Dluhopisy od Regiojetu pod lupou
Před rokem jsme na tomto webu analyzovali dluhopisy státního podniku České dráhy. Dnes se představí jeden z jeho konkurentů: společnost RegioJet. Tento brněnský dopravce, kterého vlastní…
RegioJet
Emitentosobní železniční doprava (komerční dálkové linky v ČR, SR, AT, HU a závazková doprava pro stát a kraje). Emitenti RegioJet Finance 2 a.s., RegioJet Finance a.s.
20. místo z 66 ve srovnání dluhopisů Ekonomika emitenta 6,89 / 10Ochrana věřitele 5,13 / 10 (3. místo z 66)Celé srovnání
Stránka pro investory (regiojet.cz) (otevře se v novém okně)Vlastnická struktura
STUDENT AGENCY k.s.jediný akcionář RegioJet a.s. (IČO 253 17 075, Brno); komanditista Ing. Radim Jančura, komplementář RegioJet holding a.s.100 %
Ing. Radim Jančurakonečný vlastník; komanditista STUDENT AGENCY k.s. a jediný akcionář komplementáře RegioJet holding a.s. (IČO 293 79 261)100 % (nepřímo)
STUDENT AGENCY k.s.Komanditní společnost provozující autobusovou dopravu pod značkou RegioJet, jediný akcionář RegioJet a.s. Komplementářem je RegioJet holding a.s. (holding skupiny bez vlastní činnosti, sestavuje konsolidovanou závěrku), komanditistou Ing. Radim Jančura.
RegioJet Finance 2 a.s.emitent dluhopisů · 1 emise
RegioJet Finance a.s.emitent dluhopisů · 1 emise
Prospekt dluhopisů RegioJet Finance 2 a.s. (ISIN CZ0003576886), schválen ČNB 23. 9. 2025 (č. j. 2025/116392/CNB/650), kap. Údaje o RegioJet, s. 97 a 102–103
Čím se skupina zabývá
RegioJet a.s. je největší soukromý osobní železniční dopravce ve střední Evropě, založený v roce 2009 a patřící do skupiny Radima Jančury (STUDENT AGENCY). Provozuje komerční dálkové linky Praha – Ostrava – Košice a Praha – Brno – Bratislava/Vídeň – Budapešť a závazkovou dopravu pro Ministerstvo dopravy, Ústecký kraj a Prahu (např. R8, R23, S49/S61). V roce 2025 přepravil přes 10 milionů cestujících. Dluhopisy vydává účelová dceřiná společnost RegioJet Finance 2 a.s., která za výtěžek koupila 162 vozů (původem od Deutsche Bahn) a pronajímá je RegioJet a.s.; emise je zajištěna finanční zárukou RegioJet a.s. a zástavou vozů.
Základní ekonomické ukazatele
| RegioJet a.s. (IČO 283 33 187) samostatně, ČÚS, bez konsolidace. Je ručitelem emise (finanční záruka) i příjemcem výtěžku (koupě 162 vozů a zápůjčka 323 mil. Kč) a dluh obsluhuje přes nájemné a úroky placené emitentovi. Sama konsolidovanou závěrku nesestavuje: je osvobozena podle § 22aa odst. 1 písm. a) zákona o účetnictví, protože konsoliduje mateřská RegioJet holding a.s. (prospekt 23. 9. 2025, s. 91). Emitent RegioJet Finance 2 a.s. (IČO 139 94 824) je účelová SPV. Pravidla 2 a 12 včetně upřesnění: emitent je průchozí finco bez konsolidace, proto se hodnotí ručitel a příjemce výtěžku z jeho samostatných auditovaných závěrek. Bez konsolidace. (mil. Kč) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Aktiva celkem | 8 380 | 5 096 |
| Vlastní kapitál | 1 784 | 1 401 |
| Cizí zdroje | 6 513 | 3 621 |
| Tržby / hlavní výnosy | 3 362 | 2 951 |
| EBITDA | 728 | 709 |
| Provozní cash flow | 1 276 | -1 756 |
| Nákladové úroky | 159 | 110 |
| Cizí zdroje / aktiva | 77,7 % | 71,1 % |
2025: samostatně, ČÚS, auditováno; 2024: samostatně, ČÚS, auditováno. Zdroj: Výroční zpráva 2025 RegioJet a.s., účetní závěrka ČÚS k 31. 12. 2025 (sestavena 28. 5. 2026), výrok BDO Audit s.r.o. bez výhrad z 29. 5. 2026 (PDF s. 21–22, tisk. s. 41–43). Sbírka listin B 5816/SL65/KSBR, založeno 19. 6. 2026. Rozvaha PDF s. 19–20 (tisk. s. 36–39). VZZ PDF s. 18 (tisk. s. 34–35): tržby = ř. 01 3 182 044 + ř. 02 180 430 tis. Kč; EBIT = provozní VH ř. 30; odpisy = ř. 16 (úpravy hodnot DNM a DHM – trvalé); úroky = nákladové úroky ř. 43. CFO = čistý peněžní tok z provozní činnosti po úrocích (PDF s. 20, tisk. s. 38–39). Krátkodobé závazky = C.II. Obchodní závazky = krátkodobé závazky z obchodních vztahů (příloha bod g, PDF s. 14); jen informativně, u provozní firmy se neodečítají.; Výroční zpráva 2024 RegioJet a.s., účetní závěrka ČÚS k 31. 12. 2024 (sestavena 31. 5. 2025), výrok Grant Thornton Audit s.r.o. bez výhrad z 27. 5. 2025 (PDF s. 19–20). Sbírka listin B 5816/SL63/KSBR, založeno 1. 7. 2025. VZZ PDF s. 16 (tisk. s. 30–31), rozvaha PDF s. 17–18, CF PDF s. 18. Shodně prospekt s. 91–93. Tržby = 2 794 438 + 156 211 tis. Kč; odpisy = ř. 16. Rozvaha je v původní auditované podobě. Ve srovnávacím období ÚZ 2025 je přepracovaná (aktiva 4 242 094, cizí zdroje 2 766 619 tis. Kč, změna vykazování leasingů; VZ 2025 s. 11 a 19–20). Toky 2024 jsou v obou verzích shodné.
Zveřejňování účetních závěrek
Poslední závěrka hodnocené RegioJet a.s. (za rok 2025, se zprávou auditora) založena do Sbírky listin 19. 6. 2026, včas; emitent RegioJet Finance 2 a.s. založil auditovanou závěrku za rok 2023 až 19. 8. 2025, po lhůtě. Dnes žádná závěrka nechybí. Ověřeno 30. 10. 2026.
Účetní závěrku je třeba založit do Sbírky listin nejpozději do 12 měsíců od konce účetního období.
Prospekty a emise
Prospekt dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003576886 | 23. 10. 2025 | 23. 10. 2030 | 7,15 % | 1,75 mld. Kč | v oběhu |
Starší prospekty bez emisí v oběhu (1)
Prospekt dluhopisů
| ISIN | Vydáno | Splatnost | Kupón | Objem | Stav |
|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003522203 | 19. 6. 2019 | – | splaceno předčasně |
Registr prospektů ČNB (oam.cnb.cz), staženo 28. 10. 2026. „Vydáno“ = datum oznámení konečných podmínek ČNB; objem = nabízený (maximální) objem emise.
Poznámky k údajům
- Ve Sbírce listin RegioJet a.s. je notářský zápis NZ 226/2026 (rozhodnutí jediného akcionáře, SL64), obsah nečten (Sbírka listin, ověřeno 30. 10. 2026).
Hodnocení ve srovnání dluhopisů
Ekonomický scorecard
6,89 / 10
20. místo z 66 ve srovnání Typ: provozní firma, data 2025/2024
| Blok | Body | Max. |
|---|---|---|
| Velikost | 3,475 | 4,00 |
| Historie skupiny Pravidlo 14: rozhoduje vznik hodnocené entity. RegioJet a.s. byla založena 18. 2. 2009 (NZ 91/2009) a do OR zapsána 20. 3. 2009 (prospekt 23. 9. 2025, s. 95; příloha ÚZ 2025, VZ 2025 s. 11). Licenci drží od roku 2009 (prospekt s. 98). K roku 2026 to je 17 let, pásmo >13–20 let. | 4,00 | 4,50 |
| Finanční zdraví úrokové krytí 4,21× = 2,00 b.; cizí zdroje / EBITDA 9,07× = 0,40 b.; CFO marže 37,9 % = 1,40 b.; EBITDA marže 22,8 % = 1,00 b. | 4,80 | 7,00 |
| Transparentnost Pravidlo 15, třetí odrážka (neplnění informační povinnosti z emisních podmínek). Čl. 4.12 písm. (c) a (e) emisních podmínek (prospekt s. 56) ukládají emitentovi zveřejnit do 30. 4. 2026 informaci o Čisté zadluženosti k 31. 12. 2025 a hodnotu Poměru LTV, obojí „včetně dostatečně podrobného výpočtu“. Na stránce pro investory (regiojet.cz/o-nas/pro-investory-2) ani mezi oznámeními (tři oznámení z 9. 3., 13. 4. a 8. 9. 2026) takový dokument není (stav 29. 10. 2026). Výroční zpráva emitenta za 2025 obsahuje jen větu, že zastavený majetek je „v částce splňující podmínku poměru LTV“ (příloha bod 16), bez čísla a bez výpočtu. Hodnotu zastavených vozů 1 959 549 tis. Kč podle znaleckého posudku 015235/2026 (čl. 4.12 písm. (d)) zpráva uvádí. Ostatní kritéria pravidla 15 jsou splněna. Závěrky RegioJet a.s. 2024 a 2025 jsou ve Sbírce listin včas: VZ 2024 založena 1. 7. 2025, VZ 2025 založena 19. 6. 2026. Výroky auditorů jsou bez výhrad: Grant Thornton 27. 5. 2025 a BDO 29. 5. 2026. Srovnatelné údaje 2024 byly v ÚZ 2025 přepracovány (změna vykazování leasingů), samostatná druhá verze závěrky 2024 ale nevznikla. Hodnocení redakce. | 0,00 | 0,50 |
| Skupinové zázemí Pravidlo 16. Nad RegioJet a.s. stojí STUDENT AGENCY k.s. (100 %), jejím komplementářem je RegioJet holding a.s. a konečným vlastníkem fyzická osoba Ing. Radim Jančura (prospekt s. 97, 103). Nejde o velkou diverzifikovanou skupinu, je to rodinná dopravně-cestovní skupina téhož vlastníka. Peníze navíc tečou i směrem k akcionáři: v roce 2025 RegioJet a.s. vrátila jedinému akcionáři příplatek mimo ZK 262 259 tis. Kč (přehled o změnách VK, VZ 2025 s. 10). Proto 0. | 0,00 | 1,00 |
| Defenzivnost odvětví Pravidlo 17. Osobní železniční doprava v tabulce chybí, proto je zařazena podle nejbližšího oboru do neutrálního pásma 1,5. Asi 72 % tržeb (2024) tvoří komerční open-access doprava: konkurence, citlivost na spotřebitelskou poptávku a ceny. Zbytek jsou smlouvy o veřejných službách na 8–15 let s kompenzací od státu a krajů (prospekt s. 98–101; podíl 72/28 % s. 99 a 101). Mix nespadá ani do defenzivních pásem (utility, zdravotnictví), ani do cyklických (zbytné spotřební zboží, automotive, stavebnictví). K doplnění tabulky: „osobní doprava (železniční/autobusová)“ → 1,5. | 1,50 | 3,00 |
| Celkem | 13,775 | 20 |
Bez konsolidace – hodnotí se firma, která dluh obsluhuje (pravidlo 2).
Ochrana věřitele u emisí od 1. 1. 2025
| Emise | Kupón | Pozice | Ručení | Zástavy | Kovenanty | Design / 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CZ0003576886vydáno 23. 10. 2025, splatnost 23. 10. 2030 | 7,15 % | 1,00 | 2,00 | 4,00 | 3,25 | 5,13 |
U všech emisí: Pozice (pravidlo 20): RegioJet Finance 2 a.s. je účelová SPV „založená za účelem vydávání dluhopisů, koupě železničních vozů a jejich pronájmu“ skupině. Nemá zaměstnance ani jinou činnost a příjmy má jen z nájemného a úroků od RegioJet a.s. (prospekt s. 7, 85, 87–88). Výtěžek použila na koupi 162 vozů od RegioJet a.s. (kupní smlouva z 24. 10. 2025, 1 395 093 tis. Kč) a na zápůjčku RegioJet a.s. 323 mil. Kč (VZ emitenta 2025). Vozy pronajímá zpět ručiteli, jde tedy o průchozí financování ručitele → finco. Seniorita: přímé, nepodmíněné a nepodřízené dluhy (čl. 3.1, s. 43) → senior. Ručení: finanční záruka RegioJet a.s. do 6 mld. Kč (čl. 3.3(a), s. 9 a 43; znění záruky s. 78–84). Kombinace finco + opco je podle metodiky kompenzační ručení → 2. Zástavy (pravidlo 19): zástavní právo 1. pořadí ke 162 železničním vozům, tedy k hlavnímu majetku emitenta, k pohledávkám z nájmu, z vnitroskupinového financování a z účtu (čl. 3.3(b)–(e) a 4.7, s. 43–44 a 54). Limit LTV ≤ 0,90 se testuje k 31. 12. podle auditované závěrky a posudku znalce (čl. 4.3, s. 52–53; definice s. 57). Zástava je zřízena: VZ emitenta 2025 uvádí zástavní smlouvu s Českou spořitelnou na 162 vozů a v bodě 16 přílohy zastavený majetek splňující LTV. Hodnota vozů podle posudku k 31. 12. 2025 je 1 959,5 mil. Kč při emisi 1 750 mil. Kč → 4. Kovenanty (pravidlo 18): jeden pravidelně testovaný finanční limit (LTV ≤ 0,90 s nápravou do 20 prac. dnů / 30. 4., čl. 4.3). K němu negative pledge (4.1), omezení zadluženosti podmíněné LTV (4.4), podřízení vnitroskupinových dluhů emitenta i ručitele (4.5), omezení nakládání s majetkem nad 50 mil. Kč (4.9) a omezení výplat (LTV, max. 75 % zisku, 4.10, s. 55). Porušení čl. 4 je případem porušení s právem na předčasné splacení (čl. 9.1(b), s. 63). Cross-default na RegioJet od 20 mil. Kč (9.1(d), s. 64) → 3,25. Na 5 to nestačí, protože jde jen o jeden finanční limit. Body 1 + 2 + 4 + 3,25 = 10,25 → orientačně 5,13.
Referenční výnos: 7,15 % (5 let) (CZ0003576886). Výnos se neboduje.
Články o skupině
Profil aktualizován 30. 10. 2026. Údaje z veřejných zdrojů, nejde o investiční doporučení. Chybu nám můžete nahlásit na info@dluhopisar.cz.