Kreditní analýza: VIAGEM
Naprostá většina realitních dluhopisů v Česku sází na jeden a ten samý příběh: Načrtnu projekt, koupím pozemek, vyřídím povolení, postavím a s hezkou marží prodám. K tomu atraktivní vizualizace na křídovém papíru. Takové dluhopisy se dobře prodávají, přestože z kreditního hlediska nejde o tu nejjistější sázku.
Stanislav TermannČtení na 1 min
Shrnutí článku
Naprostá většina realitních dluhopisů v Česku podle textu sleduje stejný model: projekt, koupě pozemku, povolení, výstavba a prodej s marží. Skupina VIAGEM funguje opačně. Vyhledává hůře prodejné parcely a komplikované spoluvlastnické podíly, vykupuje je s diskontem, řeší právní vady, scelí je do větších celků a rychle prodává dál. Jen v roce 2024 zrealizovala přes pět tisíc transakcí.
Firma si nyní poprvé půjčuje prostřednictvím dluhopisového programu, se kterým cílí na částku 500 milionů korun. Analýza o rozsahu 27 stran, datovaná červnem 2026, obsahuje rozbor podnikatelského modelu, dostupná čísla, podmínky pro dluhopisové investory a shrnutí klíčových kreditních závěrů, včetně toho, zda investor za riziko dostane odpovídající výnos.
Naprostá většina realitních dluhopisů v Česku sází na jeden a ten samý příběh: Načrtnu projekt, koupím pozemek, vyřídím povolení, postavím a s hezkou marží prodám. K tomu atraktivní vizualizace na křídovém papíru. Takové dluhopisy se dobře prodávají, přestože z kreditního hlediska nejde o tu nejjistější sázku.
Skupina VIAGEM stojí na úplně opačném konci realitního trhu z pohledu toho, co dělá. Její obchodní model spočívá v rychlém otáčení velkého množství menších pozemků a komplikovaných spoluvlastnických podílů. Vyhledávají parcely, které jsou pro běžné lidi hůře prodejné, vykupují je s diskontem, řeší právní vady, scelují je do atraktivnějších celků a obratem prodávají dál. Jen v roce 2024 takto zrealizovali přes pět tisíc transakcí.
Zároveň je to jeden z nejzajímavějších případů, které se letos na nebankovním dluhopisovém trhu objevily. Slovo „nejzajímavější“ může být ale chápáno mnoha způsoby.
Teď si na svůj model firma poprvé půjčuje prostřednictvím dluhopisového programu, se kterým cílí na částku 500 milionů korun.
V nejnovější analýze naleznete 27 stran obsahujících kompletní rozbor podnikatelského modelu, dostupných čísel, podmínek pro dluhopisové investory i balíček klíčových kreditních závěrů – včetně toho, zda investor za toto riziko dostane odpovídající výnos.
- Rozsah: 27 stran
- Datum analýzy: červen 2026
