Metodika srovnání dluhopisových fondů
Platí od 30. 10. 2026.
Které fondy srovnáváme
Srovnání zahrnuje fondy kolektivního investování podle českého práva, které mají třídu v korunách, a dluhopisové fondy kvalifikovaných investorů.
Jako dluhopisový označujeme fond, který podle poslední zprávy k rozhodnému dni drží alespoň 50 % majetku v dluhopisech. Podíly v dluhopisových fondech a dluhopisových ETF počítáme jako dluhopisy.
Hodnotíme hlavní třídu fondu v korunách určenou běžným investorům, u fondů kvalifikovaných investorů jejich hlavní korunovou třídu.
Proč některé fondy ve srovnání nenajdete
- Fondy peněžního trhu a repo fondy. Do dluhopisů investují jen okrajově nebo vůbec a jejich výnos závisí hlavně na sazbách vkladů. Srovnávat je s dluhopisovými fondy by nebylo férové. Ze stejného důvodu nezařazujeme fondy, které se sice označují jako dluhopisové nebo konzervativní, ale investují převážně do vkladů a nástrojů peněžního trhu.
- Fondy podle zahraničního práva, i když se v Česku prodávají v korunách – například irské fondy Generali, rakouské fondy Erste, belgické fondy KBC prodávané pod značkou ČSOB, lucemburské fondy Amundi a Goldman Sachs nebo maltský fond J&T Credit Opportunities. Mají jiný dohled a jinou strukturu dokumentů.
- Smíšené a akciové fondy.
- Fondy s méně než 50 % dluhopisů.
Fondy mladší tří let a fondy, u kterých správce nezveřejňuje údaje potřebné k výpočtu, v přehledu jsou, ale bez skóre. U každého uvádíme důvod a doplníme je, jakmile to údaje dovolí.
Skupiny
| Skupina | Které fondy |
|---|---|
| Krátkodobé a konzervativní | fondy krátkodobých dluhopisů s nízkou citlivostí na změnu sazeb |
| Dluhopisové | fondy státních a firemních dluhopisů převážně investičního stupně |
| Korporátní a high yield | fondy firemních dluhopisů včetně spekulativního stupně a dluhopisů rozvíjejících se trhů |
| Fondy kvalifikovaných investorů | dluhopisové fondy pro kvalifikované investory (zpravidla od 1 mil. Kč) |
Fondy pro běžné investory zařazujeme podle strategie ve statutu a podle složení portfolia. Body se počítají vždy jen uvnitř skupiny.
Šest ukazatelů
| Ukazatel | Co měříme | Odkud | Jak bodujeme |
|---|---|---|---|
| Výnos za 3 roky | průměrný roční výnos za tři roky k rozhodnému dni, po odečtení nákladů fondu | hodnoty podílového listu od správce | nejvyšší ve skupině 10 bodů, nejnižší 0, ostatní poměrně |
| Výnos za 12 měsíců | výnos za posledních 12 měsíců | hodnoty podílového listu od správce | stejně jako výnos za 3 roky |
| Náklady (TER) | průběžné náklady za rok – poplatky za vedení a jiné správní nebo provozní náklady, bez transakčních nákladů a výkonnostních odměn | sdělení klíčových informací | nejlevnější ve skupině 10 bodů, nejdražší 0 |
| Kolísavost | jak moc kolísá hodnota podílu: výběrová směrodatná odchylka 36 měsíčních výnosů za tři roky, přepočtená na rok (× √12) | hodnoty podílového listu od správce | nejnižší kolísavost ve skupině 10 bodů, nejvyšší 0 |
| Velikost fondu | majetek fondu v mld. Kč | zpráva fondu | pod 0,5 mld. 0 bodů; 0,5–1 mld. 2; 1–3 mld. 4; 3–10 mld. 6; 10–20 mld. 8; 20 mld. a víc 10 |
| Délka historie | jak dlouho fond oceňuje podílové listy | hodnoty podílového listu od správce | 3–5 let 4 body; 5–10 let 7; 10 let a víc 10 |
Pokud fond změnil právní formu nebo stát sídla a správce vede jeho výkonnost souvisle (například při přeměně zahraničního fondu na český), počítáme celou souvislou řadu.
Výnosy počítáme z hodnoty podílového listu k poslednímu dni s oceněním v září. Pokud správce historii hodnot nezveřejňuje, převezmeme výnos z jeho zprávy a u fondu to označíme. U fondů, které se oceňují méně často než měsíčně, nebo jejichž správce měsíční hodnoty nezveřejňuje, počítáme kolísavost z dostupných hodnot (například z ročních výnosů ve výročních zprávách) a upozorňujeme, že není plně srovnatelná.
Tři pohledy
| Pohled | Výnos 3 roky | Výnos 12 měsíců | Náklady | Kolísavost | Velikost | Historie |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Celkové skóre | 25 % | 10 % | 20 % | 15 % | 15 % | 15 % |
| Výkon | 35 % | 15 % | 20 % | 10 % | 10 % | 10 % |
| Stabilita | 10 % | 5 % | 15 % | 30 % | 20 % | 20 % |
Skóre je vážený součet bodů na škále 0–10. Při shodném skóre rozhoduje vyšší výnos za tři roky.
Co ukazujeme jen pro informaci
Ukazatel rizika SRI ze sdělení klíčových informací (téměř všechny dluhopisové fondy mají stejnou hodnotu, proto ho nebodujeme), maximální vstupní poplatek, výnos do splatnosti portfolia a duraci, pokud je správce zveřejňuje, výnosy po jednotlivých letech a podíl dluhopisů v portfoliu.
Upozornění na zvýšené riziko
Pokud výnos a riziko fondu výrazně ovlivňují jiné nástroje než dluhopisy – například měnové pozice nebo deriváty s pákou –, uvádíme u fondu výslovné upozornění, i když podmínku 50 % dluhopisů splňuje.
Aktualizace
Srovnání přepočítáváme jednou měsíčně spolu s ostatními srovnáními k poslednímu konci měsíce. Předchozí kola necháváme v archivu.
Co hodnocení je a co není
Skóre je součet bodů za veřejně dostupné ukazatele podle zveřejněného vzorce. Není ratingem, není doporučením ke koupi ani prodeji a nezohledňuje vaši situaci. Minulé výnosy nezaručují budoucí výsledky. U každého fondu ukazujeme vstupní údaje, zdroje a body za každý ukazatel, takže si výsledek může kdokoli přepočítat.