průmyslové a logistické nemovitosti (development, pronájem, správa fondu), provoz Letiště Brno. Emitenti Accolade Finco Czech 1, s.r.o., Accolade Finco Czech 2, s.r.o.
3. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 8,59 / 10Ochrana věřitele 4,00 / 10 (15. místo z 66)Celé srovnání
Stránka pro investory (accolade.eu) (otevře se v novém okně)Základní prospekt Accolade Finco Czech 2, schválen ČNB 28. 5. 2026, kap. 4 Group Structure, s. 135–136
Accolade staví a pronajímá průmyslové parky v Česku a dalších evropských zemích. Dokončené parky prodává do vlastního fondu kvalifikovaných investorů Accolade Industrial Fund, který dál spravuje. Dluhopisy vydávají účelové společnosti Accolade Finco Czech 1 a Accolade Finco Czech 2. Za jejich závazky ručí mateřská Accolade Holding do limitu stanoveného u každé emise.
| Accolade Holding, a.s. (IČO 28645065), konsolidovaná skupina, IFRS EU – ručitel (finanční záruka) všech emisí; emitent Accolade Finco Czech 2, s.r.o. je finanční SPV skupiny (mil. Kč) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Aktiva celkem | 44 043 | 39 891 |
| Vlastní kapitál | 15 632 | 14 263 |
| Cizí zdroje | 28 411 | 25 627 |
| Tržby / hlavní výnosy | 3 582 | 3 311 |
| EBITDA | 2 121 | 2 854 |
| Provozní cash flow | 266 | 964 |
| Nákladové úroky | 1 287 | 1 152 |
| Cizí zdroje / aktiva | 64,5 % | 64,2 % |
2025: konsolidovaně, IFRS, auditováno; 2024: konsolidovaně, IFRS, auditováno. Zdroj: Konsolidovaná výroční zpráva Accolade Holding 2025 (auditovaná konsolidovaná účetní závěrka IFRS EU, výrok BDO Audit bez výhrad 27. 4. 2026): výkaz zisků a ztrát s. 81; výkaz o finanční situaci s. 82–83; peněžní toky s. 85; výnosy a úroky bod 8 s. 111–112; závazky z obchodního styku bod 14 s. 115. Cizí zdroje = krátkodobé 7 087 356 + dlouhodobé 21 323 453 tis. Kč. EBIT = zisk z provozní činnosti (vč. přecenění nemovitostí 1 199 474). Úroky = součet 4 řádků úrokových nákladů (spřízněné 245 273, třetí strany 219 573, dluhopisy 421 514, banky 400 729). Obchodní závazky = krátkodobé „závazky z obchodního styku a jiné závazky“ (řádek rozvahy). | Obchodní závazky = čisté závazky z obchodního styku 1 304,2 (VZ 2025 bod 14, s. 115) podle metodiky (odečítají se jen krátkodobé obchodní závazky), ne celý řádek 2 472,7 vč. záloh a časového rozlišení.; Konsolidovaná výroční zpráva Accolade Holding 2025 (auditovaná konsolidovaná účetní závěrka IFRS EU, výrok BDO Audit bez výhrad 27. 4. 2026), srovnávací údaje 2024 „upraveno“ (přepracováno kvůli změně oceňování nemovitostí ve výstavbě na reálnou hodnotu od 1. 1. 2025, bod 7.24): s. 81, 82–83, 85, 111–112, 115. Původně vykázaná (auditovaná) 2024: aktiva 40 260,829, VK 12 278,761, cizí zdroje 27 982,068, EBIT 1 999,875 – prospekt 5/2026 s. 119–121, sloupec „reported“; tržby, oběžná aktiva, zásoby, krátkodobé závazky a krátkodobé obchodní závazky jsou v obou verzích shodné.
Poslední konsolidovaná závěrka Accolade Holding, a.s. (za rok 2025) založena do Sbírky listin 22. 5. 2026. Ověřeno 30. 10. 2026.
Účetní závěrku je třeba založit do Sbírky listin nejpozději do 12 měsíců od konce účetního období.
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003584393 | 2. 6. 2026 | 10. 7. 2030 | 7 % | 2,5 mld. Kč | v oběhu |
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003580011 | 15. 1. 2026 | 11. 2. 2031 | 6,75 % | 1,625 mld. Kč | v oběhu |
| CZ0003576159 | 2. 9. 2025 | 2. 4. 2031 | 6,875 % | 2,5 mld. Kč | v oběhu |
| CZ0003570608 | 26. 3. 2025 | 3. 4. 2030 | 6,937 % | 1,875 mld. Kč | v oběhu |
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003561441 | 7. 5. 2024 | 14. 6. 2029 | 8 % | až 3 mld. Kč | v oběhu |
Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.
| Blok | Body | Max. |
|---|---|---|
| Velikost | 6,435 | 6,50 |
| Historie skupiny Základní prospekt Accolade Finco Czech 2 (schválen ČNB 28. 5. 2026), kap. 5 History of the Group, s. 136: „The Group was founded in 2011 in the Czech Republic“; totéž s. 134 („since its foundation in 2011“). Ručitel Accolade Holding vznikl 23. 12. 2010 (VZ 2025, s. 88). | 6,50 | 7,00 |
| Finanční zdraví zadlužení 61,5 % = 3,65 b.; likvidita 0,31× = 0,10 b. | 3,75 | 5,00 |
| Transparentnost Pravidlo 15 → 0,5: konsolidovaná ÚZ+VZ 2025 založena do Sbírky listin 22. 5. 2026 (B 19102/SL45/MSPH) a konsolidace 2024 dne 20. 5. 2025 (SL44), obě do 12 měsíců po rozvahovém dni (ověřeno 29. 10. 2026). Výrok BDO k VZ 2025 bez výhrad (27. 4. 2026). Skupina zveřejňuje na accolade.eu konsolidované výroční zprávy s auditem, pololetní konsolidace a výpočty kovenantů (VZ 2025, bod 39, s. 141–143), takže informační povinnost z emisních podmínek plní. Srovnávací údaje 2024 ve VZ 2025 jsou přepracované kvůli změně účetní metody (bod 7.24) – jde o úpravu srovnávacího období, ne o druhou verzi závěrky 2024. Sporné jsou individuální závěrky ručitele. | 0,50 | 0,50 |
| Skupinové zázemí Nad skupinou nestojí stát ani silná nadřazená skupina; ručitele vlastní dvě fyzické osoby, zakladatelé M. Kratina a Z. Šoustal, každý 50 % (prospekt 5/2026, s. 135–136). | 0,00 | 1,00 |
| Celkem | 17,185 | 20 |
| Emise | Kupón | Pozice | Ručení | Zástavy | Kovenanty | Design / 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003584393vydáno 2. 6. 2026, splatnost 10. 7. 2030 | 7 % | 1,00 | 2,00 | 0,00 | 5,00 | 4,00 |
| Základní prospekt 5/2026 (program 13 mld. Kč): čl. 3.1 Ranking s. 36 (nepodřízené), čl. 3.2(a) finanční záruka Accolade Holding s. 36 (KP s. 7: limit 12 750 mil. Kč, záruka ve znění 27. 5. 2026; závazek držet limit ≥ 1,5násobek nominálu), zástavy jen fakultativní (čl. 3.2(d), 4.5(e)–(g), s. 37, 46–47), kovenanty čl. 4.1–4.10 s. 42–51 se stejnými limity (s. 56–57), události prodlení čl. 9.1 s. 65–67; KP s. 13 bod 4 „Condition 4 … applicable“. | Pravidlo 18: kovenanty 3,25 → 5 – několik finančních limitů (LTV ≤ 65 %, poměr prioritního dluhu ≤ 47,5 %, poměr vlastního kapitálu ≥ 25 %; čl. 4.5(a), definice s. 56–58) se pravidelně testuje na auditované roční a od 2026 i pololetní konsolidaci ručitele (čl. 4.5(b)), hodnoty se zveřejňují s prohlášením statutárů (čl. 4.13(b)(ii), (c)(iii), s. 51–52; výpočet kovenantů ve VZ 2025 bod 39, s. 141–143) a porušení nenapravené podle čl. 4.5 je případem neplnění s právem na předčasné splacení (čl. 9.1(b), s. 65–66; akcelerace čl. 9, s. 66–68). Strany podle základního prospektu 5/2026; program 3/2025 obsahuje stejné ukazatele a stejnou povinnost zveřejnit jejich hodnoty (čl. 4.13, s. 52 prospektu 3/2025). | ||||||
| CZ0003570608vydáno 26. 3. 2025, splatnost 3. 4. 2030 | 6,937 % | 1,00 | 2,00 | 0,00 | 5,00 | 4,00 |
| Emitent Accolade Finco Czech 2, s.r.o. = finanční SPV (finco). Nepodřízené dluhopisy (Joint T&C čl. 3.1, základní prospekt 3/2025 s. 36). Finanční záruka Accolade Holding (holdco skupiny) – kompenzační ručení finco + holdco (čl. 3.2(a), s. 36; limit záruky 2 850 mil. Kč dle VZ 2025 s. 119). Zástavy: žádné při emisi, zástavy k nemovitostem jen fakultativně (čl. 3.2(d), 4.5(e)–(g), s. 37, 46–47) → 0. Kovenanty (čl. 4.1–4.10, s. 42–51; KP bod 4 „Condition 4 … applicable“): LTV ≤ 65 %, prioritní dluh ≤ 47,5 %, vlastní kapitál ≥ 25 % (definice s. 56–58), test dluhu, omezení výplat, zástav (negative pledge s širokými výjimkami pro bankovní financování), prodejů aktiv a půjček, cross-default, individuální akcelerace (čl. 9, s. 66–68), equity cure. Nominál 3 mil. Kč (KP bod 5). | Pravidlo 18: kovenanty 3,25 → 5 – několik finančních limitů (LTV ≤ 65 %, poměr prioritního dluhu ≤ 47,5 %, poměr vlastního kapitálu ≥ 25 %; čl. 4.5(a), definice s. 56–58) se pravidelně testuje na auditované roční a od 2026 i pololetní konsolidaci ručitele (čl. 4.5(b)), hodnoty se zveřejňují s prohlášením statutárů (čl. 4.13(b)(ii), (c)(iii), s. 51–52; výpočet kovenantů ve VZ 2025 bod 39, s. 141–143) a porušení nenapravené podle čl. 4.5 je případem neplnění s právem na předčasné splacení (čl. 9.1(b), s. 65–66; akcelerace čl. 9, s. 66–68). Strany podle základního prospektu 5/2026; program 3/2025 obsahuje stejné ukazatele a stejnou povinnost zveřejnit jejich hodnoty (čl. 4.13, s. 52 prospektu 3/2025). | ||||||
| CZ0003576159vydáno 2. 9. 2025, splatnost 2. 4. 2031 | 6,875 % | 1,00 | 2,00 | 0,00 | 5,00 | 4,00 |
| Stejný program a společné emisní podmínky jako CZ0003570608 (základní prospekt 3/2025 ve znění 1. dodatku 8/2025): finco seniorní (čl. 3.1, s. 36), finanční záruka Accolade Holding (KP s. 7: limit záruky 6 600 mil. Kč; VZ 2025 s. 120: 3 750 mil. Kč pro tuto emisi), bez povinných zástav (čl. 3.2(d)), kovenanty čl. 4 platí (KP s. 13 bod 4). | Pravidlo 18: kovenanty 3,25 → 5 – několik finančních limitů (LTV ≤ 65 %, poměr prioritního dluhu ≤ 47,5 %, poměr vlastního kapitálu ≥ 25 %; čl. 4.5(a), definice s. 56–58) se pravidelně testuje na auditované roční a od 2026 i pololetní konsolidaci ručitele (čl. 4.5(b)), hodnoty se zveřejňují s prohlášením statutárů (čl. 4.13(b)(ii), (c)(iii), s. 51–52; výpočet kovenantů ve VZ 2025 bod 39, s. 141–143) a porušení nenapravené podle čl. 4.5 je případem neplnění s právem na předčasné splacení (čl. 9.1(b), s. 65–66; akcelerace čl. 9, s. 66–68). Strany podle základního prospektu 5/2026; program 3/2025 obsahuje stejné ukazatele a stejnou povinnost zveřejnit jejich hodnoty (čl. 4.13, s. 52 prospektu 3/2025). | ||||||
| CZ0003580011vydáno 15. 1. 2026, splatnost 11. 2. 2031 | 6,75 % | 1,00 | 2,00 | 0,00 | 5,00 | 4,00 |
| Program 2025 (základní prospekt 3/2025 + dodatky), finco seniorní (čl. 3.1), finanční záruka Accolade Holding (KP s. 7: limit 9 000 mil. Kč, změny 27. 8. 2025 a 13. 1. 2026), bez povinných zástav, kovenanty čl. 4 platí (KP s. 13 bod 4). | Pravidlo 18: kovenanty 3,25 → 5 – několik finančních limitů (LTV ≤ 65 %, poměr prioritního dluhu ≤ 47,5 %, poměr vlastního kapitálu ≥ 25 %; čl. 4.5(a), definice s. 56–58) se pravidelně testuje na auditované roční a od 2026 i pololetní konsolidaci ručitele (čl. 4.5(b)), hodnoty se zveřejňují s prohlášením statutárů (čl. 4.13(b)(ii), (c)(iii), s. 51–52; výpočet kovenantů ve VZ 2025 bod 39, s. 141–143) a porušení nenapravené podle čl. 4.5 je případem neplnění s právem na předčasné splacení (čl. 9.1(b), s. 65–66; akcelerace čl. 9, s. 66–68). Strany podle základního prospektu 5/2026; program 3/2025 obsahuje stejné ukazatele a stejnou povinnost zveřejnit jejich hodnoty (čl. 4.13, s. 52 prospektu 3/2025). | ||||||
Referenční výnos: 6,94 % (5 let) (CZ0003570608). Výnos se neboduje.
Bylo to v listopadu 2009, kdy čtyřiadvacetiletý Milan Kratina jako zaměstnanec státní agentury CzechInvest promluvil o rostoucí poptávce po velkých průmyslových prostorech na Tachovsku a Stříbrsku.…
Není to ani rok, co jsme pro naše čtenáře publikovali detailní analýzu této ve veřejném prostoru stále známější developerské skupiny. Nyní je zpět, tentokrát ale namísto…
Profil aktualizován 30. 10. 2026. Údaje z veřejných zdrojů, nejde o investiční doporučení. Chybu nám můžete nahlásit na info@dluhopisar.cz.
