Pale Fire Capital: Elita české dluhopisové scény
Pale Fire Capital dnes patří mezi nejvýraznější české investiční skupiny, kterou v roce 2015 založila čtveřice Jan Barta, Dušan Šenkypl, David Holý a Petr Krajíček. Ti…
Pale Fire Financing
Aktivní emitentinvestiční holding (technologie, e-commerce, SaaS, insurtech, prodej energií). Emitenti Pale Fire Financing a.s.
4. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 8,46 / 10Ochrana věřitele 4,25 / 10 (4. místo z 66)Celé srovnání
Stránka pro investory (palefirecapital.com) (otevře se v novém okně)Vlastnická struktura
Jan Bartaspoluzakladatel skupiny, předseda dozorčí rady ručitele38,40 % (hlasovací práva 38,59 %)
Dušan Šenkyplspoluzakladatel skupiny, předseda představenstva ručitele i emitenta38,40 % (hlasovací práva 38,59 %)
David Holýspoluzakladatel skupiny, člen dozorčí rady ručitele19,70 % (hlasovací práva 19,80 %)
Jan Černýřídící partner pro private equity (od 2026), člen představenstva ručitele1,00 % (hlasovací práva 1,01 %)
Jiří Ponrtpartner skupiny, člen dozorčí rady ručitele0,90 %
Petr Krajíčekpartner skupiny, člen představenstva ručitele i emitenta0,60 %
PFC Ember a.s.společnost pro zaměstnanecké akcie skupiny0,50 %
Pale Fire Capital SE (vlastní akcie)vlastní akcie ručitele bez hlasovacích práv0,50 % (hlasovací práva 0 %)
Pale Fire Capital SEČeská investiční holdingová společnost (evropská společnost, Praha), jediný akcionář emitenta a ručitel emise; drží podíly v technologických a e-commerce firmách (Aukro, Coweo, ignity/UptimeRobot, Rouvy, Strohmy, Acond, Mubi aj.) a investiční akcie vlastních fondů Pale Fire Capital SICAV. Nemá ovládající osobu.
Pale Fire Financing a.s.emitent dluhopisů · 2 emise
Prospekt dluhopisů Pale Fire Financing a.s. (CZ0003586208), schválen ČNB 13. 8. 2026, právní moc 17. 8. 2026, s. 9 (shrnutí) a kap. X bod 7.1, s. 118–121
Čím se skupina zabývá
Pale Fire Capital je česká investiční skupina zakladatelů Jana Barty, Dušana Šenkypla a Davida Holého, která od roku 2016 kupuje podíly v technologických a internetových firmách a půjčuje jim. K hlavním portfoliovým firmám patří Aukro, Coweo, skupina itrinity/UptimeRobot, Rouvy (od 2026 podíl ve Zwiftu), dodavatel energií Strohmy a výrobce tepelných čerpadel Acond; přes vlastní fond drží i podíl v americkém Grouponu. Emitent Pale Fire Financing a.s. je účelová společnost, která výtěžek dluhopisů půjčuje mateřské Pale Fire Capital SE.
Základní ekonomické ukazatele
| Pale Fire Capital SE (IČO 041 65 918) – konsolidovaný celek podle CAS (ručitel z finanční záruky a jediný akcionář emitenta Pale Fire Financing a.s., který výtěžek emise půjčuje právě jemu; prospekt 17. 8. 2026, s. 9, 95–96, 99). Pravidlo 12, bod 1 (konsolidace ručitele). Emitent je průchozí finco bez vlastní činnosti, sám se nehodnotí. (mil. Kč) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Aktiva celkem | 7 992 | 6 109 |
| Vlastní kapitál | 4 260 | 2 197 |
| Cizí zdroje | 2 968 | 3 086 |
| Tržby / hlavní výnosy | 7 218 | 4 883 |
| EBITDA | 636 | 661 |
| Provozní cash flow | 684 | 247 |
| Nákladové úroky | 50 | 50 |
| Cizí zdroje / aktiva | 37,1 % | 50,5 % |
2025: konsolidovaně, ČÚS, auditováno; 2024: konsolidovaně, ČÚS, auditováno. Zdroj: Konsolidovaná výroční zpráva Pale Fire Capital SE 2025 (web https://palefirecapital.com/wp-content/uploads/PFC@31.12.2025-konsolidace.pdf; zahrnuta odkazem do prospektu 17. 8. 2026, s. 31; Sbírka listin H 1606/SL40/MSPH): výrok ECOVIS blf s.r.o. bez výhrad 29. 6. 2026 (PDF s. 17–19); rozvaha PDF s. 21–22, VZZ s. 23, cash flow s. 25 – sken. VK = řádek A. Vlastní kapitál (bez menšinového VK 420,151 a VK v ekvivalenci 34,606); cizí zdroje = B+C (rezervy + závazky; bez časového rozlišení pasiv 308,579); tržby = čistý obrat (výrobky a služby 1 696,950 + zboží 5 521,156); EBIT = provozní VH; odpisy = úpravy hodnot DNM a DHM trvalé; úroky = nákladové úroky a podobné náklady; CFO = A*** čistý peněžní tok z provozní činnosti; oběžná aktiva C (vč. dlouhodobých pohledávek 88,834). Krátkodobé závazky zahrnují dluhopisy 750,000 splatné 12. 10. 2026.; Konsolidovaná výroční zpráva Pale Fire Capital SE 2024 (web https://palefirecapital.com/wp-content/uploads/Pale-Fire-Capital-SE-@-31.12.2024.pdf; zahrnuta odkazem do prospektu 17. 8. 2026, s. 31; Sbírka listin H 1606/SL34/MSPH): výrok ECOVIS blf s.r.o. bez výhrad 27. 6. 2025 (PDF s. 21–23); rozvaha PDF s. 25–26, VZZ s. 27, cash flow s. 29 (sken). Shodné se srovnávacím sloupcem závěrky 2025. VK = řádek A (bez menšinového VK 471,860 a VK v ekvivalenci 26,107); cizí zdroje = B+C (bez časového rozlišení pasiv 327,923); tržby = čistý obrat (1 333,117 + 3 550,258).
Prospekty a emise
Prospekt dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003586208 | 17. 8. 2026 | 10. 9. 2031 | 7,25 % | 750 mil. Kč | v oběhu |
Starší prospekty bez emisí v oběhu (1)
Prospekt dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003534596 | 16. 9. 2021 | 12. 10. 2026 | 5,75 % | až 750 mil. Kč | splatná |
Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.
Hodnocení ve srovnání dluhopisů
Ekonomický scorecard
8,46 / 10
4. místo z 66 ve srovnání Typ: holding / investiční skupina, data 2025/2024
| Blok | Body | Max. |
|---|---|---|
| Velikost | 5,915 | 6,50 |
| Historie skupiny Pravidlo 14: vznik hodnocené entity – Pale Fire Capital SE založena 10. 6. 2015, zapsána do OR 15. 6. 2015 (prospekt 17. 8. 2026, kap. X, bod 3.1 a 3.4, s. 100–101); první investice skupiny 2016 (s. 101). Spolupráce zakladatelů od 2008 v NetBrokers Holding se neuznává (jiná skupina, předchůdce bez doložené návaznosti). K 2026 = 11 let, pásmo >8–13 let. | 4,00 | 5,50 |
| Finanční zdraví úrokové krytí 8,49× = 2,50 b.; zadlužení 37,1 % = 2,50 b.; provozní cash flow = 1,00 b.; likvidita 1,34× = 0,50 b. | 6,50 | 6,50 |
| Transparentnost Pravidlo 15 – žádná podmínka pro 0 nenastala: konsolidovaná závěrka 2024 založena do Sbírky listin 18. 7. 2025 (H 1606/SL34/MSPH) a 2025 dne 24. 7. 2026 (H 1606/SL40/MSPH), obě do 12 měsíců od rozvahového dne; výroky auditora ECOVIS blf s.r.o. bez výhrad (27. 6. 2025 a 29. 6. 2026; KVZ 2024 PDF s. 21–23, KVZ 2025 PDF s. 17–19); jediná verze každé konsolidované závěrky; emitent zveřejňuje na webu závěrky, potvrzení auditora o LTV (28. 5. 2026) a pololetní certifikát LTV (24. 9. 2026). Pozn.: u emitenta (ne hodnocené entity) je závěrka 2024 ve Sbírce listin dvakrát (SL7 29. 5. 2025 a SL8 29. 10. 2025, obě XHTML 1035 kB). | 0,50 | 0,50 |
| Skupinové zázemí Pravidlo 16: nad Pale Fire Capital SE nestojí žádná velká diverzifikovaná skupina; akcionáři jsou fyzické osoby (J. Barta, D. Šenkypl, D. Holý aj.) a zaměstnanecká PFC Ember a.s., ručitel nemá ovládající osobu (prospekt s. 9, 118–121). Peníze tečou naopak od akcionářů k ručiteli (bezúročné zápůjčky akcionářů 1 754 mil. Kč, KVZ 2025 příloha bod 5.8, PDF s. 49; prospekt s. 146–147). | 0,00 | 1,00 |
| Celkem | 16,915 | 20 |
Ochrana věřitele u emisí od 1. 1. 2025
| Emise | Kupón | Pozice | Ručení | Zástavy | Kovenanty | Design / 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003586208vydáno 17. 8. 2026, splatnost 10. 9. 2031 | 7,25 % | 1,00 | 2,00 | 2,25 | 3,25 | 4,25 |
U všech emisí: Pozice finco (pravidlo 20): Pale Fire Financing a.s. je účelová společnost, jejíž jedinou činností je vydávat dluhopisy a výtěžek půjčovat ručiteli (prospekt s. 9, kap. IX bod 4.1 a 6.3, s. 95–96). Seniorita senior: přímé, nepodřízené dluhy pari passu (EP čl. 3.1, s. 42). Ručení 2 (kompenzační): finanční záruka Pale Fire Capital SE, holdingu nad finco, do 975 mil. Kč, min. 1,3× nesplacené jistiny (EP čl. 3.3, s. 42; Záruční listina kap. XI, s. 148). Zástavy 2,25 (pravidlo 19): zástavní práva k akciím emitenta a ručitele (zástavci ručitel a akcionáři ručitele; do splacení emise 5,75/26 jen ve 2. pořadí, pak 1. pořadí), k investičním akciím tř. M podfondů Core a Growth fondu Pale Fire Capital SICAV a.s. ve vlastnictví ručitele (1. pořadí) a k pohledávkám z vázaného účtu (EP čl. 3.5.1–3.5.2, s. 44–45; kap. XII, s. 154–157) – jde o akcie a cenné papíry uvnitř skupiny, nikoli o zástavu hlavního provozního majetku. Kovenanty 3,25 (pravidlo 18): jediný finanční limit – Poměr LTV < 0,5 testovaný k 30. 6. a 31. 12., roční výpočet potvrzuje auditor (EP čl. 4.2.1, s. 52–53), porušení bez nápravy = Případ porušení s právem na předčasné splacení (EP čl. 9.1(b), s. 74); k tomu zákaz zástav (čl. 4.1, s. 51–52), omezení výplat (výplaty jen při LTV ≤ 0,4, čl. 4.6, s. 58–59), omezení zadluženosti emitenta a ručitele (čl. 4.3, s. 54–55), podřízenost akcionářských úvěrů (čl. 4.7). Jen jeden finanční limit, proto ne 5.
Referenční výnos: 7,25 % (5 let) (CZ0003586208). Výnos se neboduje.
Články o skupině
Pale Fire Capital vydává nové bondy. Co v tiskových zprávách nezaznělo?
Pale Fire Capital je po pěti letech zpět. V srpnu přišla s nabídkou pětiletých dluhopisů s výnosem 7,25 % ročně, které jsou díky nominální hodnotě 10…
Profil aktualizován 30. 10. 2026. Údaje z veřejných zdrojů, nejde o investiční doporučení. Chybu nám můžete nahlásit na info@dluhopisar.cz.