V říjnu si o peníze znovu řekla Trigema. Poprvé také brněnský Kaláb
Říjen přinesl na dluhopisový trh pouhé tři nové prospekty, každý ale s jiným příběhem. Trigema připravuje zelené dluhopisy až za půl miliardy korun, brněnská skupina Kaláb…
KALÁB – invest
Aktivní emitentrezidenční development a obchodně-skladovací boxy (Brno a Jihomoravský kraj). Emitenti KALÁB - invest, s.r.o.
41. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 4,99 / 10Ochrana věřitele 1,50 / 10 (63. místo z 66)Celé srovnání
Stránka pro investory (kalab.cz) (otevře se v novém okně)Vlastnická struktura
Mgr. Ing. Tomáš Kalábfyzická osoba, společník a jednatel emitenta i dceřiných společností (nar. 1983)64 %
Ing. Jiří Kalábfyzická osoba (nar. 1989), společník a jednatel emitenta, bratr Tomáše Kalába31 %
Magdaléna Maštováfyzická osoba (nar. 1985), společnice5 %
KALÁB - invest, s.r.o.emitent dluhopisů · 1 emise
Unijní emisní prospekt pro růst ve formě základního prospektu KALÁB - invest, s.r.o. (vyhotoven 3. 9. 2026, schválen ČNB rozhodnutím č. j. 2026/156863/CNB/650 ze 14. 9. 2026, PM 3. 10. 2026), kap. 6 Organizační struktura Skupiny, s. 27 (organigram)
Čím se skupina zabývá
KALÁB – invest, s.r.o. z Brna je holdingová a financující společnost rodinné developerské skupiny KALÁB bratrů Tomáše a Jiřího Kalábových, která drží podíly v 15 projektových společnostech a půjčuje jim peníze. Skupina staví bytové domy a obchodně-skladovací boxy v Brně a na jižní Moravě (např. Smetanovy sady ve Vyškově, Jundrovská a Juliánov v Brně, boxy Jalovisko a Židlochovice); navazuje na stavební firmu zakladatele Jiřího Kalába z roku 1993, jejíž stavební divizi rodina v roce 2018 prodala. Emitent vznikl v roce 2017 a v říjnu 2026 vydal první emisi dluhopisů (8 %, splatnost 2029).
Základní ekonomické ukazatele
| KALÁB - invest, s.r.o. (IČO 06213022) samostatně, individuální auditovaná účetní závěrka ČÚS. BEZ KONSOLIDACE: emitent ani skupina KALÁB konsolidovanou závěrku nesestavují (malá skupina, prospekt čl. 8.2.2 s. 31; příloha ÚZ 2025 bod 1.3, SL15 s. 9). Ručitel neexistuje (KP čl. 3.3 s. 8). Podle pravidla 12 (1. konsolidace ručitele – není, 2. konsolidace příjemce peněz – není) se hodnotí emitent samostatně, který dluh obsluhuje. Výtěžek jde podle KP (s. 9–10) a prospektu (s. 9, 27) hlavně jako půjčky projektovým dceřiným společnostem, tedy mimo hodnocenou entitu (do jejích 100% dcer) – poznámka k emisi podle pravidla 12. (mil. Kč) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Aktiva celkem | 702 | 629 |
| Vlastní kapitál | 444 | 309 |
| Cizí zdroje | 258 | 320 |
| Tržby / hlavní výnosy | 164 | 32 |
| EBITDA | 0 | 1 |
| Nákladové úroky | 16 | 17 |
| Cizí zdroje / aktiva | 36,8 % | 50,9 % |
2025: samostatně, ČÚS, auditováno; 2024: samostatně, ČÚS, auditováno. Zdroj: Účetní závěrka KALÁB - invest, s.r.o. za rok 2025 se zprávou auditora (AUDIT ÚČETNICTVÍ, s.r.o., Ing. Miroslava Bělohoubková, KAČR 2046, výrok bez výhrad), Sbírka listin C 100757/SL15/KSBR (dokument 92042628, „ÚZ_Kaláb-invest 2025_auditovaná.pdf“), založeno 6. 7. 2026; PDF s. 2 rozvaha aktiva (ř. 001, 037, 038), s. 3 pasiva (ř. 079, 101, 123, C.II.4 = 4 384), s. 4–5 VZZ (provozní VH ř. 30 = −856; úpravy hodnot DHM ř. 14 = 493; nákladové úroky ř. 43 = 15 538). „tržby“ = celkové výnosy jako třetí složka holdingu = čistý obrat 164 090 (tržby 2 492 + dividendy od dcer 132 950 + výnosové úroky 28 648; VZZ s. 5 ř. 56, příloha bod 2.16 s. 13 a 3.15 s. 20). Obchodní závazky = krátkodobé závazky z obchodních vztahů z rozvahy (C.II.4), příloha bod 3.8 (s. 18) je bez číselného rozpisu – pro holding se nepoužijí. Přehled o peněžních tocích není součástí závěrky. Shodně prospekt s. 30 a verze na webu emitenta.; srovnávací období auditované ÚZ 2025 (Sbírka listin C 100757/SL15/KSBR, dokument 92042628), PDF s. 2–5, sloupec „minulé účetní období“. Uznáno jako auditované podle pravidla 6 (výjimka): ÚZ 2025 je první auditovaná závěrka emitenta a srovnávací sloupec obsahuje i VZZ. Srovnávací údaje jsou UPRAVENÉ (příloha bod 2.15 s. 13 a 3.17 s. 21: reklasifikace mezi dlouhodobými a krátkodobými položkami, první vykázání odložené daně −1 874 ve VK). Pasiva = VK 308 809 + cizí zdroje 319 944 + časové rozlišení 58 = 628 811. „tržby“ = čistý obrat 31 569 (tržby 2 523 + výnosové úroky 29 046; VZZ s. 5). Existuje i původní ÚZ 2024 (SL13, neauditovaná). Přehled o peněžních tocích nesestaven.
Zveřejňování účetních závěrek
Poslední závěrka (za rok 2025, auditovaná) založena do Sbírky listin 6. 7. 2026. Ověřeno 30. 10. 2026.
Účetní závěrku je třeba založit do Sbírky listin nejpozději do 12 měsíců od konce účetního období.
Prospekty a emise
Unijní emisní prospekt pro růst ve formě základního prospektu dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003588329 | 12. 10. 2026 | 15. 10. 2029 | 8 % | 4 mil. Kč | v oběhu |
Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.
Hodnocení ve srovnání dluhopisů
Ekonomický scorecard
4,99 / 10
41. místo z 66 ve srovnání Typ: holding / investiční skupina, data 2025/2024
| Blok | Body | Max. |
|---|---|---|
| Velikost | 2,486 | 6,50 |
| Historie skupiny Pravidlo 14 – vznik hodnocené entity: KALÁB - invest, s.r.o. založena 2. 6. 2017, vznikla zápisem 22. 6. 2017 (příloha ÚZ 2025 bod 1.1, SL15 s. 8; prospekt s. 19 „společnost založená v roce 2017“; SL1 NZ 861/2017). Prospekt (s. 19) sice uvádí „příběh skupiny Kaláb začal v roce 1993“ (stavební firma zakladatele Jiřího Kalába) a rozšíření do developmentu od 2012, ale nedokládá právní návaznost dnešní skupiny na tuto firmu (stavební divize prodána 2018, firma ani IČO nejmenovány) – předchůdce bez doložené návaznosti se podle pravidla 14 neuznává. | 4,00 | 5,50 |
| Finanční zdraví úrokové krytí -0,02× = 0,00 b.; zadlužení 36,8 % = 2,50 b.; provozní cash flow = 0,00 b.; likvidita 2,17× = 0,50 b. | 3,00 | 6,50 |
| Transparentnost Pravidlo 15 – žádné z kritérií pro 0 není jednoznačně splněno: závěrka 2024 založena do Sbírky listin 22. 5. 2025 (SL13) a 2025 dne 6. 7. 2026 (SL15), obě do 12 měsíců od rozvahového dne; výrok auditora k 2025 bez výhrad (SL15 s. 23); emise vydána 15. 10. 2026, informační povinnosti z EP zatím nenastaly. Varovné signály (alternativa 0): (a) ve Sbírce listin je k 2025 vedle auditované verze (SL15, 24 s.) ještě „účetní závěrka [2025] oprava“ (SL16, založeno 3. 9. 2026), obsahově shodná se SL15 na všech 22 stranách, ale bez zprávy auditora; (b) zpráva auditora existuje ve dvou zněních – ve Sbírce listin (SL15 s. 23) výrok zmiňuje i „peněžní toky“, ačkoli přehled o peněžních tocích není součástí závěrky, verze na webu emitenta a citace v prospektu (s. 31) tato slova nemají; zpráva auditora není datovaná; (c) prospekt (s. 3) uvádí začlenění „auditované účetní závěrky za rok 2024“, ale závěrka 2024 auditovaná nebyla (SL13: „nemá povinnost mít účetní závěrku ověřenou auditorem“), sloupec 2024 v prospektu s. 30 je vnitřně nekonzistentní (dlouhodobé 379 783 + krátkodobé 49 386 ≠ pohledávky 380 082) a prospekt s. 15 uvádí rejstříkový soud Městský soud v Praze místo KS v Brně; (d) podíly společníků v příloze ÚZ 2025 (60 % / 27 %, s. 8) neodpovídají prospektu (64 / 31 / 5 %, s. 27) – rozdíl vysvětluje převod podílů schválený VH 17. 6. 2026 (SL14). | 0,50 | 0,50 |
| Skupinové zázemí Pravidlo 16: nad emitentem nestojí velká diverzifikovaná skupina ani stát – společníky jsou tři fyzické osoby (Tomáš Kaláb 64 %, Jiří Kaláb 31 %, Magdaléna Maštová 5 %; prospekt kap. 6 s. 27). Emitent je sám mateřskou společností rodinné developerské skupiny. | 0,00 | 1,00 |
| Celkem | 9,986 | 20 |
Výkaz peněžních toků za některý z hodnocených roků nebyl zveřejněn; za provozní cash flow tohoto roku proto počítáme 0 bodů (metodika, pravidlo 5).
Bez konsolidace – hodnotí se firma, která dluh obsluhuje (pravidlo 2).
Ochrana věřitele u emisí od 1. 1. 2025
| Emise | Kupón | Pozice | Ručení | Zástavy | Kovenanty | Design / 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003588329vydáno 12. 10. 2026, splatnost 15. 10. 2029 | 8 % | 3,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 1,50 |
U všech emisí: KALÁB – dluhopisy I, 8,0 % p. a. (měsíční výplata), emise 15. 10. 2026, splatnost 15. 10. 2029, předpokládaný objem 100 mil. Kč s možností navýšení na 200 mil. Kč, listinné na řad (KP s. 7, 11; registr ČNB oznámení 12. 10. 2026). Pozice holdco (pravidlo 20): emitent drží podíly v 15 dceřiných společnostech (14 ve 100 %, RDPark s.r.o. 50 %) (DFM 112,8 mil. Kč) a půjčuje jim (zápůjčky 367,3 mil. Kč; příloha ÚZ 2025 body 3.2 a 3.4, SL15 s. 16–17), výtěžek použije hlavně na půjčky developerským projektům ve Skupině (KP čl. 4.3 s. 9–10; prospekt s. 9, 27 „Emitent nevykonává vlastní podnikatelskou činnost“); vedle toho sám drží pozemky pro projekty (nedokončený DHM 125,7 mil. Kč), proto ne finco. Seniorita senior: „přímé, obecné, nezajištěné, nepodmíněné a nepodřízené dluhy“ (KP čl. 3.1.4 s. 7; prospekt čl. 9.3 s. 37). Ručení 0: „Za Dluhopisy není poskytnuta záruka“ (KP čl. 3.3 s. 8). Zástavy 0: „Dluhopisy budou vydávány jako nezajištěné“ (prospekt s. 7, čl. 9.3 s. 37). Kovenanty 0 (pravidlo 18): jen standardní případy neplnění – prodlení s platbou 15 prac. dnů, porušení podstatné povinnosti 60 dnů, cross-default nad 30 mil. Kč, insolvence, výkon zástavy/exekuce nad 100 mil. Kč, přeměna, ztráta oprávnění, soudní rozhodnutí nad 100 mil. Kč (prospekt čl. 9.8.1 s. 49–50); žádné finanční limity, zákaz zástav ani omezení výplat. Výtěžek jde do dceřiných společností mimo hodnocenou entitu (pravidlo 12 – poznámka).
Referenční výnos: 8,00 % (3 roky) (CZ0003588329). Výnos se neboduje.
Články o skupině
Profil aktualizován 30. 10. 2026. Údaje z veřejných zdrojů, nejde o investiční doporučení. Chybu nám můžete nahlásit na info@dluhopisar.cz.