Proč může být výnos dluhopisu záporný?

Se zápornými výnosy se můžou investoři setkat zejména u velmi bezpečných státních dluhopisů s krátkou splatností. Důvodem je aktivita centrálních bank, které kupují bezpečné dluhopisy na trhu a tím tlačí jejich cenu výše. Centrálním bankám nejde zpravidla o dosažení výnosu, ale o plnění své monetární politiky, např. se snaží zvýšit inflaci v ekonomice právě dodáváním likvidity na trh. Dluhopisy se záporným výnosem kupují často i penzijní fondy či pojišťovny, které musí své prostředky někam alokovat, aby naplnily regulatorní požadavky.