼żn├ş hodnotu. S t├şm investor mus├ş po─Ź├ştat.

Dluhopisov├Żm emis├şm by v┼íak slu┼íel podpis p┼Ö├şsn─Ťj┼í├şho finan─Źn├şka tak, aby dal┼í├ş emise m─Ťly je┼ít─Ť vy┼í┼í├ş kvalitu. Na vydan├ęm ru─Źitelsk├ęm prohl├í┼íen├ş vid├şme, ┼że se firma chce kvalitativn─Ť posouvat, co┼ż chv├íl├şme. Vzhledem k povaze podnik├ín├ş by dluhopis┼»m slu┼íela i ├║─Źelovost tak, aby si investor mohl p┼Öesn─Ť vybrat projekt, kter├ęmu v─Ť┼Ö├ş.

 

[1] https://archiv.hn.cz/c1-66889130-proverovatele-vozu-cebia-ovladla-investicni-skupina-portiva-zaplatila-za-ni-pul-miliardy

[2] ├Üv─Ťr je zaji┼ít─Ťn z├ístavn├şm pr├ívem pod├şlu EAG SE na spole─Źnosti Teas SPV, s.r.o a Carvago SPV s.r.o., z├ístavn├şm pr├ívem pod├şlu Teas SPV, s.r.o. na spole─Źnosti TEAS spol. s r.o. a z├ístavn├şm pr├ívem pod├şlu Carvago SPV s.r.o na spole─Źnosti AUTOSOFT Company s.r.o.

 

┬╣ Dne 25.10.2021 byla provedena redak─Źn├ş ├║prava: byl smaz├ín n├ízev poradensk├ę spole─Źnosti, kter├í prov├íd─Ťla odhad.┬á

Index dluhopisov├ęho investora

V├Żb─Ťr redakce

Dal┼í├ş dluhopisov├Ż emitent je v insolvenci

Dal┼í├ş z dluhopisov├Żch emitent┼» je v insolvenci. Spole─Źnost BROOC GLOBAL INVESTMENTS, kter├í v lednu roku 2017 vydala dluhopisov├Ż prospekt, na ktRead more...

Z├í┼Ö├ş na dluhopisov├ęm trhu

Z├í┼Ö├ş bylo na po─Źet nov├Żch dluhopis┼» je┼ít─Ť slab┼í├ş ne┼ż srpen - p┼Öedstaveny byly pouze ─Źty┼Öi dluhopisov├ę prospekty. T┼Öi z firem ┼ż├ídaj├şRead more...

Bondshow: Pale Fire Capital

Pale Fire Capital SE (PFC) je investi─Źn├ş spole─Źnost, kter├í byla zalo┼żena v ─Źervnu 2015. Investuje do technologick├Żch spole─Źnost├ş a technologiRead more...

Dluhopisy Republiky: dnes za─Ź├şn├í 13. upisovac├ş obdob├ş

Dnes za─Ź├şn├í t┼Öin├íct├ę upisovac├ş obdob├ş emis├ş Dluhopisu Republiky. Z├íjemc┼»m o st├ítn├ş dluhopisy jsou od 20. 9. 2021 do 23. 12. 2021 nab├şzenRead more...

Bondshow: DRFG

Nejpopt├ívan─Ťj┼í├ş firmou v r├ímci Bondshow na na┼íem serveru byla ur─Źit─Ť investi─Źn├ş skupina DRFG. Po─Źkali jsme si tedy na publikaci ekonomick├ŻRead more...

─îervenec na dluhopisov├ęm trhu

─îervenec byl co do po─Źtu nov├Żch dluhopis┼» o dost slab┼í├ş, ne┼ż m─Ťs├şc minul├Ż. Slab├í je i celkov├í kvalita, nebo┼ą drtiv├í v─Ťt┼íina firem nemyRead more...

Dluhopisářova statistika

Na trhu n├ím chyb─Ťla statistika, kter├í by se v─Ťnovala oblasti firemn├şch dluhopis┼». Tak jsme se do n├ş pustili. Index ─Źesk├ęho dluhopisov├ęho Read more...

Bondshow: RD R├Żma┼Öov Invest Develop

Dne┼ín├ş spole─Źnost├ş, kterou si p┼Öedstav├şme, je emitent RD R├Żma┼Öov Invest Develop. Tato firma pat┼Ö├ş do nemovitostn├ş skupiny RD R├Żma┼Öov. ZamRead more...

Novodob├í historie dluhopisov├ęho financov├ín├ş v ─îR

V minul├ęm ─Źl├ínku jsme se zab├Żvali histori├ş dluhopis┼» od konce 19. stolet├ş do roku 2011. Dnes se pod├şv├íme na dobu ned├ívno minulou, kdy byl naRead more...

Bondshow: CONTEG Group

Dnes se pod├şv├íme na dluhopisov├ęho emitenta, kter├Ż p┼»sob├ş v pr┼»myslu. A p┼Öedes├şl├íme, ┼że to bude hezk├ę ─Źten├ş.┬á CONTEG Group a.s. je hoRead more...

Rubriky

┼át├ştky