Emma Capital

Aktivní emitent

diverzifikovaná investiční skupina: energetika (distribuce a prodej elektřiny a plynu, obnovitelné zdroje v Rumunsku a Moldavsku), sportovní sázení, logistika, distribuce zdravotnické techniky a léčiv. Emitenti Emma Finance CZ a.s., Emma Finance SK a. s.

11. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 7,68 / 10Ochrana věřitele 4,25 / 10 (4. místo z 66)Celé srovnání

Stránka pro investory (emmacapital.cz)

Vlastnická struktura

Emma Capital Limitedkyperská společnost, držitel všech 10 000 kmenových akcií (třída A) ručitele EMMA ALPHA HOLDING LTD; hlasovací práva mají jen kmenové akcie100 % hlasovacích práv

Jiří Šmejc, Romeldo Limited, Springrock Limited, Alimentor Limited, Doromea Limited, Mengeno Limited, Aledenco Limited, Rasledo Limited, David Havlín, Jose Martin Garzadržitelé 7 151 prioritních odkupitelných akcií (třída B) bez hlasovacích práv; rozdělení prospekt neuvádí0 % hlasovacích práv (podíly na prioritních akciích neuvedeny)

Emma Capital LimitedKyperská společnost, jediný držitel kmenových akcií ručitele. Skupinu EMMA Capital založil v roce 2012 Jiří Šmejc, emisní podmínky ho uvádějí jako konečnou ovládající osobu (Ultimate Controlling Person). Vlastnickou strukturu Emma Capital Limited prospekt neuvádí.

Emma Finance CZ a.s.emitent dluhopisů · 5 emisí

Emma Finance SK a. s.emitent dluhopisů · 5 emisí

Základní prospekt Emma Finance CZ a.s. a Emma Finance SK a. s. (program 12,5 mld. Kč), schválen ČNB 19. 8. 2026, kap. Description of the Guarantor, s. 133; definice Ultimate Controlling Person s. 90

Čím se skupina zabývá

EMMA Capital je soukromá investiční skupina, kterou v roce 2012 založil Jiří Šmejc. Hlavní holding EMMA ALPHA HOLDING LTD drží většinu v energetické skupině Premier Energy (distribuce a prodej elektřiny a plynu a obnovitelné zdroje v Rumunsku a Moldavsku, kótovaná v Bukurešti), menšinový podíl v sázkové společnosti Entain CEE (SuperSport, STS) a další sázkové firmy, síť výdejních boxů BOX NOW a distributory zdravotnické techniky a léčiv v jihovýchodní Evropě. Energetika tvořila v roce 2025 asi dvě třetiny tržeb skupiny. Dluhopisy vydávají účelové společnosti Emma Finance CZ a Emma Finance SK, za které ručí EMMA ALPHA HOLDING LTD a které jsou zajištěné zástavou akcií klíčových holdingů.

Základní ekonomické ukazatele

EMMA ALPHA HOLDING LTD (Kypr, reg. č. HE 313347), ručitel všech emisí (finanční záruka do 13 mld. Kč), konsolidace IFRS (EU). Emitenti Emma Finance CZ a.s. (IČO 231 17 311) a Emma Finance SK a. s. (IČO 56 892 659) jsou účelové financující společnosti, které výtěžek půjčují ručiteli (ZP 8/2026, s. 131–133). (mil. Kč)	2025	2024
Aktiva celkem	64 201	61 788
Vlastní kapitál	29 846	31 728
Cizí zdroje	34 355	30 060
Tržby / hlavní výnosy	62 091	49 150
EBITDA	5 867	3 237
Provozní cash flow	2 885	1 695
Nákladové úroky	1 140	1 180
Cizí zdroje / aktiva	53,5 %	48,7 %

2025: konsolidovaně, IFRS, auditováno; 2024: konsolidovaně, IFRS, auditováno. Zdroj: Konsolidovaná účetní závěrka EMMA ALPHA HOLDING LTD za 2025 (IFRS EU, v mil. EUR), audit EY Cyprus 29. 5. 2026 bez výhrad (s. 4–6 dle číslování závěrky = PDF s. 6–8). Přepočet kurzem ČNB k 31. 12. 2025 24,245 Kč/EUR. Rozvaha s. 7–8 (PDF 9–10): aktiva 2 648, VK 1 231 (vč. nekontrolních podílů 235), závazky celkem 1 417, oběžná aktiva 1 034, zásoby 136, krátkodobé závazky 674, krátkodobé obchodní závazky 219 (pozn. 19, s. 80 = PDF 82). Výkaz zisku s. 9 (PDF 11): tržby z hlavní činnosti 2 561, provozní zisk 160, odpisy a amortizace 82. Úroky = nákladové úroky 47 (pozn. 31, s. 90 = PDF 92; celkové finanční náklady 56). CFO = čistý peněžní tok z provozní činnosti po úrocích a dani 119 (s. 12 = PDF 14).; Konsolidovaná účetní závěrka EMMA ALPHA HOLDING LTD za 2024 (IFRS EU, v tis. EUR), audit EY Cyprus 26. 5. 2025 bez výhrad (s. 6–8). Přepočet kurzem ČNB k 31. 12. 2024 25,185 Kč/EUR. Rozvaha s. 9–10: aktiva 2 453 362, VK 1 259 785, závazky celkem 1 193 577, oběžná aktiva 855 479, zásoby 63 915, krátkodobé závazky 611 849, krátkodobé obchodní závazky 179 584 (pozn. 21, s. 111). Výkaz zisku s. 11: tržby z hlavní činnosti 1 951 547, provozní zisk 69 637, odpisy 58 870. Nákladové úroky 46 844 (pozn. 33, s. 125). CFO 67 285 (s. 14). Srovnávací údaje 2024 v závěrce 2025 se shodují (zaokrouhleno na mil. EUR; jen přesun cca 1 mil. EUR mezi dlouhodobými a krátkodobými aktivy).

Zveřejňování účetních závěrek

Ručitel EMMA ALPHA HOLDING LTD (Kypr) do české Sbírky listin nezakládá; jeho poslední roční konsolidovaná závěrka (za rok 2025) a auditované závěrky emitentů za rok 2025 jsou zveřejněny na webu emitenta. Ověřeno 30. 10. 2026.

Účetní závěrku je třeba založit do Sbírky listin nejpozději do 12 měsíců od konce účetního období.

Prospekty a emise

Základní prospekt dluhopisů

Emma Finance CZ a.s., schválen ČNB 19. 8. 2026, prospekt (PDF)

ISIN	Vydáno	Splatnost	Kupón	Objem	Stav
CZ0003586562	24. 8. 2026	25. 9. 2031	7 %	3,3 mld. Kč	v oběhu
CZ0003586570	24. 8. 2026	25. 9. 2031	6 %	974 mil. EUR	v oběhu

Základní prospekt dluhopisů

Emma Finance SK a. s., schválen ČNB 19. 8. 2026, prospekt (PDF)

ISIN	Vydáno	Splatnost	Kupón	Objem	Stav
CZ0003586562	24. 8. 2026	25. 9. 2031	7 %	3,3 mld. Kč	v oběhu
CZ0003586570	24. 8. 2026	25. 9. 2031	6 %	974 mil. EUR	v oběhu

Základní prospekt dluhopisů

Emma Finance CZ a.s., schválen ČNB 5. 6. 2025, prospekt (PDF)

ISIN	Vydáno	Splatnost	Kupón	Objem	Stav
CZ0003580300	2. 2. 2026	27. 2. 2031	6,35 %	2 mld. Kč	v oběhu
CZ0003573842	9. 6. 2025	10. 7. 2030	6 %	2,5 mld. Kč	v oběhu
CZ0003573859	9. 6. 2025	10. 7. 2030	5,25 %	1,232 mld. EUR	v oběhu

Základní prospekt dluhopisů

Emma Finance SK a. s., schválen ČNB 5. 6. 2025, prospekt (PDF)

ISIN	Vydáno	Splatnost	Kupón	Objem	Stav
CZ0003580300	2. 2. 2026	27. 2. 2031	6,35 %	2 mld. Kč	v oběhu
CZ0003573842	9. 6. 2025	10. 7. 2030	6 %	2,5 mld. Kč	v oběhu
CZ0003573859	9. 6. 2025	10. 7. 2030	5,25 %	1,232 mld. EUR	v oběhu

Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.

Poznámky k údajům

Slovenský register predinsolvenčných, likvidačných a insolvenčných konaní (REPLIK, replik.justice.sk) 30. 10. 2026: pro Emma Finance SK a. s. (IČO 56 892 659) nenalezeno žádné konání (hledáno podle IČO i názvu, všechna konání vč. ukončených). Ručitel EMMA ALPHA HOLDING LTD (Kypr) v rejstřících neprověřen.

Hodnocení ve srovnání dluhopisů

Ekonomický scorecard 7,68 / 10 11. místo z 66 ve srovnání Typ: provozní firma, data 2025/2024

Blok	Body	Max.
Velikost	4,00	4,00
Historie skupiny Základní prospekt 8/2026 (ČNB 19. 8. 2026), s. 133: ručitel založen 12. 10. 2012; „EMMA Capital, a private investment group founded in 2012 by Mr. Jiří Šmejc“. Shodně konsolidovaná závěrka 2025, pozn. 1 (s. 13 dle číslování závěrky). K 2026 = 14 let (pásmo >13–20 let).	4,00	4,50
Finanční zdraví úrokové krytí 2,43× = 1,40 b.; cizí zdroje / EBITDA 7,55× = 0,80 b.; CFO marže 4,1 % = 1,40 b.; EBITDA marže 8,2 % = 0,25 b.	3,85	7,00
Transparentnost Na www.emmacapital.cz/disclosures jsou auditované konsolidované závěrky ručitele IFRS za 2023, 2024 a 2025 (EY Cyprus, výrok bez výhrad, 2025: 29. 5. 2026), oba základní prospekty schválené ČNB (5. 6. 2025, 19. 8. 2026), dodatek, všechny konečné podmínky, výsledky nabídek, pololetní zprávy emitentů a potvrzení LTV ověřené Deloitte (k 31. 12. 2025). Emisní podmínky čl. 4.8 ukládají zveřejnit auditovanou konsolidaci ručitele do 30. 6. (ZP 8/2026, s. 59). Zjevně nedostatečná transparentnost nenastává. Ověřeno 29. 10. 2026: výrok auditora k závěrkám 2024 i 2025 bez výhrad, dvě verze téže závěrky nezjištěny, informační povinnost z čl. 4.8 emisních podmínek (konsolidace ručitele do 30. 6.) splněna (závěrka 2025 ze 29. 5. 2026 na webu). Ručitel je kyperská společnost, do české Sbírky listin nezakládá. Kyperský rejstřík (efiling.drcor.mcit.gov.cy, HE 313347, nahlédnuto 29. 10. 2026) uvádí poslední zpracované roční hlášení k 31. 12. 2021 a jako nevyřízená podání ročních hlášení z 14. 1. 2025 a 15. 1. 2026; podání po auditu závěrky 2025 tam není. Kterou závěrku podání obsahují, z veřejného výpisu zjistit nelze. Hodnota 0,5 ponechána. Podle pravidla 15a: zahraniční hodnocená firma nezakládá závěrky do české Sbírky listin; transparentnost 0,5, jen když bilanční suma podle poslední auditované závěrky přesahuje 3 mld. Kč, jinak 0.	0,50	0,50
Skupinové zázemí Pravidlo 16: Nad ručitelem stojí jen Emma Capital Limited (Kypr), držitel všech kmenových akcií s hlasovacími právy, a jako ovládající osoba zakladatel Jiří Šmejc (ZP 8/2026, s. 133; definice Ultimate Controlling Person s. 90). Stát ani mimořádně silná nadřazená skupina nad hodnocenou skupinou nestojí. Metodika výslovně nehodnotí reputaci ani osobní kvality vlastníka. Velká diverzifikovaná skupina nad hodnocenou entitou nestojí → 0.	0,00	1,00
Defenzivnost odvětví Pravidlo 17: převažující segment je distribuce a prodej elektřiny a plynu a obnovitelné zdroje v Rumunsku a Moldavsku (Premier Energy), asi 65 % konsolidovaných tržeb 2025 (závěrka 2025, pozn. 25, s. 87) → řádek „utility“ = 3. Další segmenty: distribuce zdravotnické techniky a léčiv (zdravotnictví, 3), logistika BOX NOW, sázkové firmy (řádek „sázky a hazardní hry“ 0,75; hlavní sázkový podíl Entain CEE je účtován ekvivalencí, ne v tržbách). Na hranici výkladu.	3,00	3,00
Celkem	15,35	20

Ochrana věřitele u emisí od 1. 1. 2025

Emise	Kupón	Pozice	Ručení	Zástavy	Kovenanty	Design / 10
CZ0003586562vydáno 24. 8. 2026, splatnost 25. 9. 2031	7 %	1,00	2,00	2,25	3,25	4,25
EMMA FINCZ 7,00/31, CZK, emise 25. 9. 2026, splatnost 25. 9. 2031 (KP s. 13), společné emisní podmínky ZP 8/2026 (ČNB 19. 8. 2026), čl. 4 platí (KP s. 12, bod 5). Pozice: financující SPV → finco (ZP 8/2026 s. 131). Seniorita: nepodřízené (čl. 3.1, s. 50) → senior. Ručení: finanční záruka EMMA ALPHA HOLDING LTD do 13 mld. Kč (s. 106–108) → 2. Zástavy: 100 % akcií EMMA GAMMA, 100 % akcií EMMA HETA (zřízena před 4. emisí, čl. 4.1(c)), 62 500 626 akcií Premier Energy PLC, vázaný účet (čl. 3.4, s. 52); LTV ≤ 40 % (čl. 4.9, s. 59–60; definice s. 62, ocenění s. 89) → 4. Kovenanty: čl. 4.1–4.11 (s. 57–60), případy neplnění čl. 9.1 vč. cross-defaultu ručitele a firem nad 100 mil. EUR aktiv (s. 70–72), změna kontroly (6.5, s. 65) → 3,25; ručitel nemá limit dalšího dluhu (s. 38). Součet 10,25 → 5,13. Ověřeno 29. 10. 2026: zastavené jsou akcie společností uvnitř skupiny (EMMA GAMMA LIMITED, EMMA HETA LIMITED, Premier Energy PLC – všechny v konsolidaci ručitele) a vázaný účet, nikoli přímo hlavní majetek → zástavy 4 → 2,25 („akcie nebo pohledávky uvnitř skupiny“), i když existuje limit LTV ≤ 40 %. Pravidlo 18: jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV, roční potvrzení ověřené Deloitte) + zákaz zástav a omezení výplat → 3,25 beze změny (5 by vyžadovalo několik testovaných limitů). Pravidlo 20: finco beze změny.
CZ0003586570vydáno 24. 8. 2026, splatnost 25. 9. 2031	6 %	1,00	2,00	2,25	3,25	4,25
EMMA FINSK 6,00/31, EUR, emitent Emma Finance SK a. s., emise 25. 9. 2026, splatnost 25. 9. 2031 (KP s. 13; registr ČNB chybně uvádí splatnost 25. 9. 2026), ZP 8/2026, čl. 4 platí (KP s. 12, bod 5). Pozice, seniorita, ručení, zástavy a kovenanty shodné s CZ0003586562 (ZP 8/2026 čl. 3.1, 3.4, 4, 9.1; s. 50–60, 70–72, 106–108): finco senior 1; finanční záruka → 2; zástavy EMMA GAMMA, EMMA HETA, Premier Energy PLC s LTV ≤ 40 % → 4; kovenanty 3,25. Součet 10,25 → 5,13. Ověřeno 29. 10. 2026: zastavené jsou akcie společností uvnitř skupiny (EMMA GAMMA LIMITED, EMMA HETA LIMITED, Premier Energy PLC – všechny v konsolidaci ručitele) a vázaný účet, nikoli přímo hlavní majetek → zástavy 4 → 2,25 („akcie nebo pohledávky uvnitř skupiny“), i když existuje limit LTV ≤ 40 %. Pravidlo 18: jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV, roční potvrzení ověřené Deloitte) + zákaz zástav a omezení výplat → 3,25 beze změny (5 by vyžadovalo několik testovaných limitů). Pravidlo 20: finco beze změny.
CZ0003573842vydáno 9. 6. 2025, splatnost 10. 7. 2030	6 %	1,00	2,00	2,25	3,25	4,25
EMMA FINCZ 6,00/30, CZK, emise 10. 7. 2025, splatnost 10. 7. 2030 (KP s. 13), společné emisní podmínky ZP 6/2025 (ČNB 5. 6. 2025), čl. 4 platí (KP s. 12, bod 5). Pozice: Emma Finance CZ a.s. je financující SPV skupiny, výtěžek půjčuje ručiteli (ZP 6/2025 s. 122; ZP 8/2026 s. 131) → finco. Seniorita: přímé, nepodmíněné, nepodřízené dluhy (čl. 3.1, ZP 6/2025 s. 46) → senior. Ručení: finanční záruka EMMA ALPHA HOLDING LTD (holding skupiny) ve prospěch agenta pro zajištění J&T BANKA, do 8 mld. Kč (ZP 6/2025 s. 102–104), dnes do 13 mld. Kč (ZP 8/2026 s. 107–108) → kompenzační ručení finco + holdco = 2. Zástavy: zástava 100 % akcií EMMA GAMMA LIMITED (drží podíl v Entain CEE – SuperSport, STS) a 62 500 626 akcií Premier Energy PLC (přes 50 %, kótováno v Bukurešti); od 4. emise i 100 % akcií EMMA HETA LIMITED; zástava vázaného účtu; zajištění kryje všechny emise programu (čl. 3.4, ZP 6/2025 s. 47–48; ZP 8/2026 s. 1, 52). LTV ≤ 40 % (dluh emitentů / tržní hodnota zástav, Big4 ocenění, u kótovaných akcií 90denní VWAP) znamená krytí min. 2,5× → silné 4. Oslabení: jde o akcie holdingů a provozní skupiny (strukturálně za věřiteli dceřiných firem), kyperské a rumunské právo. Kovenanty: LTV ≤ 40 % s nápravou do 30 dní, jinak případ neplnění (čl. 4.9, 9.1(b)), negative pledge a zákaz dalšího dluhu emitentů (4.2, 4.3), podřízení vnitroskupinových úvěrů (4.5), omezení výplat emitentů (4.11), kontrola prodeje zastavených aktiv (4.7), zveřejnění auditované konsolidace ručitele a ročního potvrzení LTV (4.8), cross-default ručitele a firem nad 100 mil. EUR aktiv od 30 mil. EUR (9.1(d)), put při změně kontroly (6.5) (ZP 6/2025 s. 53–56, 61, 67) → přiměřené 3,25. Na úrovni ručitele chybí limit zadlužení (ZP 8/2026 s. 38). Součet 1 + 2 + 4 + 3,25 = 10,25 → 5,13. Ověřeno 29. 10. 2026: zastavené jsou akcie společností uvnitř skupiny (EMMA GAMMA LIMITED, EMMA HETA LIMITED, Premier Energy PLC – všechny v konsolidaci ručitele) a vázaný účet, nikoli přímo hlavní majetek → zástavy 4 → 2,25 („akcie nebo pohledávky uvnitř skupiny“), i když existuje limit LTV ≤ 40 %. Pravidlo 18: jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV, roční potvrzení ověřené Deloitte) + zákaz zástav a omezení výplat → 3,25 beze změny (5 by vyžadovalo několik testovaných limitů). Pravidlo 20: finco beze změny.
CZ0003573859vydáno 9. 6. 2025, splatnost 10. 7. 2030	5,25 %	1,00	2,00	2,25	3,25	4,25
EMMA FINSK 5,25/30, EUR, emitent Emma Finance SK a. s., emise 10. 7. 2025, splatnost 10. 7. 2030 (KP s. 13), společné emisní podmínky ZP 6/2025, čl. 4 platí (KP s. 12, bod 5). Pozice: slovenská financující SPV, výtěžek 50 mil. EUR půjčila ručiteli (ZP 6/2025 s. 123; ZP 8/2026 s. 132–133) → finco. Seniorita, ručení, zástavy a kovenanty shodné s CZ0003573842 (čl. 3.1, 3.4, 4, 9.1; ZP 6/2025 s. 46–56, 67; finanční záruka s. 102–104): senior; finanční záruka EMMA ALPHA HOLDING LTD → 2; zástavy akcií EMMA GAMMA, Premier Energy PLC (a od 4. emise EMMA HETA) s LTV ≤ 40 % → 4; kovenanty přiměřené 3,25. Součet 10,25 → 5,13. Ověřeno 29. 10. 2026: zastavené jsou akcie společností uvnitř skupiny (EMMA GAMMA LIMITED, EMMA HETA LIMITED, Premier Energy PLC – všechny v konsolidaci ručitele) a vázaný účet, nikoli přímo hlavní majetek → zástavy 4 → 2,25 („akcie nebo pohledávky uvnitř skupiny“), i když existuje limit LTV ≤ 40 %. Pravidlo 18: jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV, roční potvrzení ověřené Deloitte) + zákaz zástav a omezení výplat → 3,25 beze změny (5 by vyžadovalo několik testovaných limitů). Pravidlo 20: finco beze změny.
CZ0003580300vydáno 2. 2. 2026, splatnost 27. 2. 2031	6,35 %	1,00	2,00	2,25	3,25	4,25
EMMA FINCZ 6,35/31, CZK, emise 27. 2. 2026, splatnost 27. 2. 2031 (KP s. 13), ZP 6/2025 ve znění dodatku schváleného ČNB 29. 1. 2026, čl. 4 platí (KP s. 12, bod 5). Pozice, seniorita, ručení, zástavy a kovenanty shodné s CZ0003573842 (čl. 3.1, 3.4, 4, 9.1; ZP 6/2025 s. 46–56, 67): finco senior 1; finanční záruka ručitele → 2; zástavy akcií EMMA GAMMA, Premier Energy PLC (od 4. emise i EMMA HETA) s LTV ≤ 40 % → 4; kovenanty přiměřené 3,25. Součet 10,25 → 5,13. Ověřeno 29. 10. 2026: zastavené jsou akcie společností uvnitř skupiny (EMMA GAMMA LIMITED, EMMA HETA LIMITED, Premier Energy PLC – všechny v konsolidaci ručitele) a vázaný účet, nikoli přímo hlavní majetek → zástavy 4 → 2,25 („akcie nebo pohledávky uvnitř skupiny“), i když existuje limit LTV ≤ 40 %. Pravidlo 18: jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV, roční potvrzení ověřené Deloitte) + zákaz zástav a omezení výplat → 3,25 beze změny (5 by vyžadovalo několik testovaných limitů). Pravidlo 20: finco beze změny.